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Re: Seguimiento de las acciones de UniCredit (UCG)
Desde el punto de vista de UniCredit, una fusión entre HVB y Commerzbank presenta varias ventajas estratégicas.
- La entidad combinada se convertiría en el segundo mayor prestamista privado de Alemania después de Deutsche Bank y en uno de los principales actores de la banca corporativa europea.
- El aumento de escala en Alemania debería dar lugar a importantes sinergias de costes, ya que las fusiones tienden a reducir los costes fijos y centrales. Estas eficiencias podrían resultar de una reducción del solapamiento de las redes de sucursales de los dos bancos, especialmente en Baviera y en las ciudades más grandes de Alemania. UniCredit también podría tratar de mejorar la eficiencia operativa de Commerzbank, a semejanza de lo que ha logrado HVB en los últimos trimestres. La ratio de costes sobre ingresos de HVB cayó por debajo del 40% en el primer semestre de 2024, una cifra muy superior al 59% de Commerzbank
- UniCredit también tomaría el control de mBank, la filial polaca de Commerzbank, lo que le permitiría volver a entrar en el mayor mercado de Europa Central y Oriental, del que salió durante su propia reestructuración. UniCredit también está en proceso de adquirir Vodeno, un proveedor polaco de banca como servicio.
- El alcance internacional de UniCredit aumentaría y Alemania se convertiría en el mayor mercado del grupo. Esto podría reducir sus costes de financiación, especialmente si va acompañado de una dilución de su exposición a la deuda soberana italiana.
Ahora que los tipos de interés han tocado techo, UniCredit busca nuevas formas de crear valor. El equipo directivo del grupo ha mostrado un claro interés por el crecimiento inorgánico siempre que cree valor para los accionistas. Los acuerdos del año pasado con Alpha Bank en Rumanía y Grecia son prueba de esta estrategia. UniCredit está bien posicionado para perseguir oportunidades de crecimiento externo con el apoyo de uno de los mayores colchones de capital de la UE (560 puntos básicos hasta el primer semestre de 2024), resultado de una sólida generación de beneficios y de la optimización de los activos ponderados por riesgo. La capitalización bursátil de UniCredit ha aumentado considerablemente desde 2021 y sus acciones cotizan actualmente por encima de su valor contable, lo que le permite considerar adquisiciones basadas en acciones desde una posición de fortaleza. La credibilidad del equipo directivo se ha visto reforzada por los sólidos resultados del grupo, impulsados no solo por un entorno de tipos de interés más favorable, sino también por la mejora de la eficiencia operativa
