Abengoa levanta el vuelo

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ABG.B US 1.49 $ -3.79%

ABG.B MC 0.27 € +4.20%

ABG.A 0.71 € -2.61%

ABY 17.67 $ -0.62%

http://www.ecobolsa.com/noticia/empresas--peligro-en-abengoa-el-riesgo-de-que-su-plan-de-salvacion-no-se-apruebe-es-elevado-segun-renta-4.html

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Renta 4 también aconseja vender IAG y Bankinter le da un precio objetivo de 10 e. ........ vete tu a saber !!!!

Señores: Ahora sí que me parece que hago las maletas y vendo en un rebote. Lo termino de meditar este fin de semana y tomo la decisión.

Abengoa. Este es el plan oficial de Reestructuración. La acción vale prácticamente cero

Ya tenemos publicado el plan de reestructuración de Abengoa y las condiciones a las que se someterán los actuales accionistas y acreedores para darle viabilidad a la compañía.

La deuda actual financiera corporativa actual se reducirá de los €9.300 millones a €3.740 millones post reestructuración.

Los acreedores financieros tendrán un 35% del capital de la nueva Abengoa.

Los que aporten avales para que Abengoa pueda seguir con su actividad recibirán el 5% de la nueva compañía.
El dinero “nuevo”

Un grupo de fondos (Attestor Capital, Centerbridge, DE Shaw Group, Elliott Management, KKR Credit, OAK Hill Advisors y Värde) aportarán el llamado dinero “nuevo” para que Abengoa pueda desarrollar su plan de negocio, que consistirá en un préstamo que deberá ser devuelto dentro de 5 años de entre 1.500 y 1.800 millones. La condiciones del préstamo son dacronianas. Cobrarán tipo de interés de 5% cash + 9,0% PIK y una comisión del 4%. Además tendrán el 55% de las acciones de la nueva Abengoa. Estas son las condiciones con las alguien acepta poner más dinero en Abengoa. Creo que dan una idea clara de la situación de la compañía. La condiciones son sencillamente salvajes. Yo no recuerdo haber visto nada similar.
El valor de la nueva Abengoa

En cuanto a la voluntariosa valoración realizada. Les da que Abenoga post reestructuración tendrá un valor de empresa (enterprise value) de €5.395 millones. Que viene básicamente de estimar el valor actual de la cartera de pedidos más el Ebitda que generará la compañía en 2020 estimado en €275 millones x un múltiplo de 7 veces (porque no han descontado una tasa de descuento a esta parte del valor es un misterio).
El valor de las acciones

Para dar con el valor actual de las acciones o del equity, a la cifra de €5.395 millones le tenéis que restar la deuda que tiene la compañía post adquisición. Al menos de deuda corporativa tendrán unos €4.923 millones (la antigua reestructurada más la nueva), quedan unos €2.000 millones más de deuda ligados a project finance que quiero entender que ya la han restado del valor de la cartera de pedidos. Sólo con los €4.923 millones les quedaría un valor de Abengoa del equity post reestructuración de €472 millones.

Es decir si los actuales accionistas tendrán el 5% de la nueva Abengoa que vale a nivel de equity €472 millones quiere decir que el total de sus acciones valen 23,6 millones. Si el valor de 23,6 millones lo repartes equitativamente entre las 941 millones de acciones que existen actualmente tienes que …. la acción de Abengoa post reestructuración vale 0,025€. Repito 0,025€. Eso a falta de saber cómo se distribuirán esos 23,6 millones de valor entre las acciones A y B. Cualquiera que hoy compre una acción por encima de ese precio está pagando una prima.
El plan de negocio

En cuanto al plan de negocio, estas son las proyecciones a nivel de cash flow. La compañía va a “quemar” más de mil millones en 2016 y más de 500 millones en 2017. El hueco es cubierto parcialmente por unos €500 millones que se esperan obtener con venta de activos. Sólo a partir de 2019 Abengoa empezará a generar cash flow excedentario si todo va cómo un reloj. El 70% de ese cash lo generarán en México. Rezad para que no se devalue el peso mexicano.

Eso lo leí ayer , pero no recuerdo la fuente ........

Me lo ha mandado un buen amigo. Investing, Bolsacanaria o similar.