Guerra de Ucrania y mercados
Dejando de lado consideraciones morales, de derecho internacional y otras, no porque no sean importantes sino por acotar y focalizar, procuraremos centrarnos en realizar ciertas reflexiones y consideraciones de la previsible evolución de los mercados energéticos y bursátiles.
En primer lugar, conviene dejar claro que el ambiente es de máxima incertidumbre y volatilidad y que todo va a depender de reacciones políticas, militares así como de la duración, intensidad y escenario de solución del conflicto bélico.
Los mercados energéticos van a seguir tensionados y con aumento de precios al alza, también en general las materias primas, especialmente en algunos mercados de la UE dependientes de Rusia como es el caso del maíz. De momento el petróleo ya ha superado los 100 dólares por barril y desafortunadamente no tardaremos mucho en verlo entre un 20 y un 30 por 100 más caro, con todas la subsiguientes repercusiones para gasolina, gas-oil, etc. Rusia aporta a la UE el 40 % de su consumo de petróleo, siendo en España del 5%.
Análogamente con el gas y los derechos de emisión de CO2 que han protagonizado una gran escalada en 2021 y van a seguir subiendo intensamente, ahora agravados con este conflicto subiendo un 30 por 100 el precio del megavatio hora en cuestión de horas alcanzando precios que multiplican por siete los de hace un año. Rusia suministra la cuarta parte del gas europeo, del orden también del 5% en España.
Está claro que en un escenario de conflicto largo la incidencia en la inflación y en el consumo será importante e intensa de manera que también pueden verse alterados escenarios de intervención en política monetaria que reclamaban subidas de tantos de interés este año en Estados Unidos y en Europa para el año que viene. Con niveles de inflación como los actuales por recuperación económica es prudente y razonable subir tantos de interés más o menos pronto, pero este conflicto no es en ese contexto de recuperación y aumento del consumo sino todo lo contrario ya que puede disminuir seriamente la recuperación, de manera que si el consumo disminuye no sería muy aconsejable subir tantos de interés, sino mantener o incluso bajar.
Respecto a Bolsa e inversiones con el ambiente actual la corrección es lo habitual, así como que se mantendrán niveles elevados de volatilidad e incertidumbre, por lo que conviene tener en cuenta que la liquidez es importante, muy tener en cuenta y que las valoraciones pueden aconsejar entrar en activos y empresas que van a estar en precios realmente atractivos por su generación de valor, no así otras inversiones meramente especulativas con características de burbuja y que con problemas de liquidez pueden ver seriamente mermadas en sus precios de mercado muy alejados de su valor intrínseco.
Luis Ferruz / Escritor y economista /