¿Son tan mala inversión los planes de pensiones? (III)

Aportando y rescatando de un plan de pensiones.

Sinceramente, cuando comprobé que mis datos estaban equivocados, mi primera intención fue eliminar el blog. Total, para qué vale algo equivocado, pensé. Sin embargo, con el paso de los días he seguido recibiendo comentarios, y he caído en la cuenta de que empecé unas entradas planteando una pregunta y he dado una respuesta escamoteando el análisis de por qué es esa la respuesta. Además, "de los errores se aprende", así que me he decidido a aportar dos entradas más en las que rescato los cálculos que hice en mi comparativa planes de pensiones - fondos de inversión. Por un lado, sea cual sea la respuesta a la pregunta sobre cuál de los dos es mejor, los cálculos pueden ayudar a mucha gente a formarse una idea propia de qué le conviene más; por otro lado, sigo queriendo saber si mis cálculos son correctos o no.

La respuesta a la pregunta entre planes de pensiones o fondos de inversión indexados estaba muy clara según donde mirara: los bancos decían que daba un poco igual, pero defendían los fondos de pensiones por su ventaja de desgravación fiscal; los rankianos, apoyados en muchos estudios, decían que los bancos son unos jetas y que además la tan cacareada desgravación fiscal en realidad es un diferimiento fiscal, porque lo que no pagas hoy lo pagas luego, y con creces.

Sin embargo, como dije en la entrada anterior, la devolución que Hacienda te hace del plan de pensiones supone un dinero que tú no tendrías a no ser que invirtieras en el plan, por lo que lo más inteligente para aprovechar de verdad esa desgravación es invertirla nuevamente. Esa es la idea de Luis García Langa en su blog, que recomendé en mi entrada anterior. Insisto, creo que sus cuentas contienen un error, pero su idea es muy buena. Voy a aplicarla al caso que propuse como punto de partida en la primera entrada a ver qué sucede.

Voy a contar con un 4% de rentabilidad anual y un 3% de inflación, en un lapso de 34 años, que es lo que calculo me falta para la jubilación. Comienzo a aportar 200€ mensuales este año, en que tengo 36 años, y me detengo en 2052. Se me dirá que peco de cauto al poner un 4% de beneficios y de agorero al poner un 3% de inflación, pero recuerdo, estamos hablando de un 4% de beneficios anual a lo largo de 34 años y en cualquier caso, como las cuentas del plan y las cuentas del fondo están hechas con los mismos datos, 4% de beneficios y 3% de inflación, el análisis puede considerarse justo, que es lo que interesa. Siendo así, en 2052, fecha en la que preveo mi jubilación, tendré 97.141€ “de ahora”, esto es, descontando un 3% de inflación anual. (Estos cálculos están hechos con esta calculadora de interés compuesto; sé que está por ahí la calculadora vitae ii, que fue la que me enseñó la importancia de incorporar el ipc y que me fue muy útil para algunas cuentas, pero creo que esta otra es similar y mucho más limpia y clara, que es lo que me interesa ahora. Por cierto, aunque creo que puede ignorarse para este análisis que estoy haciendo, no tengo en cuenta en ninguno de mis cálculos la asimetría ganancias-pérdidas, pero me parece un concepto tan importante de conocer, que lo menciono aquí para poder además dejar un enlace a un blog en que se aplica en los comentarios, desenmascarando con ello, en mi opinión, a los que venden más sueños que verdades).

En realidad, la cuenta del ipc se queda ahí; no debemos aplicar sobre ella la fiscalidad, porque lo que el ipc hace en realidad es reducir mi poder adquisitivo, no mi dinero, que es lo que hacen las calculadoras cuando incorporan esta variable. En mi cuenta del plan de pensiones en 2052 habrá de hecho 171.269€ "de entonces", suma de los 81.600€ ahorrados por mí y los 89.669€ de beneficios e intereses acumulados. El problema es que, cuando quiera reembolsar mi dinero, Hacienda vendrá a quedarse con un, a día de hoy, 37% si saco la renta de forma mensual para conseguir un sueldo de, digamos, 2.000€, o con un 42% si lo saco de un tirón. En este último caso me quedarían 99.337€. Hacienda se quedaría 71.932€ nada menos. En el caso de obtenerlo en forma de renta, pasaría a un tipo marginal del 37%, lo que supone que por cada 1.000€ brutos para mí, 370€ serían para los nietos de Montoro. Aquí se puede hacer un cálculo aproximado y quitar el 37% (63.369€) a la cantidad de 171.269€, lo que nos dará el dinero neto (107.900€) que tendremos a nuestra disposición en rentas mensuales de 2.000€. (2.000€ de sueldo para alguien que está ganando hoy 1.400€, que es mi caso, puede parecer una cantidad muy alta, pero hay que tener en cuenta que en estas cuentas hay que compensar el no haber contado el ipc. 2.000€ en 2052 bien pueden ser equivalentes a 1.200€ hoy. Por cierto, los diferentes tramos fiscales se pueden consultar aquí).

Sólo queda un factor por considerar: la ventaja fiscal que supone invertir en planes de pensiones en forma de desgravación al año siguiente. Mi tipo marginal actual es del 24%; con una mejora de sueldo no muy grande pasaría a ser del 30%, lo que implicaría que me desgravaría más, pero no nos emocionemos y contemos con el actual, 24%, que es el caso de un trabajador que gana 1.400€ al mes. Según la calculadora de BBVA que mencioné en la otra entrada, con ese perfil fiscal, si aportara al plan 2.400€ anuales, ahorraría 576€ al año. Vamos a volvernos locos por una vez y vamos a pensar que esos 576€ de devolución anual van a mantenerse toda la vida. Eso significa que, 576€ x 33 años (descuento uno porque empezaríamos a recibir la desgravación un año más tarde), podría ahorrar 19.008€. Lo más sensato, insisto, sería coger esos 576€ anuales y reinvertirlos en un fondo de inversión con similares condiciones. Aquí queda clara la (para mí única) gracia de los planes de pensiones: mis 2.400€ de gasto en el plan se habrán convertido gracias a la desgravación en 2.976€ de inversión: 2.400€ para el plan y 576€ para un fondo.

Si invertimos la desgravación en el fondo, dentro de 34 años tendremos como resultado 38.958€ más (19.008€ invertidos + 19.950€ de beneficios e intereses). (Conste que si aplicamos el ipc a esta aportación, tendríamos 22.509€ "de ahora" en 2052). Como en ese caso tributaría como fondo, sólo habría que descontar fiscalidad a los intereses (19.950€). La tributación de los fondos, en la que me meteré en la siguiente entrada, va por tramos. Para este caso particular, ya adelanto que nos dejaría una aportación extra de 34.889€.

En resumen, si invierto 2.400€ al año en un plan de pensiones, cuento con unos beneficios netos anuales del 4% (comisiones aparte), una inflación interanual del 3% y reinvierto la desgravación de Hacienda en un fondo de inversión de idénticas condiciones, las cuentas son estas:

Este resultado vale para certificar que, con las premisas de partida, aportando 81.600€, en 2052 tendré, después de impuestos, 107.900€, lo cual aparentemente es una alegría, ya que son 26.300€ más que nuestra aportación total. Sin embargo, la cantidad disponible en 2052 actualizada al ipc (97.141€) nos deja intuir que, tras el hachazo fiscal, el plan de pensiones no nos permite ni siquiera equilibrar una inflación del 3% interanual. Dicho de otra manera, habríamos perdido poder adquisitivo. Sin embargo, si reinvertimos la desgravación, la proporción mejora sensiblemente. Pasamos de ganar 26.300€ a ganar 61.189€ después de impuestos; si miramos la cantidad final total con ipc antes de impuestos, pasamos de tener 97.141€ a tener 119.650€ (97.141€ + 22.509€)*. Las cuentas no son ya tan malas.

Podría parecer evidente que si hay que recurrir a los fondos para "ayudar" al plan, es que estos son mejor opción. Eso me parecía a mí, pero, según el caso, las matemáticas no son tan abrumadoras a favor del fondo. Lo veremos en la siguiente entrada.

* Puedo añadir el cálculo del ipc para que se vaya descontando a la ganancia de los intereses, tanto del plan como de lo reinvertido en el fondo. Y puedo hacer los cálculos de la fiscalidad de Hacienda sobre el dinero total que tendría en 2052, sin contar el ipc, tanto en el plan como en el fondo. Lo que no encuentro forma de hacer es aplicar a la vez el ipc anual y la fiscalidad final a la cantidad. Recuerdo que si cuento el ipc y luego aplico la fiscalidad, estoy haciendo trampas porque las cantidades a contabilizar frente a Hacienda serán menores de lo que deberían ser. Por otro lado, no puedo aplicar la fiscalidad anualmente, ya que eso es un sinsentido. ¿La calculadora vitae ii hace esto? Si alguien sabe cómo ayudarme aquí, se lo agradecería. Si no, podemos considerarlo como una limitación matemática y tranquilizar la conciencia, puesto que nuestros cálculos al analizar el fondo de inversión seguirán el mismo patrón.