EDP Renovables, seguimiento del valor

 

Deutsche Bank | La cotización de EDP Renovables ha caído un 12% interanual (frente a SX6P + c.14%) y es la segunda del sector con peor comportamiento. Por el contrario, los promotores estadounidenses de energías renovables han visto aumentar el precio de sus acciones en lo que va de año, a pesar de enfrentarse a las mismas perspectivas políticas locales. EDP Renovables cotiza ahora con un pequeño descuento respecto al valor contable de los activos existentes y la inversión en curso (9,4 euros/sh). Los activos existentes y la inversión en curso se negocian a un -3% implícito de VAN/capEx (frente al objetivo de >=20%), lo que crea un atractivo punto de entrada. 

   

Norbolsa | EDPR ha completado la venta de cuatro proyectos solares operativos en España, con una capacidad total de 82 millones de euros Wac (potencia máxima que pueden generar y entregar al sistema eléctrico), por un valor empresarial de 81 millones de euros, firmado con Tion Renewables.

Además, la empresa informa que ha firmado dos acuerdos adicionales de rotación de activos en Estados Unidos, Francia y Bélgica, que se cerrarían en 2025 y sumarían cerca de 400 millones de euros. 

 

 

Intermoney | EDPR ha publicado su tradicional Operational Review, correspondiente al 1S 2025. La producción eléctrica se incrementó un +12% respecto a 1S 24 hasta los 21,2 TWh, acelerando pues el crecimiento que era del +10% a marzo.

Por tecnologías, la producción eólica se mantuvo a grandes rasgos estable, mientras que la solar más que se dobló (+132%) hasta los 4,2 TWh. Por mercados, Norteamérica y Europa representaron el 60 y 27% del total, respectivamente. Dentro de la capacidad instalada, EDPR contaba a junio con 18.115 MW consolidados globalmente, lo cual supone un incremento neto de más de 3.000 MW, tras unas ventas de activos en Europa de unos 300 MW. En lo que llevamos de 2025, EDPR ha incrementado su capacidad en 329 MW, principalmente en EEUU. La empresa informa que actualmente tiene en construcción cerca de 2.300 MW, incluyendo 944 en EEUU, en plazo y en presupuesto.

Valoración:

EDPR no informa de datos de precios en el OR, aunque en general nos parecen unos datos satisfactorios. La producción a junio, 21,2 TW, está perfectamente en línea con la guía de cara a todo 2025, de 41-43 TWh, especialmente cuando queda por contabilizar el verano, y la fuente actual de crecimiento es la tecnología solar. Por otro lado, la reciente aprobación de la Big Beautiful Bill por parte de la administración norteamericana fue recibida favorablemente por la empresa, al no haber afectación económica a los proyectos que se inicien en los próximos 12 meses, entre otras medidas. Esperamos para 2025e un EBITDA de 1.934 Mn€ (+26%), básicamente en línea con la guía de la empresa, el cual no tendríamos intención de cambiar en principio tras los datos conocidos hoy.