Análisis (20/12/2016)
Duro Felguera: luz al final del túnel
El grupo de ingeniería cerrará el 2016 con pocos cambios respecto al tercer trimestre. Ante las no pocas incertidumbres que deberá afrontar en el futuro, el inversor más prudente debería alejarse de ella. Acción correcta y arriesgada.
MANTENGA.
La caída de los ingresos se aceleró a finales de septiembre (-16,9%), influida por el desplome de su división Mining & Handling (-43%) y el retraso en la activación de algunos proyectos en Brasil y Chile. El beneficio por acción de esos primeros nueve meses ascendió a 0,011 euros, algo por debajo de nuestras previsiones.
Los diversos conflictos con sus clientes avanzan lentamente. Así, el saldo pendiente de cobro al Gobierno de Venezuela por el proyecto Termocentro (103 millones de euros, unos 0,75 euros por acción) está en punto muerto. Tras año y medio de impasse, nos parece poco probable la recuperación del dinero a corto plazo. Así pues, por prudencia lo hemos incluido en nuestras previsiones para 2016 (-0,67 euros).
Pero el horizonte del grupo debería comenzar a despejarse poco a poco en 2017. Las negociaciones con el nuevo Gobierno argentino y ciertos avances en Australia podrían desbloquear el cobro pendiente de más de 235 millones de euros el próximo año. Mientras tanto, el grupo ha puesto a la venta activos inmobiliarios no estratégicos con el fin de reducir su elevada deuda.
Cotización en el momento del análisis: 1,26 EUR
