Seguimiento de Vidrala (VID)

Hecho relevante

VIDRALA S.A. comunica que, conforme al acuerdo adoptado por la Junta General de Accionistas celebrada el día 28 de mayo de 2019, el próximo 12 de julio se efectuará el desembolso de un dividendo complementario del resultado del ejercicio 2018 por 29,17 céntimos de euro por acción con el detalle siguiente:

• Fecha ex–dividendo: 10 de julio de 2019
• Fecha de desembolso: 12 de julio de 2019
• Nombre del valor: VIDRALA, S.A.
• Código de la emisión (ISIN): ES0183746314
• Importe bruto unitario: 0,2917 Euros

El importe del dividendo, una vez realizadas las retenciones tributarias legalmente aplicables en cada caso, se hará efectivo conforme a las disposiciones vigentes para las entidades depositarias, utilizando los medios que IBERCLEAR pone a disposición. A tal efecto se nombra agente de pagos a la entidad BBVA.

Tras este desembolso complementario, la remuneración en efectivo durante el conjunto del año 2019, incluyendo la prima de asistencia a la Junta General de Accionistas, habrá ascendido a 1,0981 euros por acción. Refleja un incremento del 15% respecto al año anterior, considerando que las nuevas acciones asignadas gratuitamente en la ampliación de capital liberada ejecutada en diciembre de 2018.

Este crecimiento es coherente con la política de remuneración al accionista desarrollada por Vidrala enfocada hacia el largo plazo, la estabilidad y la mejora sostenida de la retribución anual en función de las condiciones del negocio

Lo más destacado de los resultados de Vidrala (1S 2019)

• Los ingresos han aumentado un 5,6% respecto del primer semestre del año anterior, alcanzando los 507,5 millones de euros.

• El EBITDA ha aumentado un 10,1% respecto del 1S de 2018 hasta los 131,2 millones. Esto equivale a un margen sobre ventas del 25,9%.

• Los beneficios han aumentado un 22,6% con respecto los del año anterior, hasta los 2,60€/acción.
• Además, han disminuido la deuda un 16%. La deuda se sitúa a 1,6 veces EBITDA.

• La compañía ha pagado 1,0981 euros por acción a sus accionistas durante el año 2019.
• Respecto de las 192.000 acciones que anunciaron el 20 de diciembre de 2018 que recomprarían, hasta ahora han comprado 81.182 acciones propias por un desembolso de 6,37 millones de euros (precio medio de 78,4 €).

Excelente semestre de Vidrala que ha conseguido un gran aumento en sus beneficios, y además una gran reducción de su deuda, aprovechando el aumento en la demanda de vidrio para el envasado y de su preferencia respecto de otros materiales mediambientalmente no sostenibles como el plástico.

Tras analizar las cuentas de la compañía me parece a grandes rasgos, una oportunidad de inversión bastante atractiva, a un precio más que razonable. Lo que me echa para atrás (a corto plazo, a medio plazo probablemente tome posiciones) es su política respecto al riesgo de tipo de cambio, donde no tienen contratado ningún derivado. Según su Informe Anual 2018, más de un 30% de sus ingresos, y beneficios son obtenidos en libras. Hacen un calculo del impacto en el cash flow y EBITDA con una depreciación del 5% de la libra, pero francamente me parece un escenario demasiado optimista en caso de un Brexit  algo más duro de lo previsto. 

Antes de invertir en Vidrala,  lee  los informes emitidos por Jose Manuel Durba sobre esta empresa. Él no es tan optimista como tú.

https://josemanueldurba.com/informes/category/category/vidrala/

Hola Javi, gracias por tu aporte. Su análisis ha hecho que me esté replanteando la inversión. No obstante sigo pensando que tiene más potencial que el indicado por José Manuel Durba, porque si bien es cierto que está creciendo al 5-6%, no se está teniendo en cuenta todo el potencial por la parte de la demanda que pueden tener este tipo de empresas. En EEUU (y seguramente próximamente en Europa) están empezando a restringir la fabricación de botellas de plástico, y las de cristal son uno de sus sustitutivos naturales... :)

¿Creciendo al 5-6% en ventas ó Ebitda?

Buenos días,

Desde los 60€ que la solté sigo esperando que recorte sin muchas esperanzas. Los múltiplos son exigentes, pero ya no descuentan tanto crecimiento futuro. Vidrala es una excelente empresa, coincido plenamente con el análisis de D. Jose Manuel. Además de la obviedad del Brexit, que golpea de lleno a sus operaciones en UK, creo que el desapalancamiento fuerza a la empresa:

* A aumentar la generosidad de cara a los accionistas (estructura financiera).

* A nuevas compras (penaliza en el corto, a largo es incierto)

El programa de pagarés anunciado hace un mes y pico de hasta 100 millones y hasta 2 años podría no ser sólo para refinanciar, ahí lo dejo.

En cualquier caso, el management de esta empresa, a falta de una palabra mejor, ha demostrado a lo largo del tiempo que es excepcional.

Saludos.

Lo más relevante de los resultados de Vidrala en el tercer trimestre de 2019:

• Los ingresos por ventas han aumentado en 761,9M €, un incremento del 4,3% respecto al año anterior.

• El EBITDA ascendió a 206,3M , un 13,3% más que en septiembre de 2018.

• El beneficio neto asciende hasta 108,4M, un 23,6% superior respecto al año anterior, y equivale a un beneficio por acción de 4,18€.

• La deuda se sitúa en 332,9M y representa un ratio de apalancamiento de 1,3 veces el EBITDA, un 30% inferior respecto a 2018.

Una vez más, Vidrala ha logrado aumentar beneficios y reducir su deuda. Además, como indican en su informe: " las prioridades de gestión en Vidrala se mantienen enfocadas a priorizar el servicio al cliente, consolidar la mejora en el nivel de eficiencia productiva, invertir con ambición de futuro y gestionar los costes con el objetivo de afianzar los actuales márgenes operativos".