Operativa con opciones MEFF en el IBEX35

Porque los fondos y todo el big money compra opciones para protegerse... del miedo. Y esa demanda hace subir el precio de las opciones.

Sube el precio de las opciones, luego sube la volatilidad implícita de los índices, así de simple. El VIX no es más que una amalgama de volatilidades de varios strikes.

Yo tengo la teoría de que la volatilidad implícita en realidad NO existe. La volatilidad implícita, la famosa volatilidad que mide por ejemplo el VIX, no es más que el reflejo de la psicología de masas del mercado.

¿Te suena la constante cosmológica de Einstein? No es más que un parche que se sacó de la manga el genial físico para que sus ecuaciones pudieran describir un universo estático. Esta constante fue descrito por él mismo como su más brillante error.

Pues bien, las ecuaciones de comportamiento de una opción, si el mercado está estático, las lograron escribir unos tal Black y Scholes y funcionan de maravilla. Lo que ocurre es que el comportamiento caprichoso del mercado sólo las hace válidas si no está nervioso, es decir, si es constante.

La famosa volatilidad implícita no es más que un parche que mide el humor del mercado e incide directamente en el precio de las opciones. Un parámetro de tantos, pero es el único que no se conoce a ciencia cierta a priori. Conocemos el strike, los días a vencimiento, el precio de la prima, los tipos de interés, todo... Pero el mercado hace subir y bajar las primas, así que le metemos el parche de la volatilidad y listo: ya tenemos ecuaciones aceptables que modelan la realidad. De hecho se denomina "implícita" porque en los sistemas de ecuaciones la incógnita implícita es aquella que no puede ser despejada algebraicamente, luego se deben emplear métodos numéricos o de aproximación para obtenerla. La volatilidad implícita igual, en un simulador has de meter TODOS los parámetros incluyendo el precio de la pirma y el sistemita te deduce el valor de la volatilidad.

Un nombre muy mal elegido, en mi humilde opinión, el de volatilidad implícita, se confunde con la volatilidad estadística. Podrían haberlo llamado charm, stark, cheese cake o rebujito. Pero no, para liarlo todavía más le dejamos lo de volatilidad, je, je.

Saludos.

Genial explicación maese Solrac.

Yo estoy por abrir una campaña en Change.org para que le cambien el nombre a la volatilidad implícita y le pongan algo como "Precio normalizado" de las opciones.

Porque en realidad, es eso: un precio "normalizado", que nos va a  permitir comparar, para iguales vencimientos y strikes, si una opción está "cara" o "barata" con respecto a sí misma.

Situación de mercados y bolsas. Aparece la primera denuncia abierta en EEUU sobre manipulación del VIX

En el mundo de las manos fuertes siguen dando vueltas y vueltas a lo que pasó con la implosión de los etfs inversos en el mercado nocturno, y a ese extraño movimiento del VIX dando en un solo día la mayor subida de volatilidad con tan solo un 4,6% de caída del Dow Jones. Ni en guerras, ni en ataques, ni en crash se había visto esa subida.

En los sótanos del mercado, se habla abiertamente. En la prensa no lo van a ver. Nadie se atreve a decirlo en público. Pero lo que dicen es muy fácil.

• Alguien iba a cazar a los que estaban dentro de esos etfs.
• El arma que usaron fueron la manipulación pura y dura del VIX para conseguirlo.

El establishment ya se ha puesto la venda antes que la herida, diciendo que el VIX no se puede manipular.

Y se quedan tan frescos.

Que nos digan eso, después de las subprime, de las preferentes, de los que están procesados y condenados por manipular el Euribor, el Libor, y hasta los vales de la tómbola de la Feria de Navida, es un insulto a la inteligencia del inversor inadmisible. ¡Cómo no se puede manipular! Por supuesto que se puede y sobre todo con esa peregrina idea que tuvieron de dejar que el VIX cotice en el mercado nocturno. Cuando se supone que se basa en las opciones del S&P, que en ese momento están fuera del horario regular, con una liquidez que a más de uno sorprendería de lo baja que es. Y no hablo por hablar, personalmente a veces me he visto en la obligación de cerrar alguna posición en ese mercado. Y en la plataforma no había horquilla, y te tocaba calcular bien el valor teórico y ponerte tu solo ahí en medio, hasta que algún tiburón entendía que el valor teórico lo habías calculado mal, o se había movido el precio y ya estaba mal, sino no se hacía.

Bien, pues en esa verbena de mercado nocturno, fue donde todos sospechan que se manipuló. De momento no hay pruebas, pero mucho me temo que las habrá.

Y se ha escuchado la voz del primero denunciando este hecho.

Se trata de una carta dirigida por un bufete de abogados de Washington, que representan a un denunciante que no quiere relevar su identidad.

El denunciante asegura que ha ocupado altos cargos en el sector financiero y advierte que determinadas entidades están presuntamente manipulando el VIX. Asegura que tienen algoritmos que permiten de forma automática llevar al VIX al nivel deseado, simplemente colocando posiciones falsas y casi sin movilizar capitales ni realizar transacciones de verdad.

Reuters ha publicado la noticia y dicen que la SEC no contesta, y que el mercado afectado el CBOE lo niega todo y dice que las pruebas que se aportan son incorrectas y que es imposible manipular el VIX.

Bien, esto es lo que hay. Todo el mundo sospecha que se está manipulando el VIX, ahora aparece esto que puede ser verdad o no, pero muchos inversores que llevan algunos años viendo cosas muy raras en el VIX opinan que cuando ves algo que maulla como un gato, araña como un gato, suele ser…un gato.

Lo malo es que si esto está sucediendo así, los futuros del VIX, las opciones y cualquier etf relacionado con este tema, puede hacer cosas raras en cualquier momento. Ya es bastante habitual ver al VIX en una dirección y al futuro en otra. Pero esto puede ir a peor, seamos prudentes.

Yo no creo que el VIX esté manipulado. A poco que pensemos se trata de manipular una cantidad ingente de opciones sobre el S&P 500, amen de luchar contra los futuros del VIX...

Culpar de las pérdidas de uno a una conspiración es algo que deje de hacer hace tiempo para poder tener la esperanza de aprende algo de la bolsa.

Borgeby, te debo haber descubierto la luz, oh maestro.

Ahora en serio, empecé a entender en serio de opciones gracias a tu blog. Qué mundo más curioso es este, donde yo te enseño a ti y a los pocos meses me superas.
Eso sí que es realizar una buena inversión.

Yo tampoco creo que el VIX esté (tan) manipulado como se indica en el artículo que citas. Sería realmente complicado que sólo unos pocos pudieran manipularlo, dado el volumen que mueve.

Lo ocurrido el lunes y martes de la semana pasada, tal como yo lo veo, es un efecto cascada o bola de nieve, como tantos otros que se han dado en la historia (y se seguirán dando), aunque esta vez afectando a productos derivados y derivados de derivados, lo cual dificulta la visualización del panorama.

Pero vamos, sigo creyendo que el efecto "realimentación negativa" fue de libro: al producirse un aumento del VIX (por una caída de mercado como otra cualquiera, aunque mucho más abultada de lo habitual, eso sí), los ETNs que estaban inversos en el VIX (el famoso XIV, que movía un volumen considerable), para cubrirse tuvieron que, precisamente, ponerse a comprar futuros del VIX. Esta compra (masiva) de futuros del VIX provocó el subsiguiente efecto dominó de hacer aumentar aún más el VIX a mercado cerrado.

Ya sabemos al final cual fue el resultado...

Siguiendo con el "discurso" de las realimentaciones que acabo de comentar, este ejemplo que pones sería un caso de "realimentación positiva" jeje...unos aprendemos de los otros, y así sucesivamente. El nivel de conocimientos aumenta en ambas partes, Y oye..si al final se saca también algo de beneficio de todo esto, mejor que mejor :-)

Hubo un tiempo que no existian las OPCIONES MINI IBEX, sino que se llamaban OPCIONES IBEX PLUS y el contrato era de 10 euros por punto. Y alla por noviembre de 2002 desaparecieron para siempre.

NUNCA SE HA VIVIDO UN MERCADO mas tranquilo y sosegado, si quitamos el TORTAZO ELECTRICO por la promesa electoral del Gobierno "comunista" del PP de bajar la electricidad. LAS ACCIONES del ibex 35 estan super laterales o alcistas, vease Bankinter. Digo comunista por las portadas de los medios capitalistas. Vease Actualidad economica. http://quiosco.actualidadeconomica.orbyt.es/

El ibex 35 cerro el año a 10043 que a muchos se les ha olvidado y hoy el ibex esta a 9686,2 puntos con una capitalizacion de 516.349 millones de euros, que si descontamos dividendos, o sea un mini bajada de 320 puntos de la que una parte es TORTAZO ELECTRICO, en OPCIONES OUT THE MONEY una bajada o una subida del 3% en mes y medio se llama LATERAL. http://bigcharts.marketwatch.com/quickchart/quickchart.asp?symb=XX%3AIBEX&insttype=Index&freq=2&show=&time=20

Solrac es un adverso al riesgo, por eso algunos foreros se preguntan si merece la pena para esas mini operaciones que se cantan estar pendientes del mercado. UN VENDEDOR DE OPCIONES quiera un mercado FLOJO  Y QUE NO SUBA NI A TIROS, no quiere MACRONES, porque asi puede vender 100 puts ibex de 8000 150 puts de 7500 122 puts de 8500, mientras que si el ibex esta a 11000 se esta jugando el dinerito vendiendo puts de 10200 o 10000 y le puede pillar el latigazo.  O sea para un VERDADERO VENDEDOR DE OPCIONES la bajada es un regalo de millones de euros porque con el ibex a 11200 entraria el cangelo vender puts. El ibex a 11200 solo beneficia a los invertidos en FONDOS DE INVERSION que quieren ver sus valores liquidativos INFLADOS. http://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/8936060/02/18/Un-chivato-anonimo-avisa-sobre-la-manipulacion-desenfrenada-del-VIX-que-amenza-con-un-contagio-sistemico.html

El VIX ES UN INVENTO para crear productos financieros que son incontrolables, como el invento del SPREAD, por eso hay personas que solo quieren saber de opciones sobre acciones, porque el producto es tangible.

muchas gracias por la explicación Solrac... vamos que el VIX es despejar la X de la ecuación de BScholes....

Esta semana está pasando lo contrario, el vix se está relajando igual de rápido que se alteró, y los índices no están subiendo en la misma proporción que bajaron la semana pasada.

Lo que está claro es que la subida meteórica de los últimos meses ha hecho ponerse nerviosos a más de uno a la mínima caída... en el fondo parece que hay "miedo" de fondo.

Creo que va a ser momento ahora que está todo más calmado de comprar coberturas PUT por ahí abajo, para cubrir los rolos de la semana pasada.

Dice en el artículo "después de las subprime, de las preferentes, de los que están procesados y condenados por manipular el Euribor, el Libor" creo que si hay leones lo suficientemente grandes y "Asegura que tienen algoritmos que permiten de forma automática llevar al VIX al nivel deseado, simplemente colocando posiciones falsas y casi sin movilizar capitales ni realizar transacciones de verdad."en un mercado nocturno dónde el SP en el que se basa el VIX mueve poquito volumen

Eso no es un artículo, Ignacio. Lo que ha perpertrado Carpatos es un planfleto. No tiene fuentes, no hay referencias, no aporta pruebas, sólo sospechas y teorías de la conspiración difusas para granjearse una legión de seguidores que han perdido hasta la camisa con este recorte por ir sobreapalancados en sus trades. Vale que plantees hipótesis, Cárpatos, pero al menos ten la decencia de aportar indicios serios para que tengas algo consistente, hombre.

Tanto @Borgeby como un servidor seguimos la jornada en tiempo real leyendo en twitter a los que realmente son especialistas en el tema, Vance Harwood que mentiene Six Figure Investing y Eli Mintz que hace lo propio con vixcentral.com y no vimos nada raro salvo que el VIX se multiplicó ese dí, desde un nivel inusualmente muy bajo, y que mucha gente que había invertido en XIV y SVXY apalancada hasta las orejas ha perdido la casa y el dinero de la universidad de los niños por pura ignorancia. La peña entraba ahí alegremente sin leerse el prospecto.

Recomiendo muy mucho seguir y leer a estos dos. Sus webs son gratuitas y muy buenas y no dan cursos de nada. Ahí es donde me enteré de que va esto del VIX.

Lo de Cárpatos ya es hablar por hablar, que quieres que te diga. Pero si os hace ilusión la teoría de la conspiración no seré yo quien os lo quite de la cabeza. Sólo os daré una pista de por qué está desbarrando: El VIX se calcula en función de los precios de las opciones del S&P 500. Estas opciones dejan de cotizar a las 16:00 hora local, cuando cierra el mercado. Luego no hay after market del VIX porque no hay subyacente para calcularlo, así que la frase " colocando posiciones falsas y casi sin movilizar capitales ni realizar transacciones de verdad en un mercado nocturno" no tiene sentido. Ni las opciones del VIX ni el propio VIX cotizan after market y ese día tampoco lo hicieron, lo recuerdo perfectamente. En todo caso sería manipulando los futuros del VIX, esos sí cotizan after market. Pero los futuros del VIX no afectan al VIX, sino al revés. Son los futuros los que van detrás del VIX como corderitos. Esos futuros estaban experimentando transacciones after market muy intensas por una razón muy sencilla: SVXY contiene futuros en su interior y para ajustar el NAV tenían que adquirirse cantidades ingentes de futuros VIX de los dos vencimientos más próximos. Esto fue anunciado por Vance Harwood antes del cierre del mercado, ¡ojo!

Saludos.

El VIX va por un lado y los índices por otro. Están relacionados el 75% del tiempo más o menos. Estamos ahora en el 25% restante.

Recuerda que ¡el VIX no depende del S&P 500, sino de sus opciones!

Saludos.

en el fondo parece que hay "miedo" de fondo.

Por eso he comprado SVXY, porque hay miedo ;)

Saludos.

Se me olvidaba. 

Artículo aclaratorio, creo que te servirá.

Saludos.

Me acaban de cerrar la última pata call que me quedaba viva de mis "plazos fijos":

5/6 partes de la prima amarradas en menos de un mes.

A ver si pegamos un puñetero meno al alza y puedo ir soltando lastre de las patas PUT

Saludos.

Buenas,

Hoy es OpEx de Febrero, toca cerrar el hipotético calendar Spread (que menos mal que era hipotético, porque no lo planteé bien):

• Prima acumulada en Enero: 365€
• Prima acumulada en Febrero: 225€
• Beneficio Put larga 12500 Marzo: ( 278 - 184 ) * 5 = 470€
• Coste Put cortas 12500 12600 Feb: (192 + 92 ) * 5 = -1420€

Total: -360€

Cuando digo que no lo planteé bien, no es por el mal resultado, si no porque ya el mes pasado tenía el equivalente a una Put desnuda; ya que la Put larga del mes de Marzo solo podia compensar la Put corta del mes de Febrero.

Es decir, si nos hubieramos ido a 11800 en vez de volver a 12400, es destrozo hubiera sido épico. Este trade se suponía que era para compesar otros Put Spreads que tuvieramos abiertos, no para ir "desnudos"...

Bueno, a ver si baja la volatidad y repetiré el trade para Junio, de momento en papel. :)

Saludos!