Pulso de Mercado: Intradía

$AMADEUS VENDER (40,91 P P.O. 37,00 P)
Finalización programa de recompra de acciones Fuente: CNMV
Ayer AMS anunció la finalización del programa de recompra y amortización de acciones propias por hasta 320 M euros o un
2,79% del capital a ejecutar hasta el 29 de mayo de 2015 que inició el pasado diciembre de 2014. La finalización se
alcanza tras haber invertido 320 M euros y haber adquirido 8,76 M acciones (1,957% del capital).
VALORACIÓN
Noticia sin impacto en cotización.

$VOLKSWAGEN COMPRAR (Cierre 218,10 P P.O. BR)
Caídas en las ventas de Abril de la marca VOW Fuente: Compañía
Las ventas de la marca Volkswagen (55% ventas del grupo) en el mes de Abril se situaron en 496.100 unidades -4,8% (vs -
0,9% en marzo y +0% en febrero), acelerando las caída. Por regiones, destacamos el fuerte descenso de las ventas en
China (~45% unidades vendidas) con un -9,2% (vs -1,6% en marzo y +3,4% en febrero y -0,7% en enero) debido a un
comparable muy exigente.
Por su parte, en Europa (~27% unidades vendidas) crece un +2,3% (vs +5,3% en marzo y +2,3% en febrero) si bien se queda
por debajo de lo visto en marzo, afectada por un menor crecimiento en Alemania en el último mes (+5,9% vs +10,9% en
marzo). Europa Occidental (ex Alemania) vuelve a acelerar su crecimiento (+10% vs +7,6% en marzo y +8,4% en febrero).
En Norteamérica (6% de las unidades vendidas) vemos cierta recuperación tras las caídas en marzo (+0,2% vs -4,5% en
marzo y +2,1% en febrero). LatAm acelera de nuevo su caída (-30,7% vs -7,5% y -19,7% en febrero). En Brasil la tendencia
continúa siendo muy débil (-38,6% vs -14,4% en marzo y -24,7% en febrero).
VALORACIÓN
Noticia negativa de impacto limitado. Su principal mercado, China, presenta caídas importantes que estarían vinculadas
a un comparable muy exigente y a la reducción de capacidad debida a la introducción de nuevos modelos. Nuestra
preferida en el sector sigue siendo Daimler.

$OHL VENDER (Cierre 18,81 P P.O. 18,80 P)
El regulador Mejicano inspecciona OHL Mexico Fuente: Bloomberg
Según Bloomberg el regulador del mercado mejicano (CNBV) habría iniciado una inspección sobre OHL Mexico (56% de
OHL; 74% del EBITDA del Grupo y 50% de nuestra valoración EV), tras las alegaciones de fraude para alcanzar subidas de
tarifas en una de sus concesiones (Viaducto Bicentenario, segundo activo más importante de OHL Mexico; 17% de su
EBITDA y 13% de OHL). Según el artículo la investigación ya se habría iniciado y planea auditar todas las concesiones de
OHL Mexico.
VALORACIÓN
Noticia negativa de impacto limitado en cotización. Entendemos la noticia dentro del proceso de investigación abierto por
las administraciones mexicanas para esclarecer si se han producido irregularidades en la concesionaria, recordamos que
el Gobierno mexicano ha descartado cualquier subida de tarifa en Viaducto Bicentenario hasta que se culmine la
investigación.

$IAG COMPRAR (Cierre 7,73 P P.O. 8,80 P)
Adjudicación del handling de AENA Fuente: Prensa española
Según prensa, Iberia estaría dentro de las compañías adjudicatarias del handling de los principales aeropuertos de AENA.
Así, estaría presente en 15 de los 20 aeropuertos más relevantes.
VALORACIÓN
Noticia positiva de impacto limitado. La nueva base de costes de Iberia ha permitido a IAG participar en este proceso y a
tenor de los comentarios realizados, entendemos que la rentabilidad obtenida sería buena. En todo caso, se trata de un
negocio de reducido tamaño para IAG. Estimamos que pueda representar ~1,5% de las ventas del Grupo.