#1921
Re: Valores conservadores/ largo plazo
Hoy precisamente he hecho una de esas operaciones de rotación de cartera en "en tiempos revueltos".
Así que hoy no hablo de compras, sino de ventas.
Acabo tan escaldado como el año pasado, también por estas fechas, con Fonar.
La protagonista de hoy es una empresa francesa de la que hablé hace unos años, creo que por 2019: Aures Technologies. A tiro pasado, veo que fue una mala inversión desde un primer momento. Se trataba de una empresa normalilla tirando a mala, sin ventajas competitivas (instalan equipos informáticos de puestos de venta y su software para otras empresas) y que, sencillamente, llevaba un par de años buenos. Pero habitualmente sus ingresos y sus márgenes eran justillos. Luego llega 2020 y presenta malos resultados, pero bueno, era el año del confinamiento... y luego 2021 y lo mismo... Pero lo peor y lo que más me hace desconfiar es su última presentación de resultados.
Presentación prevista para el pasado 28 de septiembre. Desde pocos días antes, la acción empieza a bajar en torno a un 5% diario. El 28 no presentan, y sigue bajando un 5% más los días 29 y 30. Finalmente presentan resultados el 30 después de cierre (además, solo en francés; en inglés los presentarán cuando tengan a bien hacerlo) y resulta que por motivos varios (argumentan sobre todo el tipo de cambio y problemas con la cadena de suministros) se ve que, aunque mantienen las ventas, los márgenes se resienten y entran en pérdidas. Hoy en cuanto he podido he vendido, bajando en ese momento un 10% adicional (es una empresa con poco volumen y era de esperar una respuesta así incluso a pesar de las bajadas previas). He vendido no solo por los malos resultados, que podrás o no creer que sean temporales, sino sobre todo por el mamoneo del retraso en la publicación y la bajada previa que había experimentado la cotización. Tiene toda la pinta de que alguien cercano a la compañía haya aprovechado para deshacer posiciones antes de la publicación de resultados, hundiéndose la cotización debido a su bajo volumen de contratación, y recibiendo el trato de favor de retrasar la publicación de resultados para disponer de unos días de ventaja respecto al resto de inversores. Me recuerda mucho a mis malas experiencias con Duro Felguera, en los años en los que invertía solo en españa.
Volviendo a lo de la rotación "en tiempos revueltos", lo que he hecho es reinvertir, en el mismo día, en otra acción (tocaba la americana Applied Materials). Incluso en realidad he invertido un poco más de lo recuperado con la venta de Aures, puesto que con lo poco que había invertido y lo que se había devaluado la inversión (casi un -50%), no tenía lo suficiente para que compensara incluir un paquete por las comisiones.
Dentro de lo malo que es eso, he vendido Aures con grandes pérdidas, pero al menos he comprado una gran empresa americana como AMAT, que es una empresa con crecimiento y buenos márgenes de forma sostenida, y que da dividendo regularmente creciente, con un PER de 11 (también es cierto que con un cambio EURO/DOLAR desfavorable). Fiscalmente, declaro pérdidas, que puedo compensar con beneficios que obtenga de otras operaciones (aunque tal y como vamos, creo que este año no).
Si hubiera vendido en un periodo alzista, pongamos que hubiera vendido, todo contento, la acción Aures Technologies con un 10% de plusvalías. Si una acción tan mediocre hubiera subido un 10%, las empresas decentes deberían haber subido mucho más (fácilmente del rango del 50-100%) por lo que podría comprar básicamente tan pocas acciones como ahora, pero con hacienda frotándose las manos porque "he ganado" con la venta de mi acción birriosa (de pura chiripa) y van a llevarse parte del pastel.
En fin, tendré que tomar nota de las malas operaciones para no repetir errores.
PD: Seguro que ahora, como siempre que vendo, la acción francesa empieza a subir. Quizás incluso pueda ser que la reducción de ingresos sea transitoria y la empresa mejore sus fundamentales. Pero ante todo, lo sucedido la última semana me genera gran desconfianza en la dirección y la empresa y me hacen descartarla totalmente.
Así que hoy no hablo de compras, sino de ventas.
Acabo tan escaldado como el año pasado, también por estas fechas, con Fonar.
La protagonista de hoy es una empresa francesa de la que hablé hace unos años, creo que por 2019: Aures Technologies. A tiro pasado, veo que fue una mala inversión desde un primer momento. Se trataba de una empresa normalilla tirando a mala, sin ventajas competitivas (instalan equipos informáticos de puestos de venta y su software para otras empresas) y que, sencillamente, llevaba un par de años buenos. Pero habitualmente sus ingresos y sus márgenes eran justillos. Luego llega 2020 y presenta malos resultados, pero bueno, era el año del confinamiento... y luego 2021 y lo mismo... Pero lo peor y lo que más me hace desconfiar es su última presentación de resultados.
Presentación prevista para el pasado 28 de septiembre. Desde pocos días antes, la acción empieza a bajar en torno a un 5% diario. El 28 no presentan, y sigue bajando un 5% más los días 29 y 30. Finalmente presentan resultados el 30 después de cierre (además, solo en francés; en inglés los presentarán cuando tengan a bien hacerlo) y resulta que por motivos varios (argumentan sobre todo el tipo de cambio y problemas con la cadena de suministros) se ve que, aunque mantienen las ventas, los márgenes se resienten y entran en pérdidas. Hoy en cuanto he podido he vendido, bajando en ese momento un 10% adicional (es una empresa con poco volumen y era de esperar una respuesta así incluso a pesar de las bajadas previas). He vendido no solo por los malos resultados, que podrás o no creer que sean temporales, sino sobre todo por el mamoneo del retraso en la publicación y la bajada previa que había experimentado la cotización. Tiene toda la pinta de que alguien cercano a la compañía haya aprovechado para deshacer posiciones antes de la publicación de resultados, hundiéndose la cotización debido a su bajo volumen de contratación, y recibiendo el trato de favor de retrasar la publicación de resultados para disponer de unos días de ventaja respecto al resto de inversores. Me recuerda mucho a mis malas experiencias con Duro Felguera, en los años en los que invertía solo en españa.
Volviendo a lo de la rotación "en tiempos revueltos", lo que he hecho es reinvertir, en el mismo día, en otra acción (tocaba la americana Applied Materials). Incluso en realidad he invertido un poco más de lo recuperado con la venta de Aures, puesto que con lo poco que había invertido y lo que se había devaluado la inversión (casi un -50%), no tenía lo suficiente para que compensara incluir un paquete por las comisiones.
Dentro de lo malo que es eso, he vendido Aures con grandes pérdidas, pero al menos he comprado una gran empresa americana como AMAT, que es una empresa con crecimiento y buenos márgenes de forma sostenida, y que da dividendo regularmente creciente, con un PER de 11 (también es cierto que con un cambio EURO/DOLAR desfavorable). Fiscalmente, declaro pérdidas, que puedo compensar con beneficios que obtenga de otras operaciones (aunque tal y como vamos, creo que este año no).
Si hubiera vendido en un periodo alzista, pongamos que hubiera vendido, todo contento, la acción Aures Technologies con un 10% de plusvalías. Si una acción tan mediocre hubiera subido un 10%, las empresas decentes deberían haber subido mucho más (fácilmente del rango del 50-100%) por lo que podría comprar básicamente tan pocas acciones como ahora, pero con hacienda frotándose las manos porque "he ganado" con la venta de mi acción birriosa (de pura chiripa) y van a llevarse parte del pastel.
En fin, tendré que tomar nota de las malas operaciones para no repetir errores.
PD: Seguro que ahora, como siempre que vendo, la acción francesa empieza a subir. Quizás incluso pueda ser que la reducción de ingresos sea transitoria y la empresa mejore sus fundamentales. Pero ante todo, lo sucedido la última semana me genera gran desconfianza en la dirección y la empresa y me hacen descartarla totalmente.