1. Sentimiento de mercado
Les comentaba en mi último video semanal que la bolsa era un estado de ánimo. Veamos como evoluciona.El sentimiento bajista volvió a caer por debajo del 40% al 38.87% esta semana. Con un sentimiento bajista que continúa moviéndose a niveles históricamente más normales y un sentimiento alcista que aumenta más, el diferencial bajista todavía favorece a los osos en -4.32, pero por el margen más estrecho desde la primera semana de marzo cuando se situó en -0.9.
2. Operativa e intramercado
Cuando uno se entera de la gran cantidad de cuentas que en todo el mundo se han abierto para operar en bolsa y que en USA parte de las as ayudas estatales se han aprovechado para operar en los mercados , no puede más que pensar que el apetito al riesgo ha aumentado y que la forma de operar en los mercados está cambiando significativamente. Ello puede ser debido a
a) Comisiones elevadas fondos de inversión y similares.
b) Falta de generación de alpha de los mismos.
b) Agilidad operativa
c) Aprovechamiento ideas de trad ing por volatilidades elevadas.
d) Alternativa a los juegos de azar pero con más probabilidades de éxito. La bolsa vende ilusión y realidad de hacerse más rico.
3. ¿Qué es la bolsa y de que depende la evolución de los índices?
Al final por mucho capitalismos y libre mercado que preconicemos , tiene que salir r papá Estado a solucionar los problemas tanto de origen exógeno como endógeno y asegurar la liquidez del mercado de renta fija. Hay quien piensa incluso que las bolsas son un mecanismo de socializar pérdidas a través de las ayudas que se conceden . ¿Salvan a las empresas o a los puestos de trabajo podría pensarse?. Todo el mundo cuando vienen mal dadas se olvida del libre mercado y recurre al Estado que saca la manguera de regar del QE ,baja los tipos, da ayudas , incrementa la deuda y Dios dirá si las futuras generaciones pagarán nuestros defectos.
La reacción de los mercados es obvia, más dinero en al economía, y por tanto precios más altos. Luego dicen que incentivan el ahorro. Olvídense de Keynes y de la escuela austriaca. El puto amo son los bancos centrales que dirigen los mercados.
Hay quien dice que para la próxima crisis ya no le quedan armas a los bancos centrales. .Les diré unas cuantas,.,,Tipos reales y nominales más negativos, compra directa de acciones, beneficios fiscales y confiscación del ahorro.
La bolsa anticipa la marcha de la economía y una vez superado lo imprevisto , los seres humanos tenemos una capacidad extraordinaria para adaptarnos a las situaciones.
Intentar averiguar banda de cotización de un indice o acción en el corto plazo se torna cada vez más difícil por los elementos sicológicos y políticos que nos invaden. Una mente fuerte y alejada del día a día es condición necesaria para invertir.
3. Valoraciones
Veamos lo que está pasando en los beneficios es actuales y lo que descuenta el mercado.
Supongamos un beneficio de 100 en el 2019. Si la economía ha estado cerrada dos o tres meses y le cuesta coger tracción ,podemos suponer que el beneficio disminuirá en el mejor de los casos entre un 20%.-25%. Con relación al medio plazo creo que vamos a unos años de menor crecimiento,mayor deuda parece que no alcanzaremos los beneficios del 2019 hasta el 2022.
Europa debido a sus deficiencias estructurales y al menor peso de la tecnología y de la disrupción puede quedarse atrasada en relación a USA y a emergentes,.
Si la bolsa americana esta en máximos y las ganancias van a caer ¿que descuenta el marceado?.
En primer lugar las valoraciones no se deben fijar solo en los beneficios de este año, si no también los beneficios a medio plazo.
Una vez restablecida la liquidez de los mercados , los activos de las empresas son susceptibles de ser vendidos, las empresas de fusionarse ,recortar gastos :No creo que los que lanzan las opas sobre Mas Momil no hayan hecho unos números como los hizo Valentín.
De todas formas Per superior a 22 de la bolsa americana solo se puede justificar por una rápida recuperación y por los bajos tipos de interés. Ojo a la evolución de los tipos a diez años en Usa cercano al 1% y al precio del petroleo.
Comprar puta fuera de dinero con volatilidad baja o reducir posiciones cuando se ha ganado y dejar el ultimo duro para el otro no es mala idea.
4. Las tentaciones de Lucifer
Si la recuperación y las ayudas europea van en serio uno se siente tentado de hacerse las siguientes preguntas:
¿Continuarán los países del sur de Europa rezagados en relación al resto de los mercados?.
¿Volverán las cotizaciones a niveles cercanos a principios de años?.
¿Es interesante invertir en los valores más lejanos de máximos o más cercanos de mínimos?.
Si los precios de los pisos van a bajar un 10-15% como insinúa la prensa especializada ,¿continuarán las inmobiliarias tan deprimidas?.
¿Han descontado los bancos a un incremento de la morosidad que no tiene en cuenta las medida de estimulo ni las posible operaciones corporativas?
¿Se destaponará consumo a poco que se controle la situación y se den ayudas tipo Renove para coches?.
¿Hacemos una cartera con los diez valores más lejos de máximos anuales del ibex y otros diez del stoxx 600 para las próximas semanas.?
Tendrán estos sectores el mismo comportamiento que las aerolíneas que han despegados.
