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Valor contable informado y efectivo de Telefónica, 2015-2018
El valor contable es el patrimonio neto atribuido a la sociedad dividido por el número de acciones del capital social. Se entiende que el “patrimonio neto atribuido a la sociedad “es también el patrimonio neto atribuido a los accionistas de dicha sociedad. De hecho, los propietarios de una compañía son sus accionistas.
Sin embargo, existen ciertos tipos de deuda que pueden computar como instrumentos de patrimonio debido a su baja exigibilidad, como los bonos subordinados. Como dice Telefónica en su informe consolidado:
Dado que el repago del principal y el pago de los cupones depende exclusivamente de la decisión que tome Telefónica, estas obligaciones perpetuas subordinadas constituyen un instrumento de patrimonio.
Las obligaciones necesariamente convertibles en acciones también computan como patrimonio porque hoy son deuda pero cuando se conviertan en acciones, dejarán de serlo.
En el cuadro siguiente vemos que el patrimonio neto de la empresa fue de 26.980 millones de euros en 2018, cantidad de la que hay que deducir 9.033 millones de euros que corresponden a intereses minoritarios, es decir, a accionistas que tienen participaciones minoritarias en sociedades dependientes de Telefónica. Esto nos da un patrimonio neto atribuido de 17.947 millones de euros. Pero esta cantidad incluye 7.496 millones de otros instrumentos de patrimonio, que en realidad son instrumentos de deuda de baja exigibilidad. Así, el patrimonio neto en sentido estricto fue de 10.451 millones de euros.
Como el número de acciones del capital social es de 5.192 millones, el valor contable efectivo era de 2,01 € al final de 2018, cerca de un 12% superior al de 2015.
Las cuentas de Telefónica en 2018
https://invesgrama.com/2019/02/22/valor-contable-informado-y-efectivo-de-telefonica-2015-2018/Aunque el artículo es de febrero de 2019 sobre los resultados de 2.018, refleja que el valor barato no está si tenemos en cuenta el valor contable.
Existen otras magnitudes que podrán al alza sobre la cotización de la entidad como son las expectativas futuras, EBITDA, beneficio neto y reducción de deuda.
Pero lo cierto es que el negocio actual está ciertamente estancado para justificar subidas en pocos meses hasta los 9€ y seguro que la zona de 7.50-7.60€ será una barrera de consideración si llegasen a continuar las alzas.
Un saludo y buen Domingo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
