Seguimiento de Inditex (ITX) (676/676)

#5401

Re: Seguimiento de Inditex (ITX)

13/06/25 08:48

Inditex registra una ventas inferiores a lo esperado (+1,5% vs +2,9%) y un BNA plano de 1.305 M€ (+0,9%)

Bankinter | Flojos resultados 1T 2025 (cerrado el 30 de abril): ventas algo inferiores a lo esperado (+1,5% vs +2,9%), BNA en línea (+0,9%). Arranque del 2T 2025 mantiene el tono débil: +6% a tipo de cambio constante (vs +5,3% en 1T25).

Principales cifras comparadas con el consenso: Ventas 8.274 M€ (+1,5%) vs 8.383 M€ (+2,9%) esperado. Margen Bruto 5.012 M€ (+1,5%) vs 5.083 M€ (+2,9%), lo que supone un margen de 60,6% vs 60,6% esperado. EBITDA 2.393 M€ (+1,0%) vs 2.431 M€ (+2,6%); EBIT 1.641 M€ (+0,3%) vs 1.653 M€ (+1,0%); BNA 1.305 M€ (+0,9%) vs 1.304 M€ (+0,9%). Los costes operativos aumentan +2,3% y el inventario 6%. La caja neta disminuye hasta 10.778M€ (vs 11.495 M€ a cierre de 2024).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Las ventas desaceleran más de lo esperado. En términos contables crecen +1,5% vs +2,9% esperado. A tipo de cambio constante crecen +4,2% (+5,3% ajustado por el año pasado bisiesto) mostrando una desaceleración frente a los trimestres anteriores (4T24 +10,5%, 3T +10,5%, 2T +10,2%, 1T +10,6%).

El Margen Bruto se mantiene estable en 60,6% como anticipado por la compañía, pero los costes operativos crecen ligeramente por encima de las ventas (+2,3%) erosionando el M. EBIT -30pb hasta 19,8% (EBIT 1.641 M€, +0,3% vs +1,0% esperado).

Los resultados financieros netos acusan un menor saldo de caja neta y menores tipos de interés (ingresos financieros netos de 59M€ vs 92M€ en 1T24) y, aunque se compensan parcialmente con mayores resultados por puesta en equivalencia (25M€ vs 14M€), resultan en un BNA plano (+0,9% en línea con lo esperado).

A pesar de la robustez del modelo de negocio, esperamos una lectura negativa dada la pérdida de tracción de las ventas y el compromiso de inversiones de 2.700 M€ que moderan la generación de Cash Flow Libre y resultan en una disminución de la caja neta.

El dividendo 2024 aumenta +9% vs +28% el año anterior. Los múltiplos se sitúan en línea con la media de los últimos 5 años (PER 25 24,5x; EV/EBITDA 12,3x). Los fundamentales y el modelo de negocio siguen siendo muy sólidos, pero el valor reflejará la desaceleración en el crecimiento y la dificultad para seguir expandiendo unos márgenes en niveles muy elevados con perspectiva histórica y frente a sus competidores.

#5402

Re: Seguimiento de Inditex (ITX)

Camionero

16/06/25 08:43

Inditex, escasa visibilidad a corto plazo y margen para expansión de múltiplos limitado: Neutral (P. O. de 49,5 a 47 eur/acc)

Bankinter | Inditex (ITX) arranca su ejercicio fiscal 2025 con unos resultados débiles. En el 1T25 (febrero – abril) las ventas crecen +1,5%, el Margen EBIT disminuye -30pb y el BNA se mantiene plano. Es el 2o trimestre consecutivo en el que el BNA no crece a doble dígito desde 2020. En fase de inversiones extraordinarias en capacidades logísticas, la generación de cash Flow libre se modera y la caja neta disminuye -717M€ hasta 10.778M€.

El inicio del 2T25 mantiene la atonía. Entre el 1 de mayo y el 9 de junio las ventas crecen +6% a tipo de cambio constante vs 12% en el mismo periodo de 2024 y +10,2%/+10,5% en los 4 trimestres previos. La desaceleración económica y la incertidumbre en varios frentes frena el consumo no esencial. El grupo advierte además un impacto negativo por tipos de cambio de -3% en el año.

A pesar de un modelo de negocio impecable con la mayor flexibilidad y eficiencia del sector, los próximos trimestres apuntan a continua desaceleración de ventas y ligera erosión de márgenes en una fase de pico de inversiones. Los múltiplos se sitúan en línea con la media de los últimos 5 años (PER 25 24,5x; EV/EBITDA 12,3x). Los fundamentales y el modelo de negocio siguen siendo muy sólidos, pero el valor reflejará la desaceleración en el crecimiento y la dificultad para seguir expandiendo unos márgenes en niveles muy elevados con perspectiva histórica y frente a sus competidores.

Mantenemos la recomendación de Neutral y rebajamos el Precio Objetivo hasta 47€ (desde 49,5€) tras una ligera revisión a la baja de las cifras de 2025 y 2026. No identificamos catalizadores para el valor hasta que la incertidumbre prevalente se modere y mejore el nivel de confianza de los consumidores.

#5403

Re: Seguimiento de Inditex (ITX)

Camionero

23/06/25 09:03

El sector textil se resiente: sus ventas apenas crecen un +0,17% en 2024. Cautela y recomendación de Neutral para Inditex

Bankinter | Las ventas del sector textil en España se estancaron en 2024 y no se prevé que 2025 “sea el año de la remontada”. Crecieron +0,17% hasta 11.040 M€, según Acotex, la patronal de comercio textil. Ésta prevé fuertes rebajas en verano porque hay un exceso de inventarios, lo que impulsará las ventas, pero el cierre de año afronta una elevada incertidumbre.

Opinión del equipo de análisis: El gasto en ropa y el consumo discrecional en general se resiente de la pérdida de poder adquisitivo de los consumidores y el elevado nivel de incertidumbre que reduce los niveles de confianza. En este entorno seguimos cautelosos con el sector, incluso en Inditex, donde tenemos una recomendación de Neutral.

#5405

Re: Seguimiento de Inditex (ITX)

23/06/25 19:34

Muchas textiles como Puma o Nike han sufrido hasta ahora, pero deberían pegar un gran repunte. Inditex es de las pocas que ha conseguido subir en los últimos tiempos, pero eso no quita que pueda seguir subiendo, aunque es cierto que los últimos resultados han dejado algo de dudas sobre si el crecimiento de márgenes puede seguir siendo muy elevado.

En cuanto a técnico, la referencia clave son los 41,50€: https://lc.cx/tdNF_h

#5406

Re: Seguimiento de Inditex (ITX)

Camionero

24/06/25 20:41

El consejero delegado de Inditex señala que no se dan las condiciones para volver al mercado ruso

Link Securities | El consejero delegado de Inditex (ITX), Oscar García Maceiras, declaró que no se dan las condiciones para que el propietario de Zara regrese a Rusia, más de dos años después de que vendiera su negocio local tras la invasión de Ucrania, según informó el diario Inditex.

Ante la pregunta sobre cuáles serían las circunstancias adecuadas para que el grupo volviera al mercado, el directivo declaró a Financial Times que «un entorno que no es el actual, por supuesto».

Las declaraciones de García Maceiras son la última señal de que las multinacionales no tienen prisa por volver al mercado ruso, a pesar de una declaración anterior del principal enviado de inversiones de Rusia, que llegó a decir que las empresas occidentales comenzarían a regresar en junio de este año. Pocas multinacionales que abandonaron Rusia estarían mejor posicionadas para regresar que Inditex, que antes de la invasión consideró al país su mayor mercado fuera de España, al representar el 8,5% de sus ganancias globales.

A principios de 2023, cerró un acuerdo para vender su negocio ruso por una suma «no significativa» a una familia libanesa que gestiona la franquicia del grupo español en Oriente Medio. Sin embargo, las condiciones de la venta incluían la obligación del comprador, el llamado grupo Daher, de establecer «de forma inmediata» una franquicia rusa para Inditex con las tiendas transferidas si la empresa española decidía volver