Partiendo de los siguientes datos, TEF en los últimos 3 años ha amortizado 4.000 millones/año, ha pagado un dividendo de 2.000 millones/año y unos intereses de 2.000 millones/año (redondeamos todo para que sea más sencillo) vamos a hacer una pequeña historieta a ver que os parece...
- Llega un señor X con mucha pasta y decide comprar TEF al precio actual 35.000 millones de € y emplea otros 38.000 millones de € en cancelar toda la deuda, en total se ha gastado 75.000 millones de € (redondeando que tampoco son cifras para escamotear) en comprar TEF y cancelar toda la deuda.
- Pues bien al día siguiente el señor X se encuentra que tiene una empresa sin deuda por la que ha pagado 75.000 millones que anualmente genera 4.000 millones que no necesita destinar a amortizar deuda + 2.000 que no hay que pagar de intereses + 2.000 millones que paga de dividendo, osea un sobrante 7.000 millones de caja anuales (vamos a reducir 1.000 de ventas de negocio que ya no necesita hacer), una facturación de 50.000 millones y un OIBDA de 16.000 millones.
- Resumiendo, el señor X se habría comprado por 10.000 millones de euros menos de lo que vale INDITEX una empresa que facturaría casi el doble de lo que factura INDITEX, que tiene un Oibda del triple de INDITEX y que generaría una caja anual del doble de INDITEX.
La misma historia del señor X la podríamos haber hecho con una ampliación de capital por el mismo número de acciones que las actuales, tendríamos deuda cancelada y 10.000 millones de acciones para una empresa resultante que sería el doble de INDITEX.
En resumen y para no cansar, esos son parámetros actuales, pero si Pallete y su equipo continúa el camino emprendido y se consigue en otros tres años una deuda en el entorno de los 20.000 millones sin afectar a los fundamentales de la empresa, entonces señores, estaríamos hablando de empezar a acercarnos a los supuestos anteriores pero sin el señor X y sin duplicar acciones, por lo que todo sería a repartir entre los accionista actuales.
Y palancas para el negocio y para reducir deuda quedan unas cuantas y suculentas (divisas sudamérica, negocio méxico y venezuela, venta de torres a Telxius...)
