Mercado primario

Navegar por el océano de las finanzas puede parecer una tarea complicada, sobre todo si nos encontramos con términos y conceptos que pueden sonar un poco abstractos. Uno de ellos es el mercado primario, pero déjame decirte que hablamos de una pieza clave en el engranaje de los mercados financieros.

El mercado primario es el escenario donde las empresas, los gobiernos o cualquier entidad que necesite financiación, se encuentran con los inversores dispuestos a proporcionar ese dinero a cambio de un rendimiento. En otras palabras, es donde se crean y se venden por primera vez los títulos financieros como acciones, bonos o letras del tesoro.

Es como una especie de tienda recién inaugurada donde los productos se venden por primera vez. Supongamos que una empresa decide que necesita dinero para expandir su negocio. Para conseguirlo, puede optar por emitir acciones y venderlas a inversores en el mercado primario. Los inversores, a su vez, compran esas acciones con la esperanza de que la empresa tenga éxito y el valor de las acciones aumente con el tiempo.

El mercado primario es esencial para el funcionamiento de la economía porque es el medio por el cual las entidades pueden obtener financiación para sus proyectos. Y también es crucial para los inversores, porque les da la oportunidad de entrar en el suelo de una inversión, comprando acciones o bonos directamente de la entidad emisora.

Un detalle interesante es que, en el mercado primario, el precio de los títulos financieros se establece de antemano. Por ejemplo, si una empresa decide vender acciones a 10 euros cada una, ese será el precio que pagarán todos los inversores que compren en el mercado primario, independientemente de cuántas acciones compren.

Pero, ¿qué ocurre una vez que se han vendido todos los títulos en el mercado primario? Pues que entran en juego en el mercado secundario, que es donde los inversores compran y venden títulos financieros entre sí.

Es importante recordar que las operaciones en el mercado primario implican una transacción directa entre la entidad emisora y el inversor. La entidad recibe el dinero directamente y el inversor recibe a cambio el título financiero. En el mercado secundario, en cambio, los títulos se compran y venden entre inversores, y la entidad que emitió el título en primer lugar no participa en la transacción.

En el mercado primario, se dan tres tipos de operaciones principalmente: la primera emisión de acciones, la Oferta Pública de Suscripción (OPS) y la Oferta Pública de Venta (OPV). Cada una de estas operaciones tiene un papel particular en el mercado financiero y ayuda a las empresas a obtener la financiación que necesitan.

La primera emisión de acciones se produce cuando una empresa decide convertirse en una sociedad anónima, es decir, una entidad cuyos propietarios son accionistas. Esta primera emisión se realiza para recaudar fondos que la empresa puede utilizar para diferentes propósitos, como financiar su crecimiento, realizar inversiones o pagar deudas. A este proceso se le conoce comúnmente como "salir a bolsa", ya que las acciones de la empresa se cotizan públicamente por primera vez.

Una Oferta Pública de Suscripción (OPS) es una operación en la que una empresa, ya sea privada o que ya cotiza en bolsa, emite nuevas acciones para venderlas al público. Al igual que en la primera emisión, el objetivo de una OPS es recaudar capital para la empresa. Los fondos obtenidos de la OPS pueden usarse para financiar proyectos, realizar adquisiciones o fortalecer el balance de la empresa.

Por último, la Oferta Pública de Venta (OPV) es una operación en la que los propietarios de las acciones de una empresa deciden vender una parte o la totalidad de sus acciones al público. A diferencia de una OPS, en una OPV las acciones ya existen; lo que cambia es quién las posee. La OPV puede ser utilizada por los propietarios de una empresa privada que deseen convertirla en una entidad pública, o por los accionistas de una empresa ya cotizada que deseen vender sus acciones.

La colocación en el mercado primario se refiere al proceso de venta de nuevas acciones o bonos a inversores. Y hemos de señalar que en el mercado primario se pueden realizar distintos tipos de colocaciones para vender esos nuevos valores. 

Empezaremos con la colocación directa. Este tipo de colocación implica que la empresa que emite las acciones o los bonos se las vende directamente a los inversores. No hay intermediarios en este proceso, por lo que la empresa asume toda la responsabilidad de la venta.

En contraste, en la colocación indirecta, la empresa se asocia con un intermediario financiero, como un banco o una casa de bolsa, que asume la responsabilidad de vender las acciones o los bonos a los inversores. El intermediario asume el riesgo de no vender todas las acciones o bonos, pero a cambio cobra una comisión por su servicio.

Dentro de la colocación indirecta, encontramos dos variantes: la venta en firme y la venta a comisión. En la venta en firme, el intermediario se compromete a comprar todas las acciones o bonos que la empresa emite, y luego los vende a los inversores a un precio más alto para obtener beneficios. En la venta a comisión, el intermediario no compra los valores, sino que se limita a encontrar inversores dispuestos a comprarlos, y cobra una comisión por cada venta realizada.

El acuerdo stand by es otro tipo de colocación que implica que el intermediario se compromete a comprar todas las acciones o bonos que no se vendan durante la oferta pública. De esta manera, la empresa tiene la garantía de que, al menos, se venderá una cantidad mínima de acciones o bonos.

Por último, existe también la subasta pública, en la que el precio de las acciones o bonos se determina por el proceso de subasta. Los inversores hacen ofertas sobre cuánto están dispuestos a pagar por los valores y, una vez que se cierra la subasta, se establece el precio final de los valores en función de las ofertas realizadas.

Es importante que las empresas elijan el tipo de colocación que mejor se ajuste a sus necesidades y a las condiciones del mercado, pues cada tipo de colocación tiene sus ventajas y desventajas.

Si bien hemos explorado qué es el mercado primario, ahora nos preguntamos, ¿cómo puede un inversor como tú o como yo acceder a este mercado para comprar nuevas acciones? La respuesta a esta pregunta no es tan complicada como podríamos pensar.

Generalmente, el acceso al mercado primario se realiza a través de un intermediario financiero, como puede ser un banco o una empresa de servicios de inversión, a los que a veces llamamos brókeres. Estas entidades financieras suelen tener acuerdos con las empresas que emiten los títulos financieros, lo que les permite ofrecer a sus clientes la oportunidad de comprar estos títulos cuando se lanzan al mercado por primera vez.

Entonces, cuando una empresa decide emitir nuevas acciones en el mercado primario, lo que suele suceder es que el intermediario financiero anuncia esta oportunidad a sus clientes. Los inversores interesados deben entonces ponerse en contacto con el intermediario y solicitar la compra de las acciones.

Hasta aquí todo parece muy sencillo, pero hay un detalle que debemos tener en cuenta. En muchos casos, especialmente cuando se trata de grandes emisiones de empresas muy populares, la demanda de acciones puede superar a la oferta. Cuando esto ocurre, el intermediario financiero puede tener que asignar las acciones entre los inversores interesados. Esto podría implicar que no todos los inversores que soliciten acciones las recibirán, o que podrían recibir menos de las que solicitaron.

Una vez que el inversor ha adquirido las acciones en el mercado primario, puede conservarlas con la esperanza de que su valor aumente a largo plazo, o puede decidir venderlas en el mercado secundario, donde otros inversores estarán dispuestos a comprarlas.

Así pues, aunque el mercado primario puede parecer un poco distante y abstracto, en realidad es bastante accesible para la mayoría de los inversores.

Ya hemos descubierto cómo los inversores pueden adquirir acciones en el mercado primario, pero ¿qué ocurre en el otro extremo del proceso? ¿Cómo puede una empresa aprovechar el mercado primario para obtener financiación?

El camino que toma una empresa para acceder al mercado primario es un proceso interesante, conocido como una oferta pública de venta (OPV) o salida a bolsa. Este proceso es un poco más complejo que el del inversor que simplemente quiere comprar acciones.

En primer lugar, la empresa debe decidir que quiere emitir acciones o bonos, lo que significa que debe estar dispuesta a compartir la propiedad de la empresa o adquirir deuda, respectivamente. Esta decisión a menudo viene determinada por la necesidad de capital para expandir el negocio, financiar nuevos proyectos, o incluso para pagar deudas.

Una vez que la empresa ha decidido emitir los títulos, debe contratar a un banco de inversión o a una firma de corretaje para que la asesore y la guíe a través del proceso. Esta entidad, a menudo llamada suscriptor, tiene la tarea de preparar la documentación necesaria, determinar el precio de las acciones o bonos, y finalmente, venderlos a los inversores.

Parte de este proceso implica que la empresa debe revelar una gran cantidad de información financiera y de negocio a los potenciales inversores. Esta transparencia es necesaria para que los inversores puedan tomar una decisión informada sobre si invertir o no en la empresa.

Finalmente, una vez que se ha completado toda la preparación y el papeleo, la empresa puede emitir sus acciones o bonos en el mercado primario. Esta es la etapa en la que los inversores como tú o como yo pueden comprar los títulos.

Después de la emisión, la empresa recibirá el capital que buscaba, menos las comisiones y costos asociados a la salida a bolsa. En este punto, los títulos emitidos comenzarán a cotizar en el mercado secundario, donde los inversores podrán comprarlos y venderlos entre ellos.