Bereal,
Tienes razón en una parte.
Es correto, que España da buenos dividendos ;de hecho es el índice de la bolsas mundiales desarrolladas que más alta
rentabilidad por dividendo ofrece cercano al 4.3% bruto.
El índice si coges el
IBEX RETORNO TOTAL y lo
comparas con el DAX (que es lo que se debe hacer para comparar peras con peras)verás que ha subido a máximos en 27-28k y ahora está en 25400 aprox. Nunca uses el ibex que aparece en la televisión, pues precisamente presta a la confusión de que está muy bajo(ya que estuvo en 16.000 y ahora en 9.400), pues no, está bastante alto y eso sí no muy caro, tiene un PER de 13 veces, pero ojo una vez más no podemos pretender que tenga un per mucho más alto cuando nuestras empresas no son monstruos del crecimiento sino más bien un gran índice de value (valor) y no de growth.(crecimiento).
Los tres principales riesgos que tiene España son:
1.
Si el bono a 10 años empieza a subir al 1,8-2,2% como lo ha hecho el italiano ya por encima del 2% tendremos valoraciones más bajas. Y esto será principalmente por una
quita sobre la deuda autonómica de Cataluña, condición necesaria pero no suficiente para negociar los independentistas. Recuerda que Cataluña incluídos préstamos comerciales tiene más de 80.000 Mn. de Euros de Deuda. (Sí es una burrada, pero es lo que es, aunque en prensa no salga mucho, por eso pueden zurrar a todo el ibex otro 5-10% antes de mayo, que es cuando vence el primer vencimiento de deuda catalana).
Nota: Hemos vivido del cuento de Draghi durante años que ha permitido que España tenga un tipo de interés artificialmente bajo, especialmente en el tramo largo de la curva, incluso por debajo del 1,5%, lo cuál es un "espejismo", que ha obligado a la gente a meterse en bolsa, pero No porque lo valiese, sino porque "no había otra alternativa digna".
Mira en USA, como ya con el bono a 2 años por encima del 2,2%, el 10 años por encima del 2,85% y el 30 años en el 3,4%; hay fondos de pensiones y fondos de inversión que han empezado a rotar carteras hacía bonos, pues la rentabilidad por dividendo del sp500 es del un 1,76%, es decir, tienes un producto con la mitad o 60% menos de volatilidad como es el bono que té da una rentabilidad superior.
2.
Si le añades que por motivos de la guerra comerciales de subida de aranceles, e
l crecimiento a nivel mundial baja de un 2,4% a un 2,1%,
esto dañará a emergentes y España depende mucho de emergentes tanto para ventas del ibex como para su economía macro, especialmente de Latam, perjudicando a Bancos especialmente (BBVA vía México y Santander vía Brasil), por ello no descartes ver otro -10% en bancos.
2.1 No te olvides que un EURUSD por encima de 1,25 flaco favor hace a las empresas del Ibex.(netamente exportadoras)
3,
Burbuja en el sector inmobiliario, especialmente en residencial ciudades como Bilbao,Valencia, Barcelona o Madrid, logístico en las cercanías de Madrid y oficinas en el CRB de Madrid y perifería norte-este. Tanto en venta como en alquiler en residencial - el índice de afordabilidad se está disparando y eso significa que cada vez tendremos un esfuerzo mayor para poder comprar esa residencia y eso que hay proyectadas 400.000 viviendas nuevas para 2020, da lo mismo que haya 1.1k vacías.Volveremos a pecar de los mismos errores que 1993 y 2007. Pero es que el
modelo estructural de crecimiento de España si no va de la mano de la construcción es dificil cambiarlo o al menos asignarle otras ponderaciones. Esto corresponde a los políticos españoles que se deberían poner de acuerdo para intensificar el capital invertido (capex) en otras industrias que en 4-12 años cambien el mapa estructural económico español.
Quien sale peor de todo esto sería Sabadell como ves, cuya valoración se puede hundir a casi 0,8-1,1 e/por acción, en este escenario y creo que es al que más van a zurrar de lo lindo.
Por supuesto hay factores de mayor riesgo, pero no lo quiero hacer extenso.
Espero te haya aclarado alguna duda.
