NOTA DE LA COMPAÑÍA, por Caja Madrid Bolsa, S.V., S.A., Abril de 2004:
FADESA. CALIDAD Y BUEN PRECIO, dos factores clave para abarcar un amplio abanico de demanda y reducir la ciclicidad. Este producto, combinado con una presencia reducida en promociones de lujo para segunda vivienda, es una interesante combinación entre volumen y márgenes.
FORTALEZAS:
O La oferta de viviendas de Fadesa está dirigida a un SEGMENTO DE DEMANDA MEDIO, por lo que es MENOS ELÁSTICA a posibles cambios en el ciclo.
O FADESA es tenedora de una de las MAYORES CARTERAS DE SUELO EDIFICABLE.
O La INTEGRACIÓN VERTICAL (la construcción de la promoción es llevada a cabo por la propia Fadesa) genera importantes economías de escala.
O FADESA ya presenta sus CUENTAS ADAPTADAS ALAS NORMAS INTERNACIONALES (IAS), por lo que no se verá muy afectada por la implementación de las mismas (al cambiar el criterio contable, los principales competidores que contabilizan los ingresos cuando la promoción está comercializada al 80% verán un significativo impacto en sus ingresos el año de implantación).
O Fuerte DIVERSIFICACIÓN TERRITORIAL de la cartera de suelo, lo que limita el riesgo.
DEBILIDADES:
O ELEVADO ENDEUDAMIENTO en términos de Deuda neta/RRPP, no obstante gran parte es asociada a promociones, por lo que un 40% de la misma es subrogable.
O EMPRESA FAMILIAR que, por el momento, ha sido siempre presidida por Manuel Jove. En algún momento tendrá que haber sucesión.
O PAY OUT PREVISTO ES BAJO, del 25% (vs. media del sector alrededor del 50%).
OPORTUNIDADES:
O LA FIRMA DEL ACUERDO CON BARCELÓ impulsará los ingresos de la división de patrimonio, ya que contempla un plan de apertura de hoteles muy ambicioso.
O Venta de activos no estratégicos.
O Es una de las pocas inmobiliarias que está presente en el sector de VIVIENDA PROTEGIDA que ahora se quiere potenciar en España.
AMENAZAS:
O IMPACTO FINANCIERO derivado de una subida de tipos de interés.
O A pesar de ser una compañía inmobiliaria muy diversificada en cuanto a la oferta (promociona vivienda protegida, vivienda libre con un precio medio de EUR 150.000 y 2ª residencia en zonas de costa), una fuerte SUBIDA DE TIPOS DE INTERÉS podría tener un impacto sobre la demanda.
O Si el nuevo Gobierno consigue REBAJAR EL PRECIO DEL SUELO, sería una de las inmobiliarias más afectadas.
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