Buenos días.
En la Cartera de 5 Grandes optamos por salir de BBVA para dar entrada a Caixabank para aprovechar el peor comportamiento relativo CABK vs BBVA y la publicación de resultados de Caixabank el próximo viernes que creemos deberían apoyar a la cotización en la medida en que las cifras deberían confirmar la buena senda de los ingresos recurrentes y del coste de riesgo. El impacto negativo de la venta de su participación en Repsol consideramos está ya descontada. El valor cotiza a PER '19e de 9 veces, unos niveles atractivos si tenemos en cuenta que el banco está consiguiendo mantener una evolución positiva de los ingresos en el entorno actual, ha mejorado su perfil de riesgo con la venta de Repsol y el negocio inmobiliario, y cuenta con un coste de riesgo bajo y extrapolable a próximos trimestres. De este modo, la Cartera 5 Grandes: Caixabank (20%), Colonial* (20%), Ferrovial (20%), Iberdrola (20%) y Repsol (20%).
* Conflictos de intereses: INMOBILIARIA COLONIAL: Renta 4 Banco es la entidad proveedora de liquidez de Inmobiliaria Colonial y tiene firmado un contrato de autocartera.
En la Cartera Versátil replicamos el cambio anterior, quedando compuesta por: Acerinox (10%), Applus (10%), BME (10%), Caixabank (10%), Cellnex (10%) Ferrovial (10%), Melia Hotels (10%), Repsol (10%), Santander (10%) y Telefónica (10%).
En la Cartera Dividendo, damos salida a Merlin Properties tras haber cobrado el dividendo la pasada semana y, pese a ser un valor con potencial alcista y buenos fundamentales, para dar entrada a IAG con el fin de aprovechar la fuerte corrección sufrida por el valor en las últimas semanas (>-20%). En nuestra opinión, la caída es excesiva a pesar de que somos conscientes que el sector está más condicionado por el deterioro de las perspectivas de crecimiento, alza del precio del crudo, pesimismo en cuanto al Brexit y sobrecapacidad en el sector. El viernes 26 publica resultados 3T 18, de los que esperamos un EBIT antes de extraordinarios similar al de 3T 17 y que mantenga la guía para 2018. El viernes siguiente, 2 de noviembre, celebrará el Día del Inversor. Esperamos que mantenga un tono optimista de cara a la consecución de objetivos a 2022 destacando la efectividad y las buenas perspectivas de crecimiento de su estrategia de integración de aerolíneas. Aparte de estas dos citas, el principal catalizador sería un acuerdo de adquisición de Norwegian, aerolínea en la que han mostrado su claro interés. Así, la Cartera Dividendo queda compuesta por: BME (12,5%), Caixabank (12,5%), Endesa (12,5%), Ferrovial (12,5%), IAG (12,5%), Repsol (12,5%), Santander (12,5%) y Telefónica (12,5%).
La cartera europea: Aperam (12,5%), ATOS (12,5%), Deutsche Post (12,5%), Glencore (12,5%), Lanxess (12,5%), Siemens (12,5%), Vinci (12,5%) y Vivendi (12,5%).
Cartera Americana: Alphabet (10%), Altria (10%), Applied Material, CVS (10%), Fastenal (10%), IBM (10%), Molson Coors (10%), Mosaic (10%), Procter & Gamble (10%) y Starbucks (10%).
Un saludo y buen finde!
Desde el Boletín de R4.com
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
