Pulso de Mercado: Intradía

VOCENTO VENDER (Cierre 1,95 G P.O. 1,80 G)
Mejora del acuerdo de Las Provincias Fuente: Compañía
VOC ha firmado un nuevo acuerdo de compra de los minoritarios de Las Provincias (una de sus cabeceras), que supone una
minoración de la salida de caja esperada hasta 2019 (5,2 M euros, de los que 2,2 M euros serían en 2015 y 1,3 M euros
en 2016).
VALORACIÓN
Noticia positiva aunque de impacto limitado. La menor salida de caja hasta 2019 representa un 3,8% de la DFN’15e y los
ahorros del 2015 un 5% del EBITDA’15e.

Posible licitación de los 5 canales de TDT en mayo Fuente: El Economista
Según El Economista, y aunque todavía no hay ninguna información oficial, el Ministerio de Industria podría lanzar el
concurso de los 5 canales de la TDT en mayo. Todo apunta a que la licitación será en primavera (actualmente se estarían
redactando las condiciones del pliego) y la resolución a partir de septiembre. A su vez, se espera un segundo dividendo
digital (banda de 700 MHz) para 2020. Recordamos que hoy se produce el apagado de los antiguos canales de TDT.
VALORACIÓN
Creemos que la licitación de los cinco canales de TDT podría acarrear el mecanismo por parte del Gobierno para evitar la
eliminación de los otros 8 canales aún pendientes, lo que se trataría de un catalizador para el sector ya que eliminaría las
incertidumbres que pesan sobre el mismo.
Respecto a la licitación de nuevos canales, creemos que no cambiará significativamente el panorama actual (creemos
que los actores actuales, TL5, A3M, VOC y 13 se reforzarán y no prevemos la entrada de más de 1 agente nuevo).

ABENGOA VENDER (Cierre 3,39 G P.O. 3,30 G)
Anuncia dividendo de 0,113 eur/acc. Fuente: Compañía
ABG anunció ayer en su JGA el dividendo 2015 de 0,113 euros/acc. (+1,8% vs 2013 y +2,7% vs consenso) e implica una
yield del 3,3%.
VALORACIÓN
Noticia positiva de impacto limitado.

semos de la misma calaña jejeje. le vamos a rascar un pico. Mira el RSI y MAD, la van a dejar caer, estaban empapelando en 7.29. Estoy elante del ordenador sin límite, no se donde la van a dejar pero espero ver los 7.18

ACS COMPRAR (Cierre 33,13 G P.O. 36,60 G)
IBERDROLA COMPRAR (Cierre 6,165 G P.O. 7,20 G)
Reduce participación en IBE del 3,94% al 2,96% Fuente: CNMV
Según registros de la CNMV ACS ha reducido su participación en Iberdrola del 3,94% (4% a cierre de 2014) al 2,96%
(1,39% de forma directa y 1,57% a través de derivados, Equity Swap), habiendo reducido su participación desde la última
comunicación en el Equity Swap.
VALORACIÓN
Para ACS, noticia positiva sin impacto en cotización. La intención de ACS de ir reduciendo su participación de forma
ordenada en IBE es ya conocida, el break-even de la participación respecto a su deuda asociada (Bonos convertibles y
Equity Swap) está en 5,99 euros/acc vs 6,009 euros acc. actual.

MERLIN PROPERTIES COMPRAR (Cierre 12,65 G P.O. BR)
Adquisición de dos activos en Madrid por 57,9 M euros Fuente: Compañía
MRL ha adquirido un edificio de oficinas y una nave logística por un importe agregado de 57,9 M euros. El edificio de
oficinas (38,1 M euros, de los cuales 17,1 M euros han sido desembolsados con fondos propios y los restantes 21 M euros
se corresponden con el saldo vivo de un préstamo existente en el que la Compañía se ha subrogado, yield implícita neta del
5,0%), situado en la calle Alcalá de Madrid, cuenta con una superficie bruta arrendable de 9.315 m2 y está íntegramente
alquilado al Ministerio de Justicia. La nave logística (17,1 M euros, yield neta del 7,1%) está situada en el Centro de
Transportes de Coslada, uno de los principales centros logísticos de Madrid, y está alquilada a largo plazo a Azkar.
VALORACIÓN
La operaciones son pequeñas (<3% del GAV a Dic’14) por lo que no esperamos impacto en cotización. Reiteramos
nuestra recomendación de COMPRAR. MRL es nuestro valor favorito dentro del sector.

HISPANIA COMPRAR (Cierre 12,27 G P.O. 13,56 G)
Adquisición de dos activos en Madrid por 86,15 M euros Fuente: CNMV
La compañía comunicó ayer antes de la apertura la compra de dos activos en Madrid por un total de 86,15 M de euros
(13% de capitalización de HIS). Se trata de un conjunto residencial compuesto por 284 viviendas en Sanchinarro (Madrid)
por 61,15 M euros (sin especificar la forma de financiación) y de un edificio de oficinas en la calle Príncipe de Vergara 108
(Madrid) por 25 M euros desembolsados con fondos propios de HIS. No se han comunicado las yields implícitas de las
transacciones.
VALORACIÓN
La operación representa el 20% del GAV a diciembre’14, 6,7% si incluimos la transacción con Barceló aún pendiente de
formalización. Tras estas transacciones la inversión de HIS alcanza los 939 M euros, por encima del 175% de los fondos
netos captados en su salida a Bolsa.

CLÍNICA BAVIERA VENDER (Cierre 7,96 G P.O. 9,10 G)
Dividendo complementario de 0,13 euros/acc. Fuente: Compañía
El consejo de administración ha acordado proponer en la JGA un dividendo complementario de 0,13 euros/acc. (+1,6%
yield) que se une al dividendo a cuenta de 0,07 euros/acc. de diciembre. Por tanto, el DPA’14 total se sitúa en 0,2
euros/acc. . (-16%, yield 2,5%) y supone un pay-out del 80%, Este dividendo complementario se pagará el 19 de mayo’15.
VALORACIÓN
Noticia sin impacto, ya que se sitúa en línea con la política de la compañía (pay-out del 80%) y con nuestra estimación.
Hay que tener en cuenta que CBAV repartió en 2013 un DPA extraordinario de 0,25 euros/acc.