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Re: Seguimiento de las acciones de Adidas (ADS)
El margen bruto de Adidas se expandió más de lo esperado a 49,8% desde 44,6% en el 4T24, un aumento de 520 p.b
Morgan Stanley | Adidas hizo una presentación anticipada de resultados del 4T24 positiva ayer: Ventas 5.965 M€ (+24%). En el ejercicio completo las ventas aumentan +12% a tipo de cambio constante (+11% contable) hasta 23.683 M€. Estos buenos resultados ya se esperaban en cierta forma, ya que los channel checks publicados la semana pasada apuntaban a un momentum sólido de la marca. (i) el crecimiento se reaceleró secuencialmente tras un 3T marginalmente más débil (1T +5,2%, 2T +15,8%, 3T +14%, 4T +18%), (ii) según la marca, la aceleración en el top line vino por las zapatillas y la ropa (y eso que la ropa había estado haciéndolo peor), (iii) el crecimiento en zapatillas estuvo repartido entre lifestyle y performance, (iv) el crecimiento estuvo extendido a todas las regiones, que Edouard Aubin, analista del valor, asume que incluye China.
El margen bruto se expandió más de lo esperado a 49,8% desde 44,6%, un aumento de 520 p.b. La compañía no especificó las razones de la mejora pero Aubin lo atribuye a menores descuentos, menores fletes y costes de fabricación y mejor mix. El consenso espera unos márgenes brutos en 2025 de entre 50,45 y 51,2%, pero nuestro experto piensa que eso es conservador y está esperando entre 51 y 52%. En base a estos números, el beneficio neto reportado es bajo (57 M € frente a las pérdidas de 377 M€ en 2023), esto podría atribuirse a costes extraordinarios repitiéndose desde el 3T. La compañía reiteró también crecimiento de doble dígito.
La compañía publicará los resultados definitivos el próximo 5 de marzo.
