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Analisis fundamental de la Seda de Barcelona. La compra de Inter

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Analisis fundamental de la Seda de Barcelona. La compra de Inter
Analisis fundamental de la Seda de Barcelona. La compra de Inter
#1

Analisis fundamental de la Seda de Barcelona. La compra de Inter

A veces no hay quien comprenda al mercado, todo el mundo ha entendido siempre que la compra de Interquisa por parte de la seda tiene un gran beneficio estrategico, el mercado hace tiempo que lo daba por hecho y la verdad es que a mi tampoco me parece que se este pagando un sobreprecio por Interquisa.
Esta claro que un mercado como el del PET y el del PTA requeria crecer algo que lleva haciendo muy bien la seda en los ultimos 2 o 3 años. Las razones de crecer son evidentes, ser lider te da una ventaja competitiva sobre los demas, creas sinergias, y ademas eliminas competancia con lo que al final consigues un mercado oligopolistico en que hay muy pocos actores, reduciendo la competencia y favoreciendo unos mayores margenes de beneficio, via precios mas elevados (en la medida de lo posible.)
Las ventajas de la integracion vertical es que no dependes de nadie, la seda se suministra y manipula su materia prima (PTA y Glicol), fabrica el PET y lo vende, de esa forma se queda todo el beneficio del proceso desde el inicio hasta el final, elimina tensiones de precios en la materia prima e incertidumbres en el suministro.
La unica razon que estan dando los agentes economicos para explicar la caida de la seda es que debera acudir de nuevo al mercado via ampliacion de capital, vamos a pedir dinero. Y yo me pregunto ¿cual es el problema? si compras algo debes pagarlo, la seda tiene 2 formas de hacerlo, via deuda o via financiacion de los accionistas. En mi opinion tal como estan las cosas lo mejor es pedirlo a los accionistas asi al final el beneficio les repercutira a ellos, asi que si la compra es interesante (y lo es en el caso de Interquisa) se deberia aplaudir la ampliacion de capital y la operacion en si misma, tiene sentido estrategico y ademas pidiendo el dinero a los accionistas se elimina el riesgo de un incremento del endeudamiento.
Por tanto yo sigo pensando igual, la seda no solo vale mas, vale mucho mas y lo demostrara, solo hay que darle tiempo, hace meses incluiamos a la seda en nuestra cartera 5 valores para invertir a largo plazo , y para mi nada ha cambiado, La seda de Barcelona tiene un potencial minimo por fundamentales de 3 euros con la vista puesta en el medio y largo plazo (2 - 3 años), aunque en el corto pueda dirigirse a la zona de 1,50.
A continuacion os pego la opinion de La Caixa al respecto de la compra de Interquisa, mi recomendacion para la seda sigue siendo Fuerte compra.

LA SEDA Cierra la compra de Interquisa

COMPRAR Precio Objetivo 2,8 €/acc.

La Seda comunicó ayer la compra del 100% de las acciones de Interquisa valorando la compañía en 595 Mns €. Tal adquisición se financiará vía una ampliación de capital de 505 Mns € de los cuales 217,5 Mns € serán suscritos por Cepsa y el resto será una aportación dineraria de mercado.

Comentario: Noticia con sabor agridulce. La compra de Interquisa la vemos estratégicamente positiva (además de la entrada de Cepsa como accionista de referencia con aprox. un 12% del capital, de las sinergias potenciales, el mercado de PTA se concentraría prácticamente en dos jugadores: BP y la SED lo que facilitaría cierto rigor en precios) y encima relutiva (con una inversión de 595 Mns € vs. 550 Mns € estimados, eleva nuestro precio objetivo en +0,09 €/acc.). Sin embargo, el hecho de volver a acudir a mercado a pedir financiación lastrará la cotización en el corto plazo, ya que para que la gente acuda a la ampliación el precio medio de emisión deberá ser atractivo. Borja Pagoaga Soraluce. Analista de Renta Variable.
http://www.labolsadesdelospirineos.com/

#2

Re: Analisis fundamental de la Seda de Barcelona. La compra de Inter

Yo creo que la sorpresa ha sido la deuda de Interquisa, los prestamos que tenia concedidos de Cepsa y que se pagan en metalico con lo recaudado en la amplición de capital. Se habian cuidado mucho de no mencionarlos y que pasaría con ellos.

Tambien hay una lucha por el reparto de poder para poder influir en la gestión y futuras decisiones. Todos los socios estables aumentan o han anunciado que aumentaran su participación, la mutua , oman oil y los portugueses incluso han entrado tambien en Cepsa.

Otra cuestión es que hara Cepsa y si aumentará su porcentage perdiendo los demas poder.

Hay que tener en cuenta que detras de Cepsa está El Botas y sus Botines que hoy han trabajado para que no suba la cotización.

La ampliación de capital posiblemente sea para que todos los accionistas de referencia aumenten su participación a precios de saldo y los minoritarios ni la vean.

Cepsa no ha entrado para estarse quieta. aumentará su participación para mandar y decidir en la gestión o venderá todo si no puede hacerlo.

Ojala la operación les estalle en los morros y ello sucedería si alguien mas se entrometiera en la operación comprando acciones de una empresa con mucho futuro a precio de ganga.