La independencia correlativa y su importancia en la diversificación de carteras de inversión

Otra opción que tienes y que se me ha olvidado comentar, en cualquier caso, es reducir el riesgo de fat tails rebalanceando sistemáticamente la cartera, creando carteras con más riesgo o menos riesgo según sea. El problema de esto viene en "cuándo rebalancear", las comisiones son importantes y ese "cuándo" también. En mi caso suelo hacerlo en base a la evolución acumulativa de mis rendimientos en cartera, según como evolucione utilizo un modelo u otro fijándome en el VaR. En este caso, por ejemplo, yo estoy viendo como se comporta un modelo de FFT (Fast Fourier Transform) aplicado sobre los rendimientos de mi cartera en base a los momentos de retroceso (Cuando esa FFT parece desacelerar o comenzar un ciclo a la baja sobre mis rendimientos a nivel semanal o mensual, entonces rebalanceo a una cartera de mínimo riesgo). Otro que puede ser interesante y estoy considerando implementar es algo más complicado, se usa una modelización GARCH de tu cartera, se somete a muchas simulaciones con Montecarlo, y los residuos de dichas simulaciones se usan para calcular el VaR de las mismas, entonces, si aumentas el numero de simulaciones de las predicciones del GARCH se observa que el VaR se va reduciendo, ese nivel de VaR se puede usar después para fijar "limites de rebalanceo", cuando tu cartera se mueva hacia dichos límites (que lo hará porque nadie predice el futuro) entonces procedes a rebalancear de una manera u otra... con eso consigues el "timing" no de mercado sino de la gestión de riesgos de tu cartera. Pero ya te digo que esto es bastante complicado, a veces es más útil rebalancear según coyuntura económica ya establecida que liarse con cosas así e intentar predecir nada. 

Desde mi punto de vista la parte del análisis cuantitativo que se centra en la reducción del Skew y "las colas" está dentro del riesgo sistemático, es inevitable. La única forma de reducir esa parte inherente en un activo es yéndose a espacios temporales muy pequeños y con compraventa de activos lo más rápido posible, de esta forma puedes aumentar el apalancamiento de tu posición al haber reducido el tiempo de exposición al mercado, esta reducción de tiempo baja mucho la varianza de los resultados de la rentabilidad sobre dicho activo. Normalmente, cuando se comenzó a implementar este tipo de estrategias se usaban sobretodo en base a derivados (con opciones y demás... por lo menos hasta donde sé esto se comenzó a aplicar en Renaissance Technologies), esto fue derivando al HFT... se puede llegar a implementar un algoritmo en HFT pero se necesitan muchos conocimientos de programación y un conocimiento profundo del activo y el instrumento que se va a negociar, en Youtube creo recordar que hay una charla que se hizo en Robotrader que aborda esto, es bastante esclarecedor.
Por otro lado, para el común de los mortales (como es mi caso), para reducir "las colas" lo necesario ya no es tanto diversificar sino hacer un buen Asset Allocation, el AA es vital para la rentabilidad futura, mucho más importante que la correlación de hecho. En consecuencia, un buen AA con una buena diversificación puede indirectamente reducir las colas, sin embargo se debe tener en cuenta que estas suelen ir ligadas al riesgo (y por ende rentabilidad, si quieres reducir kurtosis debes atenerte a las consecuencias de reducir rentabilidad), por eso las small capas tienen más colas que las Blue chips, porque tienen más riesgo... en definitiva, para lo que yo estoy más centrado, que es inversión a muy largo plazo como activos dentro de mi planificación financiera personal y no para ganarme la vida, creo que el Asset Allocation + una buena diversificación + buenas empresas + nivel técnico decente es suficiente para reducir ese riesgo que siempre va a ser inevitable (porque siempre habrán cisnes negros)

Gracias por tu comentario, un saludo

Hay un riesgo que no veo que se comente mucho y es el de medir el riesgo de tener resultados que se desvíen de una distribución normal también conocido como “fat tail”. El estadístico que representa este riesgo es conocido como Kurtosis. En su día abrí un hilo con este tema sin mucho éxito. Para mi este riesgo es el que me hace seguir trabajando a pesar de haber alcanzado la teoría independencia financiera. Este riego he visto que se mayor en algún tipo de activo como las small caps y no veo que se reduzca aumentando la diversificación. En cualquier caso el mayor problema que le veo es que exige series históricas muy largas por su propia naturaleza ¿has pensado en medir este riesgo?