Toda inversión conlleva un riesgo, cuando un inversor elige un estilo de inversión por el que concentra riesgos invirtiendo en unas pocas empresas, el riesgo no lo controla mediante fórmulas matemáticas representadas por letras del alfabeto griego, lo controla obteniendo el mayor conocimiento posible de las pocas empresas en que está invertido, por ello no solo debe controlar la información económica de sus empresas, toda información relevante de las mismas es fundamental para conocerlas y poder evaluar su impacto en las inversiónes; la estructura organizativa es relevante.
Mapfre ha presentado los resultados del 3T en línea con los previstos en el artículo que publique a principios de Agosto “Mapfre ¿es buena inversión?” en el cual preveía 0.36€/Acc si no teníamos en cuenta las provisiones por la crisis. En los 9 meses lleva 0,222 €/Acc que si aumentamos el equivalente que falta para completar el año, alrededor de 0.08€/Acc que es lo que viene ganando por trimestre, llegaríamos a 0.30€/Acc y si tenemos en cuenta las pérdidas provocadas por Bankia en 1S 2.013 de 0.064€/Acc, ya estamos ahí.
En esta presentación se ha producido algo muy importante, algo que no he visto comentado en ningún medio de comunicación (salvo un copia y pega del comunicado en El Economista) y que tiene una importancia mayor que los resultados presentados.
El mismo día en que ha presentado resultados, Mapfre ha emitido un comunicado a la CNMV en el que informa de cambios en el organigrama, estos suponen un cambio en la forma de ver la empresa que puede tener grandes repercusiones en el futuro inmediato.
En mi opinión el documento contiene una errata y una omisión que creo rectificará la empresa cuando se dé cuenta y que para mejor comprensión del post debo aclarar antes:
La errata es que donde dice Vicepresidente 4º debe decir Vicepresidente 2º, no tiene sentido que no exista Vicepresidente 2º y al CEO de seguros se le relegue a la Vicepresidencia 4ª.
La omisión es que se nombra un Comité Ejecutivo y se describen sus funciones (más adelante las analizaremos) pero no se dice su composición, creo que la composición evidente visto el documento es que esté formado por el Presidente y los tres Vicepresidentes (1º, 2º y 3º y no 1º, 3º y 4º más un posible 2º que no aparece por ningún sitio)
Es un mal que suelen tener las grandes empresas, las decisiones se toman al máximo nivel, pero al final la transcripción física de los acuerdos las realiza alguien sin criterio suficiente y para él, el que sea Vicepresidente 2º o 4º solo es una equivocación al teclear un número, pero para la organización supone relegar al CEO de seguros al cuarto lugar, mientras deja desierto el 2º, cuando por la importancia de su función le corresponde el 1º o 2º. Por otra parte la omisión en no describir la composición del máximo órgano de dirección de la empresa, para el transcriptor es que se ha saltado un párrafo, para el organigrama supone descabezar la empresa, guillotinar al órgano superior. Por mi parte consideraré en el artículo que esta errata y esta omisión se han producido conforme acabo de describir.
Bien, entremos a ver el organigrama:
Mapfre hasta ahora, como podemos comprobar en el informe anual de 2.012 tenía un organigrama tal que desde la presidencia colgaban tres grandes áreas relacionadas con los seguros: Seguro España, Seguro Internacional y Negocios Globales.
Del Seguro España colgaban: Mapfre familiar, Mapfre Vida y Mapfre Empresas
Del Seguro Internacional colgaban: Mapfre América y Mapfre Internacional
De los negocios Globales colgaban: Mapfre Re, Mapfre Asistencia y Mapfre Global Risks
Era un organigrama centralizado, claramente orientado a los seguros y controlado por personas de seguros, en el que la gente de inversiones figuraba en un apéndice añadido apenas visible y sin peso en la organización.
En cambio,LA NUEVA ORGANIZACION es radicalmente distinta, a mi modo de ver supone una revolución interna. En el Hecho Relevante comunicado a la CNMV de 30/10/2.013, al mismo tiempo que los resultados trimestrales, se describen los cambios que entrarán en vigor a partir del 1/1/2.014, como justificación de los cambios, entre otras, citan lo siguiente:
“ Estos cambios, además, obedecen a la necesidad de adaptar la estructura de MAPFRE a su nueva estrategia corporativa para poder cumplir sus objetivos: desarrollar políticas de crecimiento rentable, incrementar la eficiencia, reduciendo los costes, potenciar la orientación al cliente y mejorar el retorno de sus actividades.”
Habla de una nueva estrategia y define unos objetivos estrategicos:
-Desarrollar políticas de crecimiento rentable
-Incrementar la eficiencia
-Reducir costes
-Potenciar la orientación al cliente
-Mejorar el retorno de sus actividades.
La verdad es que se trata de un documento muy ilusionante y hay que leerlo con atención, más cuando la explicación está bastante liada (como no podía ser de otra forma tratándose de gente de seguros) pues se trata de un organigrama funcional para el global de la empresa que enlaza las áreas corporativas con la organización territorial, otro organigrama funcional que enlaza las unidades de negocio con la organización territorial y otro organigrama jerárquico sobre la totalidad de la empresa y todo ello han intentado explicarlo como si fuera solamente un organigrama. Bueno, no voy a entrar muy a fondo en los detalles del mismo, si alguien quiere profundizar, el documento está publicado en la CNMV conforme indique más arriba, pero sin embargo sí intentaré entrar en su filosofía. Veamos …
El control de la empresa lo tendrá un COMITÉ EJECUTIVO que se crea nuevo y que dependerá de la Comisión Delegada y del Consejo de Administración de Mapfre, este Comité Ejecutivo va a tener el poder efectivo en toda la organización, pues sus funciones serán:
“….. realizará la supervisión directa de la gestión de las Unidades de Negocio y la coordinación de las diferentes Áreas y Unidades del Grupo.”
Supongo, como dije al principio (al no decir nada sobre su composición en el documento) queeste comité estará compuesto por el Presidente y los Vicepresidentes. Es de gran importancia y supone una revolución en la organización de la empresa tanto el perfil de los Vicepresidentes, como el orden establecido:
Vicepresidente 1º : Perfil orientado a finanzas e inversiones
Vicepresidente 2º: Perfil orientado a seguros
Vicepresidente 3º:Perfil orientado a clientes y personal
Mi opinión sobre el nuevo organigrama no puede ser más favorable, coincido totalmente con la forma de ver la empresa que se refleja en el nuevo organigrama, conforme señalaba en un artículo que publiqué el 18/2/2.013 titulado “Mapfre 31/12/2013. Una forma alternativa de ver la cuenta de explotación y sus consecuencias”, al cambiar la forma en que se presentan los resultados y ver claramente de donde provienen los beneficios, decía:
“…….se ve claramente donde se generan los beneficios y esto debería tener consecuencias a la hora de organizar la empresa dándole mayor importancia a la parte financiera, por ejemplo creando una dirección general de inversiones que como mínimo esté a la misma altura que las direcciones de seguros y a la hora de fijar objetivos en la empresa, tendrían más peso los financieros que es de donde vienen los resultados.
Una empresa debe centrarse en aquello que le da beneficios y no confundir la actividad con el negocio.”
Sigamos. Del Comité Ejecutivo dependen nueve áreas corporativas con competencias globales en todas las empresas de Mapfre, con las áreas se forman dos grupos, al frente de cada uno hay un Vicepresidente:
AREAS CORPORATIVAS FINANCIERAS Y DE INVERSIONES
El responsable de la misma es el Vicepresidente 1º
Está formada por dos Áreas Corporativas:
-Área Financiera
-Área de Inversiones.
AREAS CORPORATIVAS DE RECURSOS HUMANOS Y DE MEDIOS Y COORDINACION INSTITUCIONAL
El responsable del conjunto de áreas es el Vicepresidente 3º
Está formada por 7 Áreas corporativas de:
-Recursos Humanos
-Medios y Coordinación Institucional
-Soporte a negocio
-Negocios y Clientes
-Auditoria Interna
-Estrategia y Desarrollo
-Secretaría General y Asuntos Legales
Por otra parte y de alguna manera independiente de las áreas están las UNIDADES DE NEGOCIO, que dependen jerárquicamente del Comité Ejecutivo y son cuatro:
-Seguros: que agrupa a las filiales aseguradoras en los distintos países
-Asistencia, Servicios y Riesgos Especiales
-Global Risks
-Reaseguro
Las Unidades de Negocio conforman un Comité Global de Negocios, sin poder ejecutivo y estará
“encargado de analizar el desarrollo de los negocios aseguradores y de servicios de MAPFRE en el mundo, del cumplimiento de los planes establecidos y de proponer acciones de corrección y mejora de los mismos. Informará regularmente de sus propuestas, actuaciones y decisiones al Comité Ejecutivo de MAPFRE.
Formarán parte de este Comité los CEO Territoriales, los Directores Regionales, el Director Corporativo de Negocios/Clientes y el Director General de Estrategia y Desarrollo, y estará presidido por el Presidente de MAPFRE.”
Por otra parte se crean tres ÁREAS TERRITORIALES, estas sí tienen poder ejecutivo sobre la organización territorial y tienen dependencia del Presidente, son:
-Iberia
-Latam
-Internacional
Al frente de cada una hay un CEO y el CEO de Iberia tiene la categoría de Vicepresidente 2º (en el documento dice 4º pero creo que se trata de una errata)
De ellas cuelgan siete AREAS REGIONALES, al frente de cada una hay un CEO y tienen estructura de empresa en lo referente a seguros:
“Las compañías de seguros de cada país desarrollarán su actividad con plena capacidad de ejecución local, aplicando las políticas globales, regionales y locales”
EN RESUMEN y mirando la organización de bajo hacia arriba, la organización estará muy descentralizada de forma que las compañías locales implantadas en los determinados grupos de países o Áreas Regionales, funcionarán como empresas autónomas en la ejecución de los planes de negocio (referentes a los seguros) y estos planes serán analizados y coordinados por el Comité de Negocios (del que los CEOs regionales también forman parte) no obstante tendrán una estructura jerárquica por la que dependerán del CEO del Área Territorial a la que pertenezcan. Por otra parte tendrán además el apoyo funcional y la supervisión de las Áreas Corporativas correspondientes.
Toda la organización depende jerárquicamente del Comité Ejecutivo, formado por el Presidente y tres Vicepresidentes, el 1º del área financiera, el 2º del área de seguros y el 3º de personal y clientes.
El hecho más importante que se produce es la descentralización y el reconocimiento implícito de las inversiones como fuente de los beneficios de la empresa y consecuentemente se nombra Vicepresidente 1º al responsable de finanzas e inversiones.
¿Como afectarán estos cambios a los resultados y al funcionamiento de Mapfre?
En un primer momento creo que los efectos sobre los resultados apenas se notarán, porque estos provienen de las inversiones y no de las primas contratadas y el cambio organizativo no hace (al menos en un primer momento) que las inversiones aumenten o disminuyan, en cambio la implantación del nuevo organigrama sí puede crear ineficiencias temporales en la organización, lógicas cuando hay cambios y la gente va despistada sin saber muy bien quien es su jefe, cual es su función, a quién deben reportar… esto puede provocar un descenso de ingresos por primas en los primeros meses que podrían provocar bajadas en la cotización (¡ojala!) que en su caso habría que aprovechar para entrar, no sería de extrañar que el 1T de 2.014 Mapfre obtenga unos resultados en línea con los “normales” pero unos ingresos por primas menores a los “normales” con lo que el porcentaje de beneficios sobre ingresos sería mayor del normal. Bueno, este efecto, en caso de producirse, será temporal y durará lo que dure la adaptación del personal a la nueva organización, una vez se engrase la organización y aún a corto plazo, (presentación de resultados del 2º o 3er trimestre 2.014) creo que aumentará la eficiencia, este aumento será mayor según la organización actual sea más diferente de la propuesta, pues la proximidad en la toma de decisiones de seguros que dará la mayor descentralización producirámejor y más rápida adaptación a las necesidades de los clientes de cada zona y en consecuencia se producirá un aumento del volumen de primas; por las características del nuevo organigrama deduzco que la fijación de objetivos se producirá de bajo hacia arriba y la supervisión de arriba abajo, lo cual producirá mayor realismo en la fijación de objetivos y mayor implicación del personal en la consecución de los mismos; la coordinación y las sinergias que proporcionara el Comité Global de Negocios dará un valor añadido que hará que la experiencia de unas Áreas Territoriales sean aprovechadas por otras y el apoyo de la Áreas Corporativas dará mayor potencia y profesionalidad a las compañías implantadas en las distintas Regiones; por otra parte el que el poder ejecutivo dé un peso muy importante a la parte de inversiones aumentará la orientación a resultados en las decisiones globales.
Si son capaces de implantar la organización de forma que el personal se implique en la misma podremos ver un aumento mejor del esperado en los resultados, no será enorme pues la entrada en renta variable que podría provocar rendimientos espectaculares no está sobre la mesa, pero sí significativo y tal vez sorprendente, creo que vamos en la buena dirección y solo me queda felicitar a la dirección por el camino emprendido (la verdad es que no creía ni que estuvieran dispuestos ni que fueran capaces de plantear ese cambio) y desearnos suerte y grandes beneficios tanto a directivos y empleados como nosotros, los accionistas.
Como siempre, esto solo es una opinión y las opiniones ….. opiniones son.
Saludos