La verdad es que Logista está haciendo sus deberes. Respecto a las adquisiciones, ya lo comentamos en su momento, pero no está de más ser conscientes de que la caja no empleada en acometer adquisiciones, toda vez que el dividendo es un % de los beneficios y no se realizan recompras, se destina a engrosar la caja neta de Logista y el crédito con Imperial (aunque cada X tiempo lo repito, recordar también que el pay-out real de Logista no es de un 90-100%, es menor, y por tanto sobra dinero en cada ejercicio -y en relación a esto, y en respuesta a una pregunta que se planteó, Logista amortiza cada año intangibles, y no invierte para reponer este activo, por lo que tiene sentido que se reduzca su patrimonio neto -no se reduce porque acumula caja o bien como ahora la reinvierte-).
Este crédito está mejorando su remuneración con el crecimiento de los tipos de interés, pero aún así invertir el dinero en adquirir otras compañías en general resultará mejor inversión (aparte, el equipo directivo tiene incentivos para pagar precios razonables, porque se juega el bonus, que muy es importante, en el EBIT de Logista). Si compras a PER 15 por ejemplo estás ganándole, incluso si la compañía adquirida no crece, que malo será, un 6.66 % de rentabilidad anual, muy por encima del 1.25 % actual del crédito con Imperial. Pero es que encima toda vez que el mercado no parece valorar la caja neta de Logista, el hecho de transformar esta en beneficios hace que la foto global de la compañía mejore (no es lo mismo crecer al 4 que al 6 por ejemplo), lo que da lugar a un potencial mejor valoración del mercado.
Luego otro tema habitual, ¿IBEX sí, IBEX no? Pues hombre, por un lado le daría visibilidad, bueno para que entren inversores extranjeros y se la valore mejor, pero por otro lado esa misma visibilidad podría perjudicarla (por ejemplo, podría darles a nuestros políticos -toco madera- por asimilar el negocio del crédito con Imperial al de los bancos, y al tratarse de "beneficios caídos del cielo" aplicarle el mismo impuestazo que le quieren aplicar a estos). Y ya les digo yo que la población en general no tiene ni idea de que Logista existe, quizás mejor seguir así (tabaco, monopolio, negocio financiero, beneficios crecientes... mejor un perfil bajo). Todo tiene pros y contras, aunque como la cosa siga así y suban los tipos de interés, Logista seguirá beneficiándose y otras del IBEX saldrán perjudicadas, por lo que tendría sentido que al final entrase.
No es exactamente un caso equiparable, pero si leen King of Capital, sobre la historia de Blackstone y su fundador, este cuando salió la empresa a Bolsa, en medio de la crisis en USA, dio un fiestón para celebrarlo en Nueva York, alquiló un edificio entero para esta, fueron muchos famosetes y salió en todos los medios. Resultado > la población se dio cuenta de que estaban forrándose cuando a ellos les iba mal, los políticos recogieron el testigo y les pusieron impuestos extra. Hay veces que es mejor permanecer en un segundo plano.
