Ebro Foods

Sé que EBRO es una de las recomendadas por ahí, me parece que Kcire la menciona entre las empresas de balance impecable, sin embargo la he mirado por encima y no pasaría mi primera criba por:
-Activo: el 44% del Activo son partidas que no gusta que tengan mucho peso=>Intangibles+Fondo de Comercio. Entiendo que en EBRO el valor está en las marcas, pero aún así no es bueno a priori tanto peso de "imponderables".
-Activo: Aumentan las existencias (38%) y los deudores comerciales (20%) en mucha mayor medida que las ventas (6,8%). ¿Problemas para vender, problemas para cobrar? Habría que mirar dentro de las existencias cuánto son materias primas y productos semiterminados (un incremento puede ser positivo, si señala una expectativa de mayores ventas).
-El cash flow operativo del 2011 es de sólo 58 millones (200 millones en 2010) pese a tener que pagar menos de la mitad por IS. En 2011 "quemó" 463 millones de cash.
¿Qué es lo que no veo?
Un saludo

Se me escapa... orden a 12,50 desde hace un tiempo pero nada...

Hola amigo Art_madd no había visto este hilo, bueno lo que comentas tienen su explicación, de momento te dejo un análisis que le hice, y ya luego si quieres seguimos debatiendo de esta compañía, que para mí esconde mucho más valor del que se ve y creo que se ira mostrando en esta década:

https://www.rankia.com/blog/small-is-more/1363060-ebro-foods-grano-creciendo

Un s2 compy

Llevo unas poquitas a 15€... ¿están a buen precio para acumular amigo Kcire?

Gracias por el blog, lo tengo en mis favoritos ;)

Vaya! a mi me pasó algo parecido y como es normal espero que vuelva y si es posible cazarla.

Hola, Kcire
Lo que pasa es que al no conocerla empiezo mirando su balance y no parece especialmente atractivo, desde un punto de vista estático (como "foto"). Pero, claro, está inmersa en un proceso de transformación/expansión y esa "foto" es poco representativa ya que los ratios oscilan constantemente una burrada (como el endeudamiento).
Veo que tú la conoces y has seguido sus movimientos y estrategia, no dudo que tengas razón en que es una buena compañía.
A ver qué pasa con la materia prima, personalmente creo que el cambio climático es ya una realidad que introduce aún más volatilidad en los productos agrícolas y el QE3 podría echar más leña al fuego. En relación a este tema, yo pensaba que una compañía así sería la usuaria natural de derivados sobre materias primas, pero no parece que sea el caso.
Aprovecho para felicitarte por el trabajo que haces en Rankia.
Un saludo

Muchas gracias Art_madd, por tu última frase, viniendo de uno de los foreros más veteranos y que en mi opinión más cualitativos de Rankia desde que la conozco es doblemente satisfactorio...
Exacto la primera imagen de Ebro en estático no es muy atractiva, pero hay que ver de donde viene y hacia donde creo que se dirige...no es la primera compañía que analizo y la primera imagen no es muy brillante pero muestra indicios de ser mucho más de lo que se ve y al final así ha sido...
Para mi los puntos más positivos de Ebro son que esta en el sector correcto (mi preferido el Alimentario) en el momento correcto, con una posición global y dominante, con una posición financiera más que positiva para la tormenta actual, además de estar inmersa en una transformación cualitativa de su producto que le añade mucho más moat-foso...

Su mayor debilidad como bien comentas son las materias primas (problema también de muchas de este sector en general), la dificultades climatologiítas presentes y futuras esta claro que son un reto, además de la más que previsible ola inflacionaría que nos espera a la vuelta de la esquina y que en la materias primas será especialmente elevada...aún así creo que hay varios factores para mitigar este efecto, entre la buena gestión de la compañía, la entrada de nuevos productores con gran stock como India, más la calidad de nuevos productos donde es más fácil transmitir esa inflación, etc...
A corto plazo esta y creo que seguirá sufriendo este problema, a largo plazo creo que es controlable...Me gustaría ver Ebro dentro de 10 años, pero de momento tengo bastante confianza en que será mucho mejor compañía, solo hace falta que además el escenario sea más propicio para el crecimiento.
Un s2 compy

Hola Allegretto, para mí por debajo de 14E es un buen precio para acumular, no es un precio ganga, pero en este sector difícilmente se dan, a no ser que no haya calidad.
Un s2 compy