Abengoa levanta el vuelo

Joer , leida así, parece otro color

Demanda judicial de Benjumea en ciernes; demanda a los bancos que dejaron caer Abengoa por 400 millones.

 

La caída de  Abengoa tenía guardada aún una traca judicial final. No por tardía, menos esperada. Se trata del frente legal que acaba de abrir el expresidente del grupo durante 25 años, el abogado  sevillano  Felipe Benjumea, contra los bancos que le obligaron a dimitir dos meses antes de que la empresa entrara en preconcurso el 25 de noviembre de 2015. Una exigencia, unida a su negativa final a apoyar una  ampliación de capital de 650 millones para la que obligaron a Benjumea a dimitir, que no evitó el derrumbe del grupo de ingeniería. Hasta 400 millones exige como daños Benjumea a  Santander,  HSBC y Crédit Agricole, según fuentes conocedoras de la demanda. Estos eran los bancos que negociaban cubrir esa ampliación, liderados por Santander.

https://www.elconfidencial.com/empresas/2018-11-28/abengoa-benjumea-santander-hsbc-banca_1672806/

Copio carta (sacada de otro foro - bolsavalor - ) que se está pergeñando por accionistas afectados, para dirigir al gobierno de España, toda vez que es accionista (más de un 3%) de Abengoa, por herencia del PP.

http://bolsavalor.com/tema/abengoa/general?page=5

 

SECRETARIA DE ESTADO DE ECONOMIA

C/C: ABENGOA, S.A

C/C: Diario Expansion

 

Madrid, 27 de noviembre de 2018

Estimados Señores,

Nos dirigimos a Uds. como accionistas comunes de la cotizada Abengoa. Como resulta de conocimiento público, la referida cotizada continua en su plan de reflote empresarial tras su situación preconcursal de 2015 y 2016. Como consecuencia del vigente plan de refinanciación, aprobado en marzo de 2017, se emitieron millones de acciones en la clase B y clase A de la citada cotizada como conversión de créditos existentes. No obstante quedaron pendientes de amortización dos tramos de deuda:

 

• La conocida como New Money (aprox 950 M €), amortizable a un interés casi usurero del 4% apertura. + 5% cash + 9% PIK + 5% cancelación. Amortizable en 2021.

• La conocida como Old Money (aprox 2600 M€), amortizable a un interés del 0,25% más un 1,25% PiYC. Amortizable en 2022 y 2023.

Durante 2017 y 2018, el plan de refinanciación se ha caracterizado por

 

1. un inusual retraso en el cierre de la venta de Atlantica Yield lo cual ha alargado el plazo en el que se han tenido que abonar intereses usureros por el New Money;

2. una constante minoración de nuevos contratos de ingeniería captados.

3. Una errática política de contratación de empleados. Produciéndose un incremento de más de 1200 empleados, pese a reducirse la cartera de contratos.

4. Paralización de otras desinversiones como es el caso de la gran cogeneración conocida como A3T cuya venta a terceros había sido asociada a la firma de contratos de venta de energía (PPA) por el 100% de su producción.

5. Total desconocimiento de la situación de desinversiones en Brasil y la deuda que por venta de líneas en proyecto se ha descontado del balance, y la que se descontará a futuro.

 

Como consecuencia de lo anterior, Abengoa presentó este octubre pasado un segundo plan de refinanciación cuyas líneas maestras son:

 

• Repago total de New Money del tramo 1ª y 1b.

• Vinculación del proyecto A3T a una sociedad de nueva creación llamada AbeNewco 1.

• División del restante de New Money tramo 2 (100 M€ dentro de AbeNewco) y 154 M € aprox fuera.

• Mantenimiento del Old Money pero extendiendo su plazo de amortización a 5 años desde aprobación de este segundo nuevo plan de refinanciación.

• Pago del 100% de la deuda de los acreedores impugnantes sin quita alguna.

• Solicitud de una línea de crédito de maniobra de 95 M € a nuevas entidades financieras, una línea de avales de 140 M € y una financiación interina de 67 M €.

 

Como compensación de lo anterior se ofrece a los hedge funds titulares de la New Money tramo 2 un 22% del capital social de una sociedad de nueva creación donde se trasvasaría el mejor activo de la empresa (la precitada A3T). Es decir, se pretende conceder un 22% de la nueva sociedad donde se trasladará la A3T a cambio de 93M€, cuando lo normal y lo habitual en el mercado, es admitir una prenda de primer rango sobre el activo pero sin asignación de capital social.

 

Por si fuera poco, se ofrece adicionalmente a las entidades financieras del Old Money SOM un derecho a quedarse con un 78% de AbeNewco 1 si en 10 años no se abona la deuda de 1600 M € Se trataría de obligaciones a 10 años con interés compuesto y que se convierten en acciones de la Abenewco 1 sí o sí.  Y para la deuda JOM, se ofrece el derecho de quedarse con hasta el 51% de una sociedad interpuesta entre Abengoa y AbeNewco 1 denominada (AbenNewc 2) en el supuesto de que el Old Money JOM (1200M€) no fuera abonadO antes de 2029.

 

Bonistas y acreedores deberían renunciar sine die a sus derechos de forzar el concurso de acreedores de Abengoa.

 

En definitiva, se pasaría de un esquema en el que el coste financiero es (aprox):

 

Situación actual tras venta del 16,5% de Atlantica Yield

New Money 1 y 2

Old Money (SOM y JOM)

4% apertura. + 5% cash + 9% sobre 550 M € pendientes de amortización

0,25% + 1,25% sobre 2800 M pendientes de amortización

99 M€/año

42 M €/año

EBITDA: 150 M € (sin A3T funcionando y Yield vendida)

 

Situación futura

New Money 1

New Money 2 dentro del instrumento A3T

New Money 2 fuera del instrumento A3T

Old Money (SOM y JOM)

Bono convertible

Nueva línea de avales

Financiación interina

Repagada

100M €

3%+3%

154 M €

4,5% interés

0,25% + 1,25% sobre 2800 M pendientes de amortización

95 M € al 9% de interés

140 M € generador de 14 M € de deuda al 4,5%

67 M€ al 3%+3% de interés

-----

6 M €/año

7 M €/año

42 M €/año

8,5 M€/año

7 M €/año

4,02 M €/año

EBITDA con A3T funcionando: 200 M €

 

*Ojo, faltan 300M de New Money. Pendiente de aclarar

 

Como puede observarse, el plan descapitaliza a la empresa, restándole su mejor activo, y beneficia nuevamente a los bancos y hedge funds, en detrimento de los accionistas, entre los que se encuentra el que suscribe, pero más importante aún: la Secretaría de Estado de Economía, a la que nos dirigimos. Se regala de inicio un 22% de la sociedad que será titular del mejor activo de Abengoa, sin contraprestación alguna. Porcentaje que estamos seguros se podría negociar en mayor beneficio de la empresa.

Es lógico asumir que esa Secretaría, no desea continuar con las pérdidas patrimoniales incurridas en Abengoa, y espera, como tantos accionistas el resurgir de la empresa, bajo el buen hacer de un responsable equipo directivo. Nuestra capacidad de influencia es limitada, cuestión por la cual nos dirigimos a Uds. para que tengan a bien analizar su participación accionarial en Abengoa, y tras el oportuno análisis de sus equipos técnicos, valorar si existen opciones más beneficiosas para los actuales accionistas, que el plan propuesto por el equipo directivo.

Las cuales pueden ser:

 

• Venta urgente de la A3T aprovechando la situación de precios altos del Brent que están empujando los precios de electricidad al alza. Es el mejor momento para cerrar PPAs de precio alto y venderlo a un fondo. La venta de la A3T por 450 M€ siendo conservadores, dejaría aprox 100 M € de New Money a abonar en intereses usureros.

• Aplazamiento de la amortización del Old Money hasta 2029 pagando no obstante los correspondientes intereses.

• Fraccionamiento del pago a los impugnantes en 3 años aplicando una quita del 15-20%.

• Solicitud al ICO de una línea de avales de proyecto de 140 M€.

   

Situación deseable con venta urgente de A3T

New Money 1 y 2

Old Money

Pago Impugnantes

4% apertura. + 5% cash + 9% sobre 100 M€ pendientes de amortización

0,25% + 1,25% sobre 2800 M pendientes de amortización

85% de 140 M€

18 M€/año

42 M €/año

40 M €

EBITDA 130 M € (sin A3T funcionando)

El valor actual del 3% que esa Secretaría ostenta sobre acciones de Abengoa es de 3 Millones de Euros. El Estado no puede ni debe aceptar una minusvaloración adicional de la misma, y menos aún en favor de que los hedge funds sigan exprimiendo a Abengoa. Ese es claramente el plan, exprimir a Abengoa para que le pague unos intereses que los actuales bajos tipos de interés no permiten. La Secretaría debería trasladar un mensaje de tranquilidad a la actual Directiva para que ésta no tome decisiones precipitadas, por el simple hecho de que el precio de venta de la A3T pueda no parecer suficiente. Resulta más que evidente que el nuevo plan de refinanciación prevé no vender la A3T aun, y utilizar sus 50M€ anuales de EBITDA para pagar unos costes financieros muy por encima de lo necesario. Este plan, puede beneficiar a los hedge funds y a las entidades financieras, pero claramente perjudica a los accionistas, cuyo interés, de conformidad con nuestra legislación mercantil, debe regir la actuación del Consejo de Administración de cualquier sociedad.

 

Cuadro resumen

 

Actual tras venta del 16,5% de la Yield

Segundo Plan de refinanciación

Plan deseable

Coste financiero

141 M €

74,5 M €

100 M €

EBITDA (con contratos anual de 1600 M €)

150 M €

200 M €

130 M €

 

Quedando a su entera disposición, reciban un atento saludo,

Fdo:……………………….

 

Salud

Esto se anima

La cuarta fase ya salió esa noticia... Si bien hasta que no salga en prensa de mayor divulgación o mejor por la web ... Pues como si nada. Ya sabemos que hasta que no estén resueltos flecos y firmados... Pero es bueno.

Hola Gelsa, esto se anima por que las cosas no se hacen en un dia sino que tienen su proceso de preparación. La "Santisima Trinidad" (Santander, Estado y Urquijo) calienta motores para poner a Abengoa en circulación y la visita del Presidente de China ha sido un gran espaldarazo. China tiene problemas medioambientales  enormes y de urgente solución y Abengoa les va bien en esa solución a futuro, pues esta a la vanguardia de la energia termosolar. Es cierto que Abengoa tiene problemas de Deuda, pero en esas magnitudes de economía china, esa  Deuda es calderilla, máxime si controla el proyecto y lo avala desde su Banco. Yo he visto hoy al Presidente chino hablar de España con cariño, seguramente por que la comunidad china es muy muy numerosa en España y creciendo y seguramente estos chinos/españoles le han informado convenientemente y en justicia. En realidad he sentido al presidente chino hablar con respeto y admiración por España y su obra y hablando, por que negarlo, de España con mas respeto y admiración que muchos de los dirigentes españoles que nos gobiernan desde el Congreso solo dedicados a destruir España y su sitio en la historia. 

Pobre Benjumea, hay que saber aceptar que las cosas tienen un recorrido y que su sitio en Abengoa es ya historia. Además de perder hasta la camisa, puede acabar haciendo el ridículo. "Sic transit gloria mundi".