Hispania Activos Inmobiliarios (HIS)

Hispania ha publicado sus resultados empresariales correspondientes al ejercicio de 2015:

Hispania planea lanzar una nueva ampliación de capital por un importe máximo de 250 millones de euros con el fin de levantar fondos con los que seguir financiando su crecimiento.

George Soros aportaría unos 41,7 millones de euros en virtud de la participación del 16,7% que tiene como primer accionista de Hispania.

Hispania ha presentado los resultados correspondientes al primer trimestre del 2016:

Los ingresos han ascendido a 29,7 millones de euros, un 465% más que en el 1T de 2015 donde obtuvo 5,25 millones. 

El EBITDA (resultado bruto de explotación) ha sido de 23,72 millones de euros frente a los 3,75 millones del mismo período del ejercicio anterior. Esto supone un incremento del 1.177%.

El beneficio neto ha sido de 14,22 millones mientras que el beneficio neto atribuido a la dominante ha alcanzado los 11,23 millones. Esta diferencia se debe al aumento de los socios minoritarios de la compañía. Como podemos ver, la gran mejora de la compañía se ve reflejada en el beneficio neto ya que en el 1T de 2015 obtuvo un beneficio neto de 621 mil euros, lo que supone que lo ha incrementado en un 2.190%.

En el estado de flujos de efectivo podemos ver como ha aumentado el flujo de efectivo proveniente de las actividades de explotación hasta los 2,5 millones (+855%), pero no ha sido suficiente ya que la inversión que ha realizado asciende a los 98,74 millones. Debido a la elevada inversión ha tenido que aumentar la deuda con los bancos en 57 millones, lo que supone que tenga finalmente una generación de caja negativa de 38,73 millones.

Como hemos visto, la compañía ha mejorado mucho pero las inversiones en activos inmobiliarios y materiales y las inversiones financieras han sido muy elevadas. La inversión financiera corresponde con la compra de la deuda hipotecaria de 'Dunas Hotels & Resort', que está en una de las fases establecidas en el acuerdo de inversión para adquirir dicha sociedad.

Finalmente, la caja de la compañía ha disminuido hasta los 181,96 millones en este primer trimestre frente a los 220,69 millones que tenía en diciembre del 2015.

Me ha gustado su gran mejora tanto en los márgenes como en los ingresos y los beneficios. ¿Cómo habéis visto los resultados?

Hispania realizará una ampliación de capital en la cual pretende captar 231 millones de euros mediante la emisión de 25,8 millones de acciones.

Las características de la emisión son las siguientes:

• El nominal de las acciones será de 1 euro.
• La prima de emisión ascenderá hasta los 7,95 euros por acción.
• Habrá un derecho de suscripción preferente para los actuales accionistas (entre los que están George Soros y John Paulson). Por cada 16 derechos se podrá optar a la adquisición de 5 acciones nuevas.
• El precio al cual cotiza actualmente el derecho es de 0,85 euros aproximadamente.
• La cotización del derecho finaliza el 27 de mayo.

¿Conviene acudir a la ampliación?

Los inversores pueden acudir a la ampliación mediante dos formas distintas. Por una parte, pueden acudir a través de la compra de acciones del mercado o a través de los derechos de suscripción preferentes.

La primera alternativa tiene un coste de 11,40 euros por acción (el precio al cual cotiza ahora mismo en el mercado), mientras que la segunda alternativa consiste en comprar 16 derechos a 0,77 euros por derecho y acudir a la ampliación mediante la compra de 5 acciones a 8,95 euros cada una. La segunda alternativa tendría un coste total de 57,07 euros, que si lo dividimos entre las 5 acciones que se adquiriría, el precio de cada acción sería de 11,41 euros.

Como podemos ver la diferencia es mínima y el mercado tiende a ajustarse en todo momento debido a que la cotización del derecho suele ir ligada al del precio de la acción y según varíe este, el precio del derecho hará lo mismo.

George Soros si que acudirá a la ampliación con un total de 37 millones de euros. ¿Qué pensáis? ¿Acudiríais a la ampliación?

$Hispania ha publicado sus resultados empresariales correspondientes la primer semestre de 2016.

Lo más importante que hay que tener en cuento es el hecho de haber multiplicado por once el beneficio neto, pasando de 10.6 millones en el primer semestre del año pasado a ganar 120 millones de euros. La cifra de negocio también se ha visto incrementada, en este caso pasando de 10.6 millones a 60 millones de euros.

Por otro lado, el EBITDA ha sido de 39 millones de euros, en comparación con el EBITDA negativo de 124 millones de euros del primer semestre del año pasado, es un gran crecimiento realizado por la socimi en un año.

Estos buenos resultados son gracias a la revalorización de los activos, que ha supuesto un impacto positivo de 114 millones de euros. Es decir, un incremento del 23% respecto al precio de adquisición.

De los ingresos totales 48 millones de euros provienen directamentre de hoteles, 9.1 millones son ingresos de oficinas y los 3 millones restantes al sector residencial. La socimi es muy optimista en cuanto a la evolución del año. Actualmente dispone de 35 hoteles, convirtiéndose el mayor propietario de hoteles en España. En cuanto a oficinas se dispone de 153.000 metros cuadrados en 25 edifcios entre Madrid y Barcelona.

Parece que es una buena oportunidad de compra en estos momentos HISPANIA, a 10,24€ por acción cuando tiene un EPRA NAV de 1326 millones de euros, de lo cual resulta 12,24€ por acción. Por lo tanto, tiene un descuento cercano al 20%. El mercado en ocasiones no reconoce el valor de una empresa, y este es un claro ejemplo. Sin embargo, no se puede descartar que siga bajando, y cotice con mayor descuento. Pero tanto ahora, a 10,24€ por acción como a 11€ se trata de una oportunidad clarísima de compra.