Uno de los problemas de muchos inversores es el establecimiento de sus estrategias y decisiones de inversión basadas en razones poco científicas, pocos profesionales. Muchos invierten siguiendo los sectores mas prometedores pero la información se recibe en lugares no serios como una comida, un coktail, una recomendación de un amigo o vecino, familiar, etc.
Es importante separar los rumores, lo que se denomina "ruido" y centrarse en estudios de mercados de profesionales que si pueden intuir por donde va el ambiente bursatil con todos sus componentes técnicos, fundamentales y psicológicos.
En estos dias el ambiente de comentarios de la calle tratan de inversiones en China o en mercados de europa emergente o lo que se denomina fondos alternativos o en el termino anglosajón hedge. Si bien estos sectores son siempre de interés en general cuando los rumores se extienden y expanden entre la población de inversores el ciclo o el techo de su valor ha terminado y en muchos casos se ha llegado a situaciones de perdidas al entrar en el momento inoportuno.
Una de las cosas que hay que determinar antes de invertir es en que consiste el producto, el sector, etc. y ver con exactitud los riesgos, las caracteristicas y la volatilidad de lo que se compra. Hay que conocer donde se mete uno antes de seguir ciegamente un rumor.
Es mi deseo comentar una de estas inversiones que son las que más me solicitan, las que tienen mayor demanda, las que muchas instituciones financieras comercializan dada la demanda pero que son auténticamente peligrosas, de alto riesgo y especulación. Los hedge funds.
Incluyo brevemente el concepto de que una cosa es invertir en la bolsa y otra cosa es jugar y arriesgar los ahorros que muchas veces han costado años acumular y que deben destinarse para las necesidades financieras futuras, estudios, retiro, compra de casas, etc. Los hedge funds tienen mucho de especulación y juego y se centran en una apuesta a un futuro de algún sector o índice.
¿Qué es un Hedge Fund?
Hedge funds son sociedades privadas con un reducido número de participes en las cuales el gestor tiene una significativa participación personal en el capital social, es libre de operar en una amplia variedad de mercados y de utilizar estrategias mercado-neutrales mediante diferentes grados de apalancamiento.
Aparte de las anteriormente citadas características, la mayoria de los Hedge Funds comparten otras tales como:
a) Constituirse como compañias de responsabilidad limitada.
b) Restringir el número de socios a un máximo de 100.
c) Estar domiciliados en paraisos fiscales por razones normativas y fiscales.
Los hedge funds son bastantes secretos, al contrario de los fondos de inversión, las técnicas usadas, los niveles de diversificación, en que invierten o no son informados ni regulados por ninguna entidad oficial o gubernamental. Hace de estas inversiones algo de alto riesgo y de dificil entendimiento. Los inversores basan su decisión en la fé en el gestor que está vinculado al éxito de la inversión personalmente y en un animo de ambición alto y un nivel de riesgo asimismo alto.
La mayoría de la forma de gestionar es lo que se denomina neutral en la que el gestor compra aquellos productos que opina van a crecer (long) y vende aquellos productos que piensa van a caer en el mercado (short). Si acierta en ambas direcciones los resultados pueden ser espectaculares. Si desacierta en ambas direcciones el fondo puede perder su valor e incluso liquidar con perdidas absolutas en la inversión. Dentro de estas apuestas utiliza productos variados y técnicas múltiples, opciones, derivados, etc. Dado su carácter secreto y privado en realidad el gestor puede hacer lo que desee con las inversiones y el riesgo cae totalmente en el invesor.
Los hedge funds hasta ahora han sido accesibles sólo a inversores de alto nivel adquisitivo. Hasta hace muy poco habia que invertir un mínimo de varios millones de dólares para poder acceder a estas inversiones. Esto está cambiando y ahora, quizás debido a los malos resultados, últimamente se están abriendo a una clientela mas modesta. Por ejemplo en Estados Unidos Schwab Hedge Equity acepta inversiones de 2,500 $ cuando hasta ahora había sido 25,000. Quadriga Superfund, compañía europea abre sus puertas a nuevos inversores con importes de 5,000 $. Ambos que indico como ejemplos utilizan las mismas técnicas que los grandes fondos. Compran a largo en sus favoritos y venden a corto en sus apuestas negativas.
Los resultados en los últimos años no han sido muy positivos. El año 2003 tuvieron una ganancia de un 13.00%, en el año 2004 según el indice HFRX Global Hedge las ganancias fueron del 3.00%. En el primer trimestre del presente año los resultados presentan perdidas de un 1.00%. En los últimos años las inversiones tradicionales en la mayoria de los casos han superado las de los hedge funds.
En estos aspectos de rendimientos, una de las razones ha sido las altas comisiones de estos fondos. En Estados Unidos el promedio de los gastos internos de un fondo de inversión tradicional oscila entre el 1.00 y el 1.50% muy similar a la mayoria de los fondos europeos. Los hedge funds tienen gastos internos de aproximadamente 5.00% y es necesario altos rendimientos para que estas comisiones no lesionen los resultados.
Aunque en general estos gastos son muy altos hay algunos que por razones comerciales han reducido dramáticamente estos. Casualmente son algunos de los mas victoriosos del mercado. Por ejemplo el The Leuthold Core Investment Fund que utiliza fundamentalmente técnicas de venta en corto ha superado al S&P 500 en un 14.00% en los últimos 5 años. Tiene un gasto interior de un 2.00% . Otro el Legg Mason Opportunity Trust, gestionado por el legendario Bill Miller, con un gasto interior del 1.90% y que utiliza técnicas de venta a corto y derivados ha superado el S&P500 en un 10.00%.
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