Seguimiento de Dia (DIA)

han sido 18M, no se cómo las habrá vendido, pero en el mercado no se ha notado nada, llevamos días con poco volumen, sólo el día 1 que hubo 7M en el mercado de bloques.

¿Seguirán cayendo las acciones de DIA antes de una OPA?

Hoy analizamos a la compañía Distribuidora Internacional de Alimentación ( DIA), que es una compañía que se dedica a la venta al por mayor y al por menor de productos alimenticios y otros bienes de consumo en los mercados nacionales y extranjeros.

Análisis fundamental:

La capitalización de la empresa asciende hasta los 1220,61 millones de euros. Sus fondos propios son 326,08 millones de euros y tiene una deuda a largo plazo de 924,57 millones. Esto hace que el ratio de deuda a largo plazo se encuentre en un 329,41%, mientras que la deuda total es del 436,98%. Esto significa que la compañía tiene una deuda tres veces superior a sus fondos propios.

La compañía tiene 612,14 millones de acciones en circulación. El resultado de explotación de 2017 fue de 1.811,95 millones de euros, con unos ingresos por ventas de 8.620,55 millones y un resultado neto del ejercicio de 109,58 millones. Esto representa una reducción de los beneficios de un 37% con respecto al año pasado.

El valor total de la compañía (enterprise value) es de 2.145,18 millones y el ratio EV/Ebitda es de 1,18 veces. Esto podría parecer muy bueno, si no fuera porque gran parte del EV es la deuda que acumula. La compañía necesitaría once años logrando los beneficios que obtuvo el año pasado para poder pagar la deuda al completo, esto sin contar los intereses de la misma.

La rentabilidad sobre los activos es del 2,91%, un ratio muy bajo, y la rentabilidad de los fondos propios es elevada, del 30,51%, pero le penaliza mucho la deuda.

La rentabilidad por dividendos es muy elevada, teniendo en cuenta que los intereses de la deuda y el principal de la misma son muy elevados. Tiene una rentabilidad por dividendo del 8,69%, algo poco sostenible.

En los últimos años solamente ha destruido valor para los accionistas a una media del -4,86% anual, mientras que las ventas han decrecido de media en el mismo periodo un -2,35%.

En los resultados del primer semestre de 2018, llegamos a la conclusión de que está siendo un año muy complicado para la empresa: ha sufrido una importante disminución de las ventas (un 10,32% menos que el primer semestre de 2017), con un aumento de costes (representan el 97,18% del total de las ventas), que le han llevado a una pérdida importante de márgenes. El fondo de maniobra es negativo y muy elevado (de -1.049,8 millones) y pierde capacidad de financiación propia.

Desde la entrada del fondo Letterone Investments, en el que participa Mikhail Fridman, las acciones únicamente han perdido valor. Tocó su máximo el 28 de julio de 2017 en los 5,97 euros y desde entonces, la tendencia ha sido claramente bajista, hasta los 1,99 euros que cotiza hoy.

A principios de año, el fondo se hizo con el 25% del capital de la compañía y  la semana pasada se hizo con un 4% más hasta llegar al 29% del capital. A partir del 30%, el fondo estaría obligado a realizar una OPA por el 100%, pero en caso de hacerlo este año 2018, debería pagar el mismo precio que pagó en enero, 4 euros por acción. A día de hoy las acciones cotizan en 1,99 euros.

Parece probable entonces, que la OPA se haga a partir del año que viene para aprovecharse de los precios actuales, que supondrían un descuento importante sobre los 4 euros de enero. La compañía podría dejar de cotizar una vez sea opada, si el fondo lo considera oportuno. Esto podría llegar a darse en forma de privatización absoluta por decisión del fondo, aunque también podría dejar de cotizar si se declarara en quiebra.

Mi valoración por fundamentales es muy negativa, yo no entraría en el valor.

Análisis Técnico:

El sectorial de comida y bebida en Europa sube desde 2009 en términos mensuales,  en las últimas sesiones ha perdido la directriz alcista que tenía desde marzo de este año.

En cuanto a la compañía, después de las fuertes caídas desde que entrase el fondo del magnate ruso, en estos momentos se mantiene en un rango lateral entre 1,847 y 2,27 euros por acción.

Parece probable que se mantenga dentro de ese rango en las próximas sesiones.

Mi valoración por técnico es muy negativa, pensando únicamente la posibilidad de entrada en corto si perdiese el nivel de 1,847 euros con objetivo 1,43 euros, antes de que tenga lugar la OPA.

 

https://youtu.be/7qSA1UZTGig

 

 

http://www.megabolsa.com/2018/10/05/seguiran-cayendo-las-acciones-de-dia-antes-de-una-opa/

 

La verdad que si lees esta noticia es para salir corriendo. Pero tiene varios puntos flacos. El primero es el porque recomienda no entrar al borde de una OPA cuyo precio siempre sería superior al actual. El segundo, supone que los beneficios no van a aumentar, sino mantenerse igual de bajos. La situación que plantea es apocalíptica. No solo la deuda generada por mejorar las ventas no va a funcionar, ni servir para nada, sino además la expansión en América no generará ningún beneficio, la situación en Argentina va a seguir mal y la venta de activos lesivos como China y cierre de tiendas no rentables, tampoco. Además plantea dudas sobre el manejo de una deuda de 900 millones en una empresa que factura al año diez veces más. Además, si fuera ligeramente imparcial hubiera planteado algún tipo de mejora o recuperación, pero no lo hace. Para colmo recomienda entrar a corto en un valor en mínimo y al borde de una OPA, si baja de 1,84? Debían detener a este señor y encerrarme solo por esa recomendacion

El problema de las empresas tan endeudadas es cuando la banca dice basta. Un ejemplo es Eroski.

 

https://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/9431743/10/18/La-banca-se-planta-ante-Eroski-y-solo-acepta-condonar-un-6-de-la-deuda.html

Esta la banca como para tocarle los... A la 3 distribuidora de comida nacional. 10000 millones de facturación que se irían a otro banco.

Los bajistas ahuyentan al tercer accionista de DIA

El fondo británico Billie Gifford vuelve a reducir su posición en la cadena de supermercados por segunda vez en dos meses

 

https://www.economiadigital.es/directivos-y-empresas/dia-bajistas-tercer-accionista_581594_102.html

Una buena noticia es que Letterone notifico nueva compra el viernes, parece ser de marzo. Quiere esto decir que si hace OPA hasta enero tendría que salir por 4 y hasta abril por 3,5. Han fallado por tanto todos lo analistos de la OPA en enero a 2 euros.

Otra probable buena noticia es indirecta:

El 2,946% de Dia que vendió Baillie Gifford; pues no aparece por ningun lado: Son unos 18.000.000 de acciones que no aparecen reflejadas por ningún sitio.

No lo ha vendido en bolsa, ni en el mercado de bloques...en ambos el volumen de negociación no se ha movido.

Tiene toda la pinta de ser una transacción privada...¿A quién?