Seguimiento de Vidrala (VID)

Estupenda empresa, buen moat de distribución. Yo las solté sobre los 58€ cuando anunciaron la nueva compra y menudo fallo. Ahora a PER 21 sin saber los datos proforma sería arriesgado entrar, pero vamos, la calidad de la empresa y de la directiva de momento es incuestionable.

Saludos.

Los que estáis posicionados en esta empresa desde hace tiempo, ¿qué vistéis en ella para decidiros?

Fundamentales, técnico??

Ya que veo que te basas en el análisis fundamental, ¿cómo ves Vocento y Ohl a años vista?

Fundamentales

Entre a 46€, en aquel entonces pensé que era una buena idea de negocio. El consumo de vidrio casi no le afecta la crisis, aunque haya crisis la gente seguirá consumiendo unos botellines de cerveza (y más en España), las verduras en conservas suelen ir en botes de vidrio y otras tantas cosas. Además los flujos de caja siempre eran positivos, el dividendo moderado para aumentar el crecimiento de la empresa. La empresa está controlada por una familia. 

Si miramos un poco el sector vemos que aunque no lo parezca es un poco monopolio. Las fábricas de vidrio se construyen ad hoc para grupos industriales cerca de las factorías que utilizan vidrio. Por ello, Vidrala y las empresas del sector descartan construir fábricas nuevas (crecimiento orgánico) y sólo adquieren otras empresas para crecer (como el caso de Encric o Santos Barosa). El vidrio debido a su fragilidad es caro de transportar, por eso no compensa traerlo desde China a España.

Más menos esto. Es verdad que cuando las compré pagué un PER elevado pero para mí estaba bien debido a las expectativas de crecimiento y la estabilidad del negocio. 

Excelente explicación.

Muchas gracias

Por añadir al compañero, que lo ha explicado perfecto bajo mi punto de vista, también añade que si te pones desde el punto de vista de sus clientes .... no te la juegas a cambiar de proveedor de envases por ahorrarte costes, porque tu coste de envase en relación al pvp de tu producto final (ingresos) generalmente es muy bajo. Eso hace que tenga un poder de retención de clientes tremendo una vez captados. True Value explicaba esto perfecto al hablar de Viscofán y se aplica aquí también.

Si a eso añades que no hay nada que sustituya realmente al vidrio como envase por su calidad de conservación y su coste de fabricación, tienes una empresa que va como va esta. Aún así, sigo pensando que ahora mismo a 70 está algo carilla, pero es mi opinión.

Saludos.

Vidrala presenta los resultados de los nueve primeros meses del año con una disminución de la deuda neta de 26% y un aumento del EBITDA del 12,8% interanual.

Las principales magnitudes financieras de los nueve primero meses del año:

• Ventas: Las ventas totales se cifran a finales de septiembre de 2017 en 612,2 millones de euros a septiembre de 2017, suponiendo un aumento del 3,4% respecto el mismo periodo de 2016. Si le quitamos el efecto divisa obtenemos una variación a tipo de cambio constante del 6,8%.
• EBITDA: En cuanto a esta magnitud, ha aumentado un 12,8% interanual, alcanzando 146,1 millones de euros.Como observamos en el gráfico el margen  operativo ha aumentado a un 23,9%.

• Beneficio por acción: Se sitúa en los 2,79 €/acción, representando una expansión del 28,4% respecto septiembre de 2016.
• Deuda neta: La evolución de la deuda ha sido favorable reduciendola un 26% interanual, lo que supone una cifra de 255,4 millones en comparación de lo 345,1 millones de septiembre del 2016.

Otros datos de interés:

• El pasado 13 de octubre, se completó la adquisición de la totalidad del captial social de la sociedad portuguesa Santos Barosa Vidros, S.A. El importe del cual ha sido 257,7 millones de euros.

En la presentación en inglés ya hablan por fin de datos pro-forma. Recomiendo ver la transparencia en inglés, a partir de la página 11, y sacar conclusiones.

Sigo viendo a la empresa algo cara, descontando todo lo bueno que con mucha seguridad vendrá. Lástima haber perdido el tren, ahora ya es tarde para subirse. Lo que queda claro es que se entiende el subidón desde los 50€, información de insiders que sabían la letra chica de la adquisición portuguesa. Y todavía hay gente con formación impecable que dice que la bolsa es aleatoria, para flipar.

Saludos.