SECTOR ELÉCTRICO ESPAÑA
Subvenciones a las mineras nacionales Fuente: El Economista
Según prensa del fin de semana, el secretario de Industria anunció el viernes que aumentará entre 9-10 euros/ tonelada las
ayudas que reciben las empresas de carbón nacional, esto supone incrementar >30% la actual subvención de 20 euros/
tonelada hasta situarla en 29-30 euros/tonelada, lo que supone >30% del precio del carbón de importación (~50
euros/tonelada). El objetivo de la medida es que el carbón nacional pueda competir con un carbón de importación más
barato.
VALORACIÓN
No esperamos que la medida tenga impacto en el sector eléctrico, donde el referente de precio seguirá siendo el de
importación. El hecho de que pueda aumentar la demanda de carbón nacional disminuyendo el de importación no tiene
impacto en los Rdos. de las eléctricas.
Liquidación 4/2015 Fuente: CNMC
Según CNMC, el déficit de la liquidación 4/2015 del sector eléctrico se situó en 1.430 M euros, 300 M euros por debajo
de lo esperado, lo que mejora el dato de la liquidación 3/2015 en 172 M euros. El coeficiente de cobertura se situó en
76,30% (68,68% en 3/2015). Por otro lado, la liquidación del sector gas arrojó un superávit de 33 M euros vs déficit de 21
M euros en la liquidación 3/2015.
VALORACIÓN
Noticias positivas pero sin impacto por estar muy en línea con lo esperado.
Cierres de capacidad en gas y carbón Fuente: CNMC, Europapress
Según prensa, CNMC cree que en 2015 se podría producir un "importante" cierre de centrales térmicas convencionales
(gas y carbón) tanto por el bajo nivel de actividad (ciclos combinados) como por la obligación de realizar inversiones
medioambientales de desnitrificación en las plantas de carbón (entra en vigor en enero’16).
VALORACIÓN
Noticia que no sorprende pues ya se han solicitado cierres de ciclos en 2015, precisamente por el bajo nivel de
funcionamiento. Exposición por orden de importancia a ciclos: (i) GAS (54% capacidad en España; ~6% EBITDA BS(e));
(ii) IBE (30% capacidad en España; <2% EBITDA); (iii) ELE (3% capacidad; <1% EBITDA). Destacamos que la única
compañía que no ha solicitado cierres ha sido GAS, la más beneficiada en nuestra opinión por la esperada optimización
de la capacidad, pues aumentaría el load factor en una tecnología en la que tiene ventaja competitiva. Para IBE y ELE la
contribución de esta tecnología es muy limitada y no es la apuesta estratégica en generación de manera que la
optimización les ayudaría a limitar pérdidas por el bajo uso.
Por otro lado, la más expuesta a carbón es ELE (39% capacidad; ~14% EBITDA BS(e)), y le siguen GAS (17% capacidad
en España; ~2% EBITDA) e IBE (5% capacidad en España; <1% EBITDA) con una exposición muy limitada. Nuestra
opinión es que los cierres en carbón, de ocurrir, serían muy inferiores en número favorecidos por el esperado R.D. de
producción con carbón nacional, donde recordamos se rumorean pagos por capacidad en línea con lo esperado por ELE.
