Importante, desde Abril 2020, el shale oil puede disminuir 100.000 b/d por mes

Muchas gracias por una explicación tan completa.

He leído en tu blog cada uno de los puntos que tocas y el tiempo te ha ido dando la razón, y a las conclusiones que llegas a futuro las veo con una lógica aplastante. Además, creo (y si no es así, corrígeme) que 2020 será el último año que las inversiones anteriores a 2014 llegan a mercado, con lo cual sólo quedaría disponible la capacidad ociosa de la OPEP.

Por otro lado, Rystad, que pensaba que eran gente seria, o la AIE hacen unas previsiones que me parecen delirantes, eso sí, no explican como la tendencia actual se dará la vuelta en los próximos años. No encuentro explicación, la verdad, salvo lo que decía antes de la entrada de nuevos operadores y vuelta a empezar, pero como apuntas parece una opción con muy pocas posibilidades.

Sobre la disminución de la demanda debido a los coches eléctricos, me quedo de piedra. Pensé que sería mucho mayor, teniendo en cuenta la tabarra que llevan dando desde hace años con el pico de la demanda.

Este año , algo ha cambiado.

La caída en los equipos en 2015-2016 fue debida al desplome de los precios del petróleo. En cambio este año, los precios están mas o menos estables y tanto los rigs como lo equipos de fracturación están cayendo en picado.

Hay varias razones.

Los bancos no prestan alegremente.

Los pozos dulces casi se han agotado.

Los pozos de petróleo sacan cada vez más gas y menos petróleo.

Las empresas no generan flujo de caja positivo y los bancos no prestan, lo que implica una menor inversión.

Las cotizaciones de las pequeñas están por los suelos y no pueden ampliar capital.

Los laterales largos han llegado al limite y apenas hay mejora en la producción del pozo. Ademas, la presión cae rápidamente y a largo plazo la rentabilidad del pozo cae. Sucede algo parecido a los pozos en aguas ultraprofundas, al principio la producción del pozo es mayor, pero el decline aumenta rápidamente en comparación con los pozos de tierra. En el fracking y los laterales largos pasa lo mismo. Fuerte aumento de producción que causa una caída abrupta la cabo de varios años.

Solo los grandes, Exxon, Chevron y alguno más están manteniendo la producción. Los DUC´s acumulados en la espera de la apertura de nuevos oleoductos, parece están terminando. Después de varios meses de reducir 220-225 pozos al mes, en el último mes solo han caído 130.

Como digo en el artículo, en la primavera se verá una reducción de la producción de fracking.

El problema de los pozos padre-hijo, también ha impedido rentabilizar las zonas dulces.

Si el precio del petróleo sube, puede que hagan mas pozos en zonas menos productivas, pero la economía mundial, ya débil, no lo aguantará.

Todo apunta al pico del fracking, pero siempre pueden subvencionar el fracking como la minería en España. Aun asi, la geología apunta dificultades serias.

Por otro lado os pongo un comentario de la AIE donde habla sobre el ahorro de los coches electricos en 2040.

https://www.reuters.com/article/us-oil-iea-demand/global-oil-demand-under-growing-threat-from-electric-cars-cleaner-fuel-idUSKCN1NI005

Destaco.

La AIE cree que habrá alrededor de 300 millones de vehículos eléctricos en la carretera para 2040, sin cambios en su estimación hace un año. Pero ahora espera que esos vehículos reduzcan la demanda en 3.3 millones de bpd, por encima de una pérdida estimada anterior de 2.5 millones de bpd en su última Perspectiva de Energía Mundial.

Todavía es peor que mis cálculos.

Saludos.

¿Cuándo crees que el fracking dejará de poder mantener la ilusión de que no alcanzamos el pico? ¿Por razones económicas o bien cuando la geología no dé más de sí?

Lo digo porque parece que estamos inmersos en una nueva oleada de quiebras y, como en 2016, nuevos entrantes pueden comprar tierras y equipos a bajo precio financiándose con deuda barata. ¡Si hasta Chesapeake, que lleva muchísimos años siendo un completo desastre, fue capaz de colocar bonos el año pasado al 5,5%!. Sería una nueva vuelta de tuerca, como una hidra con nuevas cabezas, para mantener el "tinglado" todavía unos años más de pie.

Saludos.

Respecto a las mineras, Hecla ha subido mucho. Me comentaba 1755, que Hecla era una de las mineras con peores recomendaciones. Lo cierto es que casi he doblado en poco tiempo, lo que supone una buena satisfacción personal y otra demostración más, del rebaño que forman los analistas (con sus excepciones).

Ahora Hecla está en precio y existen otras mejores (pero primero dejarme disfrutar un poco).

Saludos.

La cantidad de coches es de más de 1.200 millones. El cálculo se obtiene aplicando las cifras de la AIE (24-25 millones de barriles para coches) al total del mercado existente. Primero lo calculé y luego lo vi reflejado en las propias cifras de la AIE hará cosa de un año.

Se sobrevalora la importancia del coche eléctrico hasta que alcance cifras relevantes, como 200-300 millones de coches eléctricos. Por eso no me ocupo mucho, porque llevará bastante tiempo llegar a esas cifras, si es que llegamos. China y EE.UU., los dos principales compradores de coches eléctricos, están teniendo un pésimo final de año.

Saludos.

Sobre los metales para batería, ahora mismo y poco a poco estoy aprendiendo sobre el sector.

Yo distinguiría entre aquellos metales cuya demanda creciente futura depende en gran medida de los vehículos eléctricos (litio, cobalto, grafito) y aquellos que tienen otros usos y las baterías serían un plus (níquel, cobre y vanadio).

En cuanto al litio, te preguntaba si habías profundizado porque, por más vueltas que le doy, no le encuentro ninguna pega a Neo Lithium, más allá de que el sector tenga que digerir un exceso temporal de oferta. El cobre también lo tengo cubierto con Excelsior Mining.

Vendí Norilsk tras una fuerte subida y Cobalt 27 tras la OPA, así que estoy mirando con que reemplazarlas para níquel y cobalto respectivamente.

También estoy mirando como tener exposición a grafito y vanadio (aunque son los metales que menos me gustan, llevan unas caídas considerables).

Matt Bohlsen hace un gran trabajo en Seekingalpha. Está muy sesgado al alza, pero incluye noticias y estudios (y los comentarios de otros usuarios) más ponderados.

Hariseldon522 y unopoleco, muchísimas gracias por vuestras palabras. Como llevo poco tiempo, es difícil condensar todo lo vivido en tantos años de bolsa.

Hay cosas que no es posible explicar en los libros. Tienes la experiencia de cada momento o no la tienes, si no llevas suficiente tiempo.

La evolución de la bolsa desde que empecé ha cambiado mucho. y la sensación que tengo es que desde 2008, los mercados no responden a fundamentales sino a los manejos de los bancos centrales. Las buenas empresas son buenas empresas siempre, pero la imagen de la economía real y los índices (sobre todo los amercianos9 no se corresponden. Hasta aquí hablamos de sobrevaloración, nada más.

Luego, la actuación de los BC es muy clara, no puede dejar que los mercados pierdan la confianza. Y están en ello a costa de perder el control. Son los mercados los que marcan el rumbo de los tipos de interés y de las continuas inyecciones de dinero para no crear un problema de liquidez, que nos coloque ante el abismo.

La deuda ha sido llevada hasta limites impagables. Solo se puede ganar tiempo, cubriendo con más inyecciones, los vencimientos de deuda.

Los estados son irresponsables en sus presupuestos. No importa el déficit, ni la deuda, porque saben que los BC están detrás. Esto ha creado montañas de empresas y estados zombis.

Los tipos negativos son imposibles. y sin embargo existen, lo que nos dice que todo es irreal.

Las materias primas llevo mucho tiempo siguiéndolas. La caída de las concentraciones de la mayoría de los minerales, pasa desapercibida porque la energía abundante (el petróleo sobre todo) ha permitido mover cantidades cada vez más grandes de materiales. La ley de rendimientos decrecientes está presidiendo los proyectos y amenazando con una fuerte caída de la producción en cuanto caiga la inversión o falte el combustible.

El petróleo es la sangre del sistema. El fracking ha conseguido disimular el pico del petróleo diez largos años, agotando a los seguidores del peak oil y haciendo pensar que todavía queda mas que suficiente.

Lo cierto es que se acabó. El petróleo barato no existe y el petróleo caro no puede ser pagado por los consumidores, saturados de deudas.

Todo esto más allá de una demostración científica es una sensación, de seguir la historia muchos años.

Saludos.

Hola Hariseldon522.

Muy agradecido por tus amables palabras.

A ver qué responde Steal, a mí tampoco me salen las cuentas. En 2017 y en la OCDE, que entiendo que al ser los países más ricos serán los primeros en adoptar los vehículos eléctricos (además de China), el transporte por carretera suponía el 50% del consumo de petróleo (claro que incluye camiones, buses...; pero, incluso así, 2 millones de barriles me parece muy poco). También es verdad que no se esperan 100 millones de vehículos hasta por lo menos dentro de 10 años, según las proyecciones de Bloomberg, y que las ventas del año pasado sólo redujeron la demanda en 35000 barriles, en opinión de Mark Gordon,a pesar de que ya hay más de 3 millones de eléctricos.

Ah, sobre oro y plata. LLevo intentando pillar HL un tiempo, pero siempre se me escapa. Siempre intento aprovechar la volatilidad y comprar un poco por debajo del último precio, y claro, eso tiene sus riesgos, en este caso que se me escape... Curiosamente tuve relación con Hecla en el pasado, cuando durante un tiempo corto intenté (con horribles resultados), hacer Merger Arbitrage. Creo que Hecla fue una de las empresas que estuvo involucrada en un proceso de ese tipo, y fuí dueño de acciones suyas durante un pequeño periodo de tiempo.

Hola Unopoleco...

Te cuento, al final, como tengo de todo, resulta que ya tenía posiciones en ALB y SQM
(por un artículo de Morningstar que leí a finales del año pasado), y a raíz de tu amable respuesta a mi pregunta, añadí una posición de la empresa que comentaste que tenía el mejor proyecto de litio (o el de más bajo coste, ahora no recuerdo).
No he decidido tomar posiciones en cobalto o níquel, me descargué un informe de INN sobre Batery metals que ahora no consigo encontrar y no tuve tiempo de leer. Por otra parte soy largo en ByD, y corto en Tesla. Lo gracioso del caso es que yo no apuesto por el coche eléctrico (o al menos no apostaba hasta coger mi taxi ayer, yo sigo viendo siempre 36000 euros para el Kia Soul EV). Conclusión, ni lo he descartado ni he hecho un estudio serio del tema.
Tú qué opinas e invertir en el resto de metales de baterías distintos al litio?
Me preguntas a mí, pero yo tengo meridianamiente claro entre tú y yo quien sabe más de este tema y de casi todos de inversión y con mucha diferencia...
Si te fijas en mis post, siempre pregunto, si yo aporto algo suele ser sólamente de dos temas, de temas relacionados con fiscalidad o de IB. De los temas realmente de dónde invertir, oir, ver y preguntar a los que saben más que yo, que son prácticamente todos. Muchas gracias unopoleco.

Hola Steelman
Has comentado en varias ocasiones que 100 millones de coches eléctricos ahorran solo 2 millones de b/d, ¿Estamos seguros de ese cálculo?, No tengo ni idea, pero estimo que habrá en el planeta como mucho 1000 millones de coches. ¿El transporte en automóvil sólo es responsable de menos del 20% de consumo de petróleo del planeta?. Es perfectamente posible que sea cierto, simplemente no lo sé. Si ese es el caso, la preocupación por el coche eléctrico en la futura demanda de petróleo parece claramente exagerada, independientemente de la rápidez con la que progrese su implantación.
Gracias anticipadas.

Claro que no es peloteo. Me uno a tus palabras. Es un lujo tenerlo también en Rankia.

Por cierto, hablando de coches eléctricos, ¿le echaste un vistazo a los metales de las baterías o los descartaste completamente?

Ah, también le pregunté por el precio de reposición de la batería, me dijo que 7 ó 8000 euros. Que garantía de 7 años, y que se la habían cambiado a otros compañeros porque se había degradado demasiado pronto. La suya tenía 85000 km y se había degradado un 15%, de ahí los 20 minutos de recarga, lo que se podía considerar normal. Y no le pregunté más, porque al llegar a casa de mi madre (yo vivo en Cádiz, no en Valladolid), se formó cola y no pude. Si llego a tener tiempo, le saco más datos...

Muchas gracias Steelman, parece excesivo peloteo, pero te aseguro no lo es. Tus post son oro puro. Y gracias por tomarte el tiempo de contestar. Te aseguro que muchos te lo agradecemos. Un saludo

Gracias Hariseldon522 por tu interesante exposición. No tengo ninguna duda que tienen que hacer accesible el coche eléctrico para la población.

Pero... no olvidemos que 100 millones de coches eléctricos ahorran solo 2 millones de b/d. Y que en Europa y Japón gastamos 18 millones de barriles de los 100 millones del resto del mundo.

Occidente no es el resto del mundo.

Por otro lado no recomiendo petroleras por la presión a la que se van a ver sometidas. Impuestos , prohibiciones, caída de la demanda y si empieza la crisis, hundimiento del consumo de petróleo y de su precio. La ventana de incrementos del precio del petróleo puede ser pequeña y hay que estar muy agil. Los tiempos del largo plazo y olvidarse, se acabaron.

En cuanto a Cenovus, me parece excelente, pero tampoco la recomiendo porque la subida de los precios del petróleo no se puede trasladar a su propio precio de venta. El diferencial WCS-WTI ha subido a 25$ (37$ WCS frente a 62$ WTI), por lo que no se beneficia. Tiene refino, pero hay que ver los resultados del cuarto trimestre para ver si las especiales características del mercado canadiense, se han visto afectadas por la debilidad en el sector.

En bolsa, solo mineras de oro y plata y con mucha paciencia. En mi blog, he diseñado una cartera, que sin ser una recomendación, puede resultar interesante para diversificar oro y plata físicos.

Saludos.

Hola Steelman
Lo primero muchas gracias por tu trabajo, es muy apreciado y por muchos de nosotros en la comunidad.
Hoy precisamente me ha pasado algo que me ha hecho dudar de la demanda de petróleo (bueno, en concreto gasolina/diesel a corto/medio plazo).
Hoy he montado en mi primer taxi eléctrico. Siempre he pensado que no era especialmente adecuado por el sector del taxi porque hacen con alguna frecuencia viajes largos y conocemos las limitaciones con el tema de recargas. Eso de decirle a tu cliente que tienes que pasar por un lugar que no está de paso y tenerle esperando una recarga como que no lo veo claro.
Sorprendido, confirmé que el coche era eléctrico, ví que era un Kia y en el modelo ponía Soul. Y claro, le empiezo a preguntar, me cuenta que le ha costado 22000 euros, que recupera aproximadamente 4000 de IVA, y que ha recibido una ayuda del plan MOVEA de 8000 euros, vamos, que le ha salido por 11000. Que tiene un punto de recarga en su plaza de garaje comunitario que le ha costado 1200 euros, que tiene tarifa de discriminación horaria (la de 2 periodos, no la de 3, más adecuada para el coche eléctrico) y que le sale a 1 euros los 100 km, que se ahorra más de 300 euros al mes respecto a su antiguo taxi y que en 3 años recupera el coste del coche. Confirmo lo que sabía, que simplemente tienes que comunicar a tu comunidad de vecinos que pones el punto de recarga, es decir que no hay que pedir permiso ni nada. Que tiene una app que le dice donde hay puntos de recarga rápidos, que recarga rápidamente en 20 minutos, que ha hecho un par de viajes largos sin problemas (no viajes profesionales) y que no le suelen salir viajes largos profesionales (quizá ahí esté la clave). Me indica que va a salir (creo que ya ha salido) el Seat Mii, que se quedará en 14000 euros (unos 17000 menos la ayuda de Movea). Los 8000 de su ayuda de Movea era por ser autónomo, un particular al parecer sólo podía acceder a unos 3000. Que le hicieron un buen precio en el concesionario.
Viendo sus condiciones, me dió la impresión de que el coche eléctrico está ya aquí, y que puede arrasar (bueno, si pueden construir los suficientes, lo que está por ver). Vengo a casa, busco el Kia Soul, y me encuentro un artículo que dice que con promociones puede salir desde 15990 euros)
https://www.quadis.es/articulos/kia-soul-ev-un-perfecto-coche-electrico/167860
No sé si creérmelo, sospecho que le han vendido a este taxista el coche barato como una forma de promocionar el modelo en Valladolid, porque el precio sin promociones es de más de 36000 euros, y para dejarlo en 15990, si ahí le aplicas promoción Movea, puede simplemente arrasar...
No sé, es posible que el eléctrico ya esté aquí, y tengan razón los que creen que en el futuro no va a faltar petróleo, sino todo lo contrario... Nunca me imaginé ver tan pronto eléctricos a estos precios, para modelos así.
Disclaimer: Largo en prácticamente todas las petroleras que se mueven(15 o 20 muchas para detallarlas una a una, mi mayor posición petrolera es CVE (gracias Steelman).
Saludos.

Hola Hariseldon522.

Trataré de buscar tiempo, pero es difícil.

Veo que el articulo pasa desapercibido a pesar de su importancia.

Un "resumen" de sus peligrosas implicaciones.

1º). Los datos de producción de petróleo de fracking que salen en estas fechas, llevan un retraso de dos o tres meses y otros tres meses mas sobre los equipos de fracking. La producción de Septiembre-Octubre corresponde a equipos de Junio-Julio, cuando eran alrededor de 400, en lugar de los 290 de esta semana. Multiplicado por 2,17 pozos mes, da idea del retraso que llevan los datos actuales. Los datos reales de Marzo-Abril de 2020, se conocerán en Junio 2020.

2º). El margen de refino está muy débil, lo que implica que empresas como Exxon o Repsol tendrán menores ganancias en su negocio de refino. Y la perspectiva no es para mejorar.

3º). Los campos de gas producen liquidos de gas natural que se computa como petróleo (entra dentro del apartado de todos los liquidos). El problema es que los LGN no sirven para producir gasolina o diésel, sino que entran en la industria petroquímica para producir plásticos. Por lo tanto, la producción de gasolina y diésel no va a subir porque utilicen LGN procedente de campos australianos o rusos de gas (aunque nos digan que la producción de "petróleo" está subiendo).

4º). El shale oil esta llegando a su pico natural. Los conejos en la chistera se han acabado y solo queda una subvencion del gobierno americano para producir pozos no dulces o con gran cantidad de gas a un coste muy elevado que solo la maquina de imprimir de la FED se puede permitir. En cualquier caso no hay milagros, si los equipos de fracking no aumentan, la producción de shale oil caerá si o si. El truco de los DUC´s , también se les ha terminado y por eso la caída de los equipos de fracking.

Saludos.

Pues yo ya echo de menos tu artículo diario. Sin duda uno de los autores (sin desmerecer a ningún otro) más útiles de rankia. espero que tus asuntos internos se arreglen satisfactoriamente

Hola Fleischman.

No, solo son "asuntos internos", pero me quitan bastante tiempo.

Saludos cordiales.

"Me temo que no podré ser tan prolífico en adelante y pido disculpas, si no contesto a todas las preguntas."

Espero que no sea por nada malo y solo sea porque estás acondicionando el búnker... ;)