Buenas tardes.
Continúa el enfrentamiento entre JPM y JPM. Por un lado, Marko Kolanovic dice que hay que vender acciones; por otro, la mesa de operaciones de JPM dice que hay que comprar acciones.
QT Taper: Qué esperar De UBS Rates Strategy: Las actas del FOMC y un comentario de la presidenta de la Fed de Dallas, Lorrie Logan, desplazaron la atención del mercado hacia una reducción de la QT. El estratega de UBS Mike Cloherty mantiene su opinión de siempre de que el tapering comenzará en el Q2 y terminará a mediados de año. Lo más probable es que el Tesoro reduzca el límite máximo en 10.000 millones de dólares al mes en el segundo trimestre, seguido de un descenso más rápido en el tercero, a medida que aumenten las preocupaciones por los repos. Sin embargo, el equipo advierte que la Fed tiene poco control sobre el tamaño del RRP, que vendrá determinado por las preferencias de los MMF, y la voluntad del Tesoro de seguir emitiendo letras una vez que los MMF empiecen a exigir grandes concesiones para pasar del RRP a las T-bills. Aunque la dinámica de la demanda debida a los riesgos de recesión debería ser el principal factor en la trayectoria de los tipos, la historia de la oferta está lejos de haber terminado. Los Hedge Funds necesitan una financiación estable y fácil de cubrir para tomar el otro lado de los grandes flujos, e importan mucho más para la liquidez del Tesoro que cuando los dealers tenían más capacidad de asunción de riesgos. El equipo aconseja desvanecerse en el movimiento inicial del mercado en tipos y spreads.
Subasta fuerte, como si las acciones necesitaran más excusas….
Subasta de rendimientos a 3 años 4,105%, WI 4,116%, límite de 1,5 puntos básicos
Sanford Bernstein anima a los inversores a “ser como Buffett” y comprar en las caídas/cerca de 20 veces los beneficios, y recortar a más de 30 veces…
Los mayores riesgos existenciales en el radar de Bernstein son una escalada importante entre EE.UU. y China, la aparición de una super-app que podría socavar su ecosistema iOS, y la transición a un nuevo factor de forma de hardware que sustituya a los teléfonos inteligentes. A corto plazo, Bernstein cree que el consenso está modelando mal la estacionalidad del iPhone y están por debajo del consenso para el año fiscal 24, ya que creen que Apple luchará por aumentar los ingresos por segundo año consecutivo. (Bernstein)
El analista de Bernstein “Toni” considera que la relación riesgo/rentabilidad de AAPL es entre relativamente neutral y modestamente negativa a corto plazo. Aunque AAPL cotiza cerca de su múltiplo relativo más alto de todos los tiempos, Toni cree que la calidad del ecosistema de Apple y su franquicia duradera justifican una prima, y ve un riesgo limitado de que los catalizadores a corto plazo puedan provocar una depreciación significativa. Dicho esto, le cuesta justificar que se pague más por Apple en comparación con otras empresas tecnológicas de gran capitalización con mayores expectativas de crecimiento y mejores perfiles de márgenes, y señala que la valoración de Apple es elevada en comparación con otras empresas de consumo que también son de alta calidad, pero que potencialmente se enfrentan a un menor riesgo de interrupción. (Sanford Bernstein)
Tesla reduce las estimaciones de autonomía a medida que los reguladores estadounidenses endurecen las normas sobre pruebas de vehículos Tesla ha reducido las estimaciones de autonomía en toda su gama de vehículos eléctricos a medida que entra en vigor una nueva regulación de pruebas de vehículos del gobierno de EE. UU. con el objetivo de garantizar que los fabricantes de automóviles reflejen con precisión el rendimiento del mundo real.
Las perspectivas de BofA para la política monetaria incluyen el fin de la QT hacia mediados de año. Creen que la Fed ha indicado que la reducción de su balance puede continuar incluso después del primer recorte de los tipos de interés, especialmente al normalizar la política. En su escenario de referencia, si la economía estadounidense experimenta un aterrizaje suave, el tipo de los fondos federales disminuiría en consonancia con la inflación, manteniendo al mismo tiempo cierto nivel de endurecimiento de la política real. Sin embargo, si se produce una recesión, es probable que la Fed recorte los tipos y detenga la QT simultáneamente, con recortes de tipos mayores y más frecuentes en comparación con las expectativas actuales de la Fed.
JPMORGAN: “… nuestras opiniones sobre las perspectivas de la tecnología, la deuda pública, los tipos de interés, la acción climática, la política industrial, la globalización, la financiación de los mercados emergentes y las preocupaciones sobre la integridad de las elecciones democráticas se decidirán en gran medida en Estados Unidos y no todas resultarán benignas. Para bien o para mal, el dominio estadounidense está lejos de haber terminado…”
Fuente: serenity-markets.com
Un saludo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
