Buenos días,
Sí a alguien le sirve las líneas que voy a poner a continuación perfecto, de lo contrario que las deseche. Es que estoy leyendo tantas cosas por todos lados, noticias , algunas que me dejan perplejo:
- El que invierte en DIA sabe el histórico de esta compañía y que un mafioso ostentan un 77% del capital. Eso por descontado, que cada uno gestione el riesgo como quiera o pueda pero debe ser consciente donde invierte.
- El que va por fundamentales, tomar una decisión sobre los resultados que se van a presentar en 2021 es un error que demuestra que no conoce el plan estratégico de la compañía. Este año será el peor de los que quedan por delante del plan estratégico, precisamente el primer año donde por fin veremos aumentos netos en tiendas será 2022, siendo este año mucho mejor que 2021 pero aún así seguirá en pérdidas (otra cosa es la generación de caja). Será 2023/ presentación resultados 1H2024 el primer año donde tendremos alegrías con las reformas de tiendas finiquitadas con el nuevo modelo, expansión de la red de tiendas consolidada, y la optimización de la cadena logística finiquitada. Cualquier inversor por fundamentales debe tener el año cerrado en 2023/para mi más bien 2024 como objeto para materializar el valor. 2021? El peor año del plan estratégico con diferencia.
- El negocio de la distribución es de un alto apalancamiento operativo, y depende dramáticamente del volumen porque son margenes muy bajos. Este DIA nada tendrá que ver con el DIA de 2/3 años, el Ebitda y Flujo Libre de Caja se disparará pero hasta que no acabe de reformar todas las tiendas, acabe todo ese capex excepcional y ampliar la red de tiendas respecto al periodo 2021 no lo vamos a ver. La paciencia será clave.
- Que el contrasplit es neutro desde el punto de vista financiero es una obviedad, ahora que bien, que desde el punto de volatilidad y psicología del inversor no lo es también, porque hay 800 mil estudios que así lo demuestran. A nosotros no nos beneficia hacerlo ahora, porque la compañía va a mejorar muchísimo en los próximos años y nos interesa tener volatilidad y atraer a chicharreros, especuladores, inversores por técnicos y avariciosos que piensen que se van a forrar por cotizar a unos céntimos . Esto dará la vuelta tarde o temprano y cotizar como un chicharro nos va a ayudar tarde o temprano. El momento idóneo para hacer el contrasplit será 2024 con la finalización del plan estratégico.
- Ampliaciones de capital. Hay gente que dice que hay riesgo de que haga otra a medio/corto plazo y yo digo: 1) La ampliación de capital cerrada recientemente en la entidad dominante mete 1.027 mill, la mitad en capital y la otra mitad en prima de emisión. La compañía estará tremendamente capitalizada y disipa el riesgo de caer en causa de disolución según establece la ley de sociedades de capital a medio plazo, y 2) que nadie se olvide que puedes tener un 77% del capital pero no puedes sacarte una ampliación de capital de la manga sin motivo económico valido, y en este caso el ruso le tocaría soltar una buena pasta. En la última ampliación para el que no lo sepa, la compañía en el plan estratégico hablaba de invertir un máximo de 1.273 mill de euros en el periodo 2021-2023 ( entre 210-300 en 2021, 300-415 en 2022 y 435-558 en 2023) y arrastraba un deuda de 1.370 mill de euros, no entiendo porque la gente lo vio tan descabellada los niveles de la ampliación para reforzar el balance y cumplir el plan estratégico, dado el enorme proceso de transformación en el que está inmerso la compañía, las fuertes necesidades de capex y la deuda que arrastraba que le hacían difícil acceder a nueva financiación. Yo no veo más ampliaciones de capital a c/p m/p salvo para operaciones corporativas de compra.
- OPA de exclusión, pero sí la compañía está haciendo precisamente lo contrario. 1) Que el presidente ejecutivo compre 800K euros en acciones en noviembre/21 de su propia empresa para excluirla??? Hay gente que dice que esto es normal... no sé... 2) Fuerte aceleración del plan estratégico, en argentina recientemente estaban hablando en una entrevista que iban más rápido en la apertura de nuevas tiendas de franquiciados estos últimos meses del año respecto a la previsión inicial ,y están remodelando y traspasando tiendas a toda leche. ¿Qué idiota sería capaz de acelerar un plan de expansión y transformación para que la compañía valga más por mejores fundamentales si tiene pensado lanzar una OPA de exclusión a corto plazo?.3) Alguién cree que con una refinanciación de un sindicado de 900 mill de euros con la banca esta va a permitir que la excluyan de bolsa y le quiten la liquidez hasta que no lo cancele? 4) Una empresa que está en proceso de transformación y puede llegar a invertir casi 1.300 mill de euros en 3 años se la va excluir de bolsa y quitar el grifo de la financiación? Y va a perder la liquidez del mercado y tener menos valor?? El ruso, quiere poner en valor lo que ha hecho y ganarle dinero sí no todo una parte. Yo no veo OPA de exclusión a corto plazo a medio veremos sí lo coloca.
- Valor. No vamos a entrar a cálculos complejos. Hay un valor suelo ahora mismo para mi claro que es el valor de reposición. Es decir, lo que costaría hacer un Dia/clarel desde cero para un inversor que quiere montar un negocio de distribución. Para un supermercado no vale cualquier local, se recomienda como mínimo 400 m2, día tiene locales de más de 800m2/1.000m2 e inversiones de hasta 1 millón de euros por punto de venta, habría que sumar centros logísticos, canales de distribución, maquinaria,.... Suponiendo 500K euros de media por punto de venta ( 1.250 eur/m2) nos da un valor solo en España de 2.000 mill( casi 4000 puntos en total) sí sumamos otros 150 mill de almacenes, canales de distribución, maquinaria… , además valoramos a Portugal, Argentina, Brasil.. y lo tiramos por lo bajo (otros 2156 puntos, y pensamos que valga unos 250 mill, estaríamos hablando de 2.400 mill, además el club día tiene fidelizado cerca de 20 mill de clientes, mi que me expliquen el pedazo fondo de comercio que tiene Dia, como demuestra que DIA es una de las 30 marcas más valoradas de España, no lo digo yo, lo dice una consultora independiente, y lo valora en unos 200 mill de euros (solo la marca), esto nos daría un EV (valor de negocio por reposición) = 2.600 mill – 340 mill de la deuda neta (post ampliación) = Equity value 2.260 mill de euros/ 58.000 mill acc = 0,039 euros por acción. Este es para mi el valor suelo ahora mismo. Por eso DIA está tan barata. DIA debería subir un 142% para entrar en su suelo de valoración solamente.
- Riesgo financiero. Increíble, DIA ahora mismo tiene menos riesgo financiero que el 80% de las acciones que cotiza en bolsa, sin apenas deuda, generando caja neta cuando normalice el negocio, y sin vencimientos de deuda importantes a corto/medio plazo. No salgo de mi asombro cuando leo esto.
- En DIA no se ganará dinero porque no interesa a nadie con un Free Float muy pequeño de un 23%. Yo he invertido en empresas con Free Float de este estilo y le ha ganado bastante dinero, como por ejemplo AUDI.
- Al final sí uno analiza lo que están haciendo los gestores, va en línea con todo lo que está haciendo el resto y en el caso particular de DIA son las decisiones correctas, cerrar tiendas que pierden dinero, optimizar la estructura de costes, aumentar la oferta de fresco y productos preparados, porque va a existir mucho crecimiento en estas secciones, y aumenta mucho la cesta media de compra, limpiar su imagen de supermercado cutre con reformas , potenciar marca propia, porque en los próximos meses habrá un cierto traspaso de ventas de marca a marcas blancas por pérdida de poder adquisitivo en el cliente , potenciar su oferta comercial en productos con mayor salida que disminuya las mermas, acuerdos con distribuidores para potenciar la venta online y mejorar calidad y envases de su oferta propia para mejorar las ventas,... Dia como super de proximida y relación calidad - precio está muy bien posicionado para encarar los próximos años. Veremos.
- Sí alguno no ha tenido oportunidad le recomiendo que haga un compra por amazon, DIA tiene un apartado propio como si fuera un departamento más dentro de Amazon. Esto es brutal, amazon en el año 2017 en España tuvo 70 millones de visitas a su WEB, ahora no tengo ni idea de las que andará , pero es brutal lo que ha conseguido DIA con Amazon.
https://www.marketingnews.es/investigacion/noticia/1165046031605/espectacular-aumento-de-valor-de-marca-dia.1.html
