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Grenergy renovables

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Grenergy renovables
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#706

Re: Grenergy renovables

 

Grenergy venderá 390 GWh anuales de energía solar a una compañía chilena con calificación IG, a través de un PPA diurno que entrará en vigor en octubre de 2026


Link Securities | La compañía informó a la CNMV que ha firmado un nuevo contrato de venta de energía verde a largo plazo (PPA, por sus siglas en inglés) con una compañía energética global en Chile con calificación investment grade otorgada por las tres principales agencias de calificación crediticia.

El contrato contempla la venta de 390 GWh anuales de energía solar, a través de un PPA diurno que entrará en vigor en octubre de 2026. Esta energía será generada por la plataforma de proyectos que Grenergy está desarrollando en el centro de Chile. Del total comprometido, 110 GWh al año se suministrarán durante un periodo de 15 años, mientras que los 280 GWh restantes se entregarán por un plazo de 12 años. 
#707

Re: Grenergy renovables

 

Grenergy reducirá capital en 250.073,60 € hasta los 10,002 M€ vía amortización de 714.496 acciones (2,44% del capital) de 0,35 € de valor nominal cada una


Link Securities | El Consejo de Administración de Grenergy acordó en su reunión de ayer, y de acuerdo con la autorización de su última Junta General de Accionistas, ejecutar una reducción de su capital social. Así, el Consejo acordó fijar el importe nominal de la reducción de capital en 250.073,60 euros mediante la amortización de 714.496 acciones de 0,35 euros de valor nominal, representativas del 2,44% del capital de Grenergy. Por tanto, el capital social de Grenergy tras la reducción de capital quedará fijado en 10.002.906,2 euros representado por 28.579.732 acciones de 0,35 euros de valor nominal cada una. La finalidad de la reducción de capital es la amortización de acciones propias, coadyuvando de esta manera a la política de retribución al accionista de la entidad, mediante el incremento del beneficio por acción.

Por otro lado, Grenergy anunció que, tras las últimas adquisiciones realizadas bajo el Programa de Recompra de Acciones, la compañía ha acordado finalizar de forma anticipada el mismo, al haberse cumplido la finalidad del mismo. En total, la firma ha adquirido 714.496 acciones de 0,35 euros de valor nominal, representativas del 2,44% del capital.

#709

Re: Grenergy renovables

El mercado ya anticipa gran parte de los avances estratégicos y operativos de Grenergy, el potencial de revalorización es más limitado: Mantener (P. O. 41 eur/acc)


Renta 4 | Fuerte crecimiento impulsado por la rotación de activos. Ingresos totales de 237 mln eur (+116% vs 2024) y EBITDA de 62 mln eur (+166% vs 2024), apoyados por un buen desempeño en todas las líneas de negocio, destacando la venta de activos en Chile (fases 1-3 de Oasis de Atacama) y en el crecimiento del negocio energético (+56% vs 2024).

Deuda financiera neta (DFN) se sitúa en 726 mln eur, lo que implica una ratio DFN/EBITDA de 3,7x (1,3x a nivel corporativo). En base proforma, la ratio se reduce a 1,2x (0,2x corporativo) tras considerar ventas acordadas. La compañía continúa con su plan de retorno al accionista, habiendo ejecutado 20 mln eur en recompra de acciones en el trimestre.


En el plano operativo, Grenergy ha alcanzado varios hitos en el trimestre, destacando 1) 324 mln eur en financiación cerrada para la Fase 4 (Gabriela) de Oasis de Atacama, 2) la firma de un PPA 24×7 por 0,5 TWh con Codelco a 15 años, 3) la firma de otro PPA de 390 GWh en el centro de Chile y 4) nuevo acuerdo con BYD para el suministro de 3,5 GWh de almacenamiento en la Fase 6 (Elena) de Oasis de Atacama.

Esperemos novedades operativas (actualización profunda sobre el pipeline de almacenamiento, y geografías) y financieras (nuevos objetivos de EBITDA) en el próximo Capital Markets Day (CMD), que se celebrará el próximo 28 de mayo. Una vez constatado el éxito de Oasis Atacama, esperamos que Grenergy aplique el know- how adquirido en la hibridación de plantas fotovoltaicas con baterías en nuevas geografías. En este sentido, esperamos el anuncio de nuevos flagships de almacenamiento en el CMD de la próxima semana.

En conjunto, las cifras presentadas son positivas, mostrando importantes avances en todas las líneas de actividad y superando las expectativas del consenso de analistas. Teniendo en cuenta el gran comportamiento de la acción en las últimas semanas, creemos que los resultados podrían estar descontados por el mercado, por lo que esperamos un impacto neutro o ligeramente positivo en la sesión de hoy. Las acciones de Grenergy acumulan una revalorización del 71% en 2025 y 96% en los últimos 12 meses.

A pesar de que seguimos viendo con buenos ojos a Grenergy, por la solidez de su equipo directivo, la claridad de su estrategia centrada en la hibridación y el almacenamiento, y unas perspectivas de crecimiento muy atractivas, creemos que la valoración actual es exigente tras la fuerte revalorización de los últimos meses. El mercado ya anticipa gran parte de los avances estratégicos y operativos, por lo que, en estos niveles, el potencial de revalorización es más limitado y preferimos mantener una postura prudente a la espera de nuevas oportunidades de entrada. No obstante, revisaremos nuestra valoración tras el CMD. Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER, con precio objetivo de 41,00 eur/acc.

#710

Re: Grenergy renovables

 

Grenergy espera alcanzar un Ebitda run-rate en energía de 450-500 M€ en 2027 y prevé un programa de recompra de acciones por 100 M€


Renta 4 | Grenergy (GRE) ha presentado su nuevo Plan Estratégico 2025-2027, centrado en la consolidación de su modelo híbrido solar + almacenamiento y el despliegue de su plataforma europea de baterías standalone, “Greenbox”. El nuevo plan contempla una inversión bruta de 3.500 mln eur, frente a los 2.600 mln eur del plan anterior, de los cuales 2.100 mln eur se destinarán a baterías (BESS) y 1.200 mln eur a solar fotovoltaica (PV).

En términos de capacidad instalada neta, el objetivo a 2027 se sitúa en 2,8 GW solares + 13,8 GWh en baterías netas (vs 5 GW solares + 4,1 GWh en baterías del plan anterior), confirmando la aceleración del peso de BESS en su estrategia. En términos brutos (incluyendo activos rotados), los objetivos se elevan hasta 4,4 GW solares + 18,8 GWh en baterías. La compañía anuncia además un pipeline específico para baterías standalone (“Greenbox”) de 35 GWh en seis países europeos (España, Alemania, Italia, Reino Unido, Polonia y Rumania), con un primer proyecto de 150 MW / 600 MWh en Oviedo con inicio de construcción en 2026. El objetivo de Greenbox es alcanzar 3 GWh en operación y construcción en 2027.


A nivel de guidance, Grenergy espera alcanzar un EBITDA run-rate en energía de 450-500 mln eur en 2027, impulsado por la entrada en operación de 1) Fases 4-7 Oasis Atacama, 2) nuevo proyecto híbrido Central Oasis (replicando el modelo Oasis Atacama en zona centro de Chile con PPAs 24/7), 3) hibridación de Escuderos en España y 4) proyectos standalone en Europa (Greenbox). Se mantiene una estrategia de rotación de activos para financiar la inversión, con unos ingresos estimados de 800 mln eur en el periodo y un apalancamiento objetivo inferior a 7x DFN/EBITDA.

El plan prevé un programa de recompra de acciones por 100 mln eur entre 2025 y 2027, de carácter discrecional y orientado a aprovechar momentos de infravaloración de la acción, en línea con recompras anteriores (16 mln eur en 2023, 20 mln eur en 2024 y 27 mln eur en 2025).

Valoración:

Valoramos muy positivamente el nuevo plan estratégico. Grenergy demuestra una vez más su capacidad de anticipación con un giro decidido hacia el almacenamiento energético, convirtiéndose en uno de los pocos desarrolladores cotizados con una estrategia claramente articulada en torno a las baterías. La drástica caída del capex por MWh en BESS(hasta -50% vs el plan anterior) refuerza los retornos esperados(hasta 14-16%) y justifica el aumento de inversión.

En nuestra opinión, el desarrollo de la plataforma Greenbox en Europa supone un movimiento estratégico acertado, en un contexto donde la energía renovable exige soluciones de almacenamiento para estabilizar redes y seguir aumentando su penetración dentro del mix. La apuesta por tolling agreements de 10 años en mercados como España y Alemania permite asegurar ingresos recurrentes, reducir la exposición al precio spot y mejorar la visibilidad de retornos.

El modelo híbrido en Chile se consolida como punta de lanza del crecimiento a corto y medio plazo, con Oasis Atacama y Central Oasis como catalizadores clave (c.15 GWh BESS y 3 GW PV acumulados). El avance de los PPAs, la financiación por fases y los acuerdos con CATL y BYD para el suministro de baterías refuerzan su visibilidad.

A nivel financiero, el apalancamiento objetivo de podría parecer a primera vista agresivo, pero dada la naturaleza capex-intensiva del modelo de negocio y la estrategia de rotación de activos, recomendamos tomar esta cifra con cautela, ya que es de esperar fuertes variaciones trimestrales. Por último, destacamos el excelente track record en rotación de activos, con objetivos cumplidos dos años antes del plan anterior y una rentabilidad probada (hasta 1,5x EV/IC).

En conclusión, valoramos de forma positiva el plan presentado. Estamos revisando nuestro modelo de valoración y esperamos actualizar nuestro P.O. en los próximos días
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