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Hertz only in America, allá donde los Robin Hood traders viven al límite

Hoy quería hablarles de que estaba pasando en nuestras bolsas, de cómo y por qué las reglas del juego una vez más se estaban cumpliendo. Pero es que esta semana ha pasado algo espectacular, una historia bonita de contar, una historia que a pesar de que no estén invertidos en ella deben conocer pues explica muchas cosas que a veces nos parece incomprensibles, y lo mejor nos permitirá enlazar con la idea inicial de comentario de nuestra actualidad. Esa es historia es la historia de Hertz.

Verán aquí tenemos a varios actores para esta película, por un lado tenemos al activo subyacente o sea Hertz, una empresa que en teoría se dedica a alquilar coches, tenemos a Carl Icahn, un famoso tiburón de Wall Street, del calibre de Warren Buffet, un tipo superconocido en el mundillo, uno de los masters del universo, por otro lado tenemos al CFO de Hertz, el CFO en esencia es el tipo que mejor se conoce las cuentas de la empresa pues es el jefe de ese departamento, y por otro lado tenemos a los Robin Hood Traders, la mayoría de ustedes sabrán quien es Robin Hood, un bróker americano que a base de rebajar comisiones y aumentar la base de clientes intenta democratizar las bolsas y conseguir que nuevos minoristas (carne fresca) entren en el mercado a dejarse sus ahorros para que engorden las cuentas de los que realmente saben.

Una vez descritos a los personajes vamos con el nudo de la historia, Hertz tiene los problemitas típicos de una empresa con no mucho margen y con deuda, de siempre ha sido un negocio con dudas para los que no creemos en la deuda, pero no importa mientras la bicicleta pedalee no se cae, pero llega el Coronavirus y no se puede pedalear y la bicicleta se para y se cae.

Hertz compra a crédito coches que tiene un año, en ese año los alquila y les debe sacar suficiente rendimiento como para pagar el préstamo, y al año vende los vehículos. Pero claro con el coronavirus, se paran los aviones, y no se alquilan coches, y eso hace que el dinero deje de entrar en la empresa, pero las deudas siguen ahí, ay las maldades de la deuda, ay los apalancados, no son libres ni dueños de su destino, y encima siempre sufriendo por su futuro. Bien pues los acreedores tienen unos contratos geniales que les permiten exigir dinero si los coches se devalúan, y eso hicieron, claro no solo no se alquilan coches, es que además no se vendía ni uno, con lo que el balance de Hertz se fue directamente a la quiebra. Y ahí Hertz como medida defensiva presenta el Capítulo 11.

El Capítulo 11, es nuestro concurso de acreedores, pero en América el capítulo 11 no significa automáticamente cierre y perdida de todo el valor para los accionistas, tenemos muchas historias gloriosas de salidas del hoyo tipo aerolíneas o como la de PCG, pero también tenemos historias para no dormir de acciones que se van a cero y se emiten nuevas acciones como en General Motors, ahí los accionistas lo pierden de todo.

Ante qué tipo de Capítulo 11 nos encontramos en Hertz, pues aparentemente quien mejor sabe esto serán el accionista mayoritario, Carl Icahn y el CFO de Hertz, digo yo que esos son los que mejor conocen las cuentas de la empresa y su situación real.

La empresa ha cotizado entorno a los 20 dólares, con picos de 40 y bajadas sobre 10, vamos algo razonable. Tras presentar el capítulo 11 el 25 de mayo se fue al mínimo de 0.52, aparentaba hundimiento total, lo típico goteo a la baja hasta acabar en centavos, 0.02 o así.

Para evitar la pérdida total, el accionista mayoritario, Carl Icahn, tuvo que saldar su posición, perdiendo 1600 millones de dólares en la operación, si, si han leído bien, 1600 millones de dólares de pérdida no latente, de pérdida real ya reconocida miren miren:

Hombre esto se hace porque se está convencido de que la empresa se va a cero tipo General Motors y dices, bueno, pues lo que me den me lo encuentro. Icahn saldó a 0.72. Un fracaso en toda regla, una vergüenza, una roncha en su historial del calibre del Gran Cañón del Colorado, un agujero como el que dejó el meteorito que segó la vida de los dinosaurios hace millones de años.

Pero no contentos con eso, llega el CFO de Hertz, el tal Jamere Jackson y vende su posición de 26899 acciones a 1.02 dólares, que lo mismo eran 500.000 dólares cuando los compró y se le convierte en 26.000 dólares, y este hombre es un alto ejecutivo de la empresa, en concreto el que mejor conoce las finanzas y la contabilidad de la empresa, el CFO.

Bien y que creen que ha hecho la acción de Hertz, una vez que han saltado del barco, los ejecutivos (porque no es solo este hombre hay otros ejecutivos que han saldado su posición) y el mayor accionista. ¿Se han hundido?, que va se han ido al cielo, se han puesto a subir, y de 0.52, se fue a 1.49 el día siguiente, para bajar un poco y después subir el viernes hasta los 3.70, aunque cerro a 2.57 al final.

¿Pero cómo es posible? ¿Pero cómo no se hunde en el infierno esta acción con tan graves problemas cuando los mejor informados se marchan pues creen que se perderá todo?

Y aquí interviene Robin Hood, pero no el enemigo del sheriff de Nottingham, no no, Robin Hood como les decía es un bróker que promete bajas comisiones, y lo consigue aumentando la base, en vez de cobrar mucho a pocos, cobra poco a muchos, y todos los ludópatas, niños, inexpertos, iluminados y descentrados del mundo pueden invertir desde 100 dólares en las empresas que les huelen irán arriba.

Miren esta gráfica:

Como pueden ver los usuarios de Robin Hood que están comprando Hertz crecen según se desploma el valor, son ellos los que les dan contrapartida a los bien informados que quieren salirse, pero son tantos que parece cambian el sesgo y la acción se pone a subir. ¿Realmente sube por ellos? Pues quizá sube por ellos, y por un posible cierre de cortos que ve que si hacen un delisting a la acción se quedan ahí, o bien se trata de fondos que están promediando abajo para rebajar la media y huir en cuanto puedan salir. Esto es, tenemos varios intervinientes en el mercado que están comprando las acciones de esta empresa que huele a desastre.

Este factor de los brokers que “democratizan” la inversión y que permite que se pueda invertir desde cantidades ridículas, hay que tenerlo en cuenta para encontrar la explicación a subidas muy verticales tras caídas fortísimas, si pueden subir una acción como Hertz, que no podrán hacer con empresas que funcionen bien. La “democratización” no es más que introducir en la jaula de los leones a carne fresca inexperta que cree que pueden domar al león y comérselo ellos tras darle caza con sus propias manos, dios los tenga en su gloria.

En teoría la historia está clara, los que saben de esto, se salen por lo que les den, y los minoristas están haciendo el ridículo pues a no tardar la acción se despeñará y se quedarán todos pillados y perderán mucha pasta y dirán que la bolsa está manipulada, que siempre ganan los mismos, que el sistema les ha estafado y exigirán que los inversores serios se arrodillen ante ellos por haberles robado durante siglos.

Bien mi postura ante esto es clara, creo que Icahn y el CFO saben de esto más que los Robin Hood Traders, así que ni por asoma imiten a los de Robin Hood, pero eso sí les recomiendo comprar palomitas y ver como acaba la película, siempre es divertido ver estas cosas, ver a Icahn morder el polvo es realmente divertido para que engañarnos.

Pero…, pero…, pero…

Quizá existe una explicación alternativa y eso implicaría que Carl Icahn es el mayor estúpido del universo y que la ha pifiado en toda regla, total después de perder 1600 millones de dólares, no podía esperar un poco más por si se daba un milagro y perder si salía mal en total 1640 millones de dólares. Verán piensen que ya sea por las mascarillas o por la distancia social, o porque las cepas del virus que triunfen sean las cepas débiles, piensen que el asunto del coronavirus se acaba o bien se resuelve bastante y aunque pueda haber rebrotes, como ahora ya saben cómo parar esto, no nos llevaría al cierre total. Bien de hecho los datos de España o Nueva York indican que algo pasa, a ver si el milagro es nuestro sistema inmune y la evolución estándar de los virus. Piensen que los aeropuertos se están abriendo, y que allí los coches de Hertz se pueden volver a alquilar, y el valor de los coches de Hertz sube y recupera valor de forma que ya el valor del activo está por encima de las deudas y entonces abandona un escenario General Motors y pasa a uno más optimista. Si tal cosa pasara y está pasando quizá la compañía pueda salir adelante y esta subida no sea tan loca y haya alguien más comprando que no es Robin Hood. Esta hipótesis es una hipótesis de trabajo, no la suscribo, pero ojo con eso.

El tema y enlazando con lo que ha sucedido en la Bolsa desde marzo, es que las reglas del juego están ahí, ya saben, la crisis de liquidez venía de atrás recuerden el asunto de las repos overnight, y recuerden que ante el desplome del corona virus, la fed volvió a cambiar y llevó los tipos al cero y lanzó un QE descomunal, es la fed amigos la que mueve el mercado, son sus señales las que hay que seguir, habrá quien les diga que esto puede caer en el corto plazo, y sería normal pues se publicarán los resultados del segundo trimestre en EEUU, y lo lógico sería que la bolsa se resintiera de las caídas de beneficios de las empresas, pero a largo plazo la fed ya salvó al mundo en marzo, con sus políticas ultraexpansivas, es por ello que en 2023 la cartera de largo plazo estará arriba por encima de nuestros valores hoy, recuerden la operación de Javier Botín con Santander, si la fed nos marca las señales con el 0 en los tipos y un nuevo QE, debemos saber adónde irá la bolsa y crear la cartera desde ese instante poco a poco y seleccionando. El tema es que el factor Robin Hood hay que tenerlo en mente, y ver que retroalimenta todo esto, los Robin Hood también son culpables en parte de lo que ha sucedido con las bolsas, si son capaces de hacer eso en una empresa quebrada y acabada que no harán en otras.

Como nos decía Aerosmith en “Living on the edge” “hay algo que va mal en el mundo de hoy”,”estamos viendo las cosas de una manera diferente”, y los chicos de Robin Hood, están “viviendo al límite”

 

 

Disclaimer

El forero theveritas les suplica encarecidamente que no metan estos valores en su cartera de largo plazo, que ni lo intenten, que es muy peligroso que lo más probable es que Icahn no sea el mayor estúpido del universo, y que Hertz acabe en cero, pero si les dice que la miren y disfruten de la peli con palomitas.

Por lo demás  la cartera de largo plazo va como un tiro  las 1000 repsol compradas a 6.60 están en 9.53, las 8000 bankias compradas a 1.01, están en 0.97 pero recuerden los 0.12 céntimos que cobré de dividendos, las 1000 bbva compradas a 2.68 están en 3.527,  las  50 THO compradas a 62, cerraron en 100.00 el viernes, y  las 120 Alba compradas a 33.75, el viernes se fueron a 38.20, seguiremos en este año de siembra comprando pues la fed nos marca el camino.

 

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  1. en respuesta a Elheim
    -
    Top 25
    #60
    11/06/20 19:43
    Gracias por los eulogios (elogios, esta puesto así para hacer la gracia)
    Vera saca el tema de pacific gas, pues mire el 30/06 tiene que salir del capitulo 11 para poder acceder a las ayudas del gobernador de california gavin newsom para indemnizar a las victimas de los incendios, realmente se convierte en un binario,, o sea o +40% o -40%
    Estoy de acuerdo en que lo de los 10000 del nasdaq no son muy creibles pero ponerme corto como el de la sicav me parece una locura porque el mercado puede estar mas tiempo irracional que el inversor solvente.
    En todo caso los resultados del 2T van a ser malos y eso debe hacer que el mercado ese bipolar pase de estado mania a estado depresivo, despues ya veremos
  2. #59
    11/06/20 19:28
    " sabrán quien es Robin Hood, un bróker americano que a base de rebajar comisiones y aumentar la base de clientes intenta democratizar las bolsas y conseguir que nuevos minoristas (carne fresca) entren en el mercado a dejarse sus ahorros para que engorden las cuentas de los que realmente saben. "

    Es usted un cachondo, a la vez que aprendo con sus articulos, tambien me rio un rato. 

    Me tiene como fiel seguidor, todavia miro de vez en cuando la cotización de Pacific Gas&Electric, despues de aquel articulo suyo, si le hubiera hecho caso hubiera ganado un dinerillo.

    Parece que las reglas del juego estan cambiando en esto de la bolsa, cada dia esta el mercado mas dificil, los del "value investing" ya se pueden ir jubilando y dedicarse a la petanca.

    Parece que ha llegado la cordura a los mercados y empieza a descontarse la realidad, que no son los 10.000 del Nasdaq.

    Siga usted asi, que su dedicación es impagable.
    :-)
  3. en respuesta a Covid 19
    -
    Top 25
    #58
    11/06/20 07:14
    La fiesta terminó 
    Los que se quedan la pagarán 

    As usual
  4. en respuesta a Reyalto
    -
    Top 25
    #57
    11/06/20 07:12
    Cualquier venta en verde es un éxito y no tiene discusión.
    Recuerde el vídeo de la filfa de Lobo de Wall Street, usted ha vendido y lo ha hecho real. Ninguna crítica 
    Verá en el corto plazo Nadie sabe que pasará exactamente, porque son muchas las variables que influyen 
    El largo plazo se mueve por los ciclos creados por los bancos centrales.ya la crisis de repos overnight indicaba crisis de liquidez, el Coronavirus fue solo el alfiler, ibex de 10000 a 5800, y ahí la fed con bajada de tipos y QE nos da la señal 
    Ese es el movimiento de largo plazo 
    Eso no quita para que piense que en el corto plazo la bolsa se haya pasado de frenada alcista porque se van a presentar resultados del 2T en america y europa y serán malos, lo lógico sería un recorte en esa época de presentacion de resultados pero eso no lo sabemos al cien por cien, no se a cuánto estará el ibex en julio y agosto aunque lo espero por debajo pero se que en 2023 estará por encima de marzo de 2020 cuando iniciamos la cartera 
    Que peligro corre usted? Pues que el recorte sea débil no baje donde quiera y o bien se quede fuera o tenga que comprar siguiendo al precio. Pero puede salirle de fábula y el precio venir donde desea y reentrar y ganar aún más 
    Aún así yo le recomendaría no use IAG, verá el corona pasará y la gente volverá a volar e IAG seguirá existiendo pero no es descartable algún tipo de recapitalizacion que haga sufrir al accionista. Hay otras cosas menos arriesgadas, podría no ser así e IAG ser la que más suba pero el riesgo estará ahí. 
  5. #56
    10/06/20 23:24
    Gran hilo, como nos tiene acostumbrados. Sus lecciones no tienen precio. Con los ejemplos hasta se aprende sin llevar el golpe unos mismo. De verdad, mil gracias.

    Al mismo tiempo quiero plantear una duda que llevo arrastrando unas semanas:
    Compremos en la base del ciclo a buenos precios y vendamos a final de ciclo. Según nos vaya marcando el camino el semáforo de la FED. 
    Batiremos o no al mercado. Nunca seremos el mejor inversor. Pero jugamos con el sistema a nuestro favor. Aprovechandonos de los ciclos. TAn facil y tan sencillo.
    Ahora mismo estamos en situación de crear cartera según vayan apareciendo nuestros precios deseados. !!!!De verdad, muchas gracias por explicar esto!!!!!

    LLevaba hace dos días la misma ponderación de IAG a 2.80, REE 15.01, AENA 115.8 y Bankinter a 3.44 (principios de abril); sabemos que el valor esperado del mercado es ganar un 10-12% anual -como aproximación- en mercados alcistas.

    No quiero hablar de analisis tecnico. Ni de soportes, canales, ni de market timing, ni valor, ni ser el capitán a posteriori. Pero si una humilde regla de tres y las subidas exponenciales. En relación que usted no veía bien vender sus REP cerca de 10, cuando venían de 6.60.

    Hablemos de IAG y mi hipotesis: La decidí el martes a la mañana (por trabajo no pude publicar esto antes). El lunes siguió la fiesta tocando 4.04, pero cerrando en 3.72  (llevaba un 124% en 25D). Apertura del martes fea y más bajadas, tiempo de recortes. Vendí martes a 3.55 (+26% en 2 meses).
    Con la clara idea de recomprar más abajao con esa liquidez esta u otra acción semejante a buenos precios dentro de unos días.

    ¿Qué desventajas le ve a esta modificación de su idea? 
    Solamente huí de la especulación desmesurada y su reajuste.
    No voy a hacer market timing, ni saber por una noticia que ya es hora de volver, ni esperarla magicamente en 2.89 o 2.62; pero pase lo que pase seguro que la podré recomprar a un buen precio otra vez.

    Un gran saludo por sus enseñanzas y opiniones. Gracias

  6. #55
    10/06/20 22:21
  7. #54
    10/06/20 19:39
    Por cierto, también estoy de acuerdo en que los resultados del segundo trimestre creo que van a traer volatilidad. La bolsa es siempre una adelantada a la economía y aquí está descontado una recuperación vertiginosa que no veo por ningún lado. 

    Como comentas en una cartera a largo plazo hay oportunidades pero también creo que hay mucho riesgo y que hay que guardar un porcentaje considerable de liquidez para lo que pueda venir. En mi caso por ejemplo me pilló al 60% de RV en Marzo, aumenté al 80% en RV con las caídas y ahora estoy pensando en volver a 60%.
  8. #53
    10/06/20 19:19
    Muy interesante como siempre el análisis de la evolución de Hertz. Carl Icahn es el típico tiburón de Wall Street como habéis comentado. La primera vez que oí hablar de él fue en la película "Betting on Zero" donde se muestra su disputa con Bill Ackmann sobre su corto de Herbalife donde Icahn era uno de los principales accionistas. Al final me quedó la sensación que Ackman estaba en lo cierto en que Herbalife es un negocio piramidal y que "atrapa" a los que se encuentran en el nivel más bajo con deudas y un producto de dudosa valía. Una vez más el mercado puede permanecer irracional más que tu solvencia y creo que esa lección se la llevó Bill Ackman grabada a fuego. 
    He visto alguna entrevista de Icahn y francamente me parece un tipo bastante prepotente y obstinado, a nadie le viene mal una cura de humildad de 1600 millones ;-)
    Habla usted de Robin Hood traders pero es que aquí en Europa por ejemplo Degiro tiene colas de miles de personas para darse de alta. El tatuado y compañía se tienen que estar frotando las manos en estos tiempos.
  9. en respuesta a Rubenrc
    -
    Top 25
    #52
    10/06/20 18:49
    Realmente no
    Si cae hasta 0-1 malo
    Si pasa eso es porque las acciones se anularán y se irán a cero y se emitirán nuevas como hicieron con GM
    Aquí el peligro está en que los accionistas “viejos” lo pueden perder todo, y la empresa continuar existiendo pero con accionistas nuevos 
    Es por eso que icahn y el CFO vendieron a 0.72 y 1.00 respectivamente porque esperaban ese escenario
    Después vino el rebote hasta 6.25 fruto de robin traders y fondos promierdando (promediando) pero el posible escenario negativo sigue vigente 

    Yo recomiendo estar fuera y contemplar lo que sucede 


  10. en respuesta a Covid 19
    -
    Top 25
    #51
    10/06/20 13:57
    Por favor dejen de bailar

    Amigos robin traders, chicos escuchad
    Chicos en serio dejadlo

    Mira me han pasado una foto de unos robin traders discutiendo el tema
    Robin traders legendarios
    Robin traders legendarios
  11. Nuevo
    #50
    10/06/20 13:53
    Therevitas, crees que sería buena entrada entre 0-1$, si llegara el caso, mirando a largo? Esperando un resurgimiento tipo GM en 2010
  12. en respuesta a theveritas
    -
    #49
    10/06/20 12:07
    Quien quiera bailar a partir de ahora, que lo haga con el culo pegado a la puerta.
  13. en respuesta a vsanz
    -
    Top 25
    #48
    10/06/20 12:06
    El delisting y el cero en la acción es por lo que apostaron icahn y el CFO de hertz
    Eso es lo más probable 
    Si no hay delisting y la economía se abre la gente vuelve a volar y alquila coches y vuelve a comprar usados la hipótesis de una recuperación de hertz podría darse ¿que es lo que pasará? Ahora mismo no lo sabemos 
    El riesgo es muy alto y el rebote del gato ya se ha dado 
    Donde mejor se está es fuera mirando la película 
    Ojalá icahn quede como un inútil y los robin traders triunfen pero el final de la película es aún incierto aunque pinta mal para los robin traders 
  14. en respuesta a Covid 19
    -
    Top 25
    #47
    10/06/20 12:01
    Eso es lo más probable 
    Yo recomiendo a los lectores que no toquen ya esta acción 
    El rebote de gato se pudo coger pero la hipótesis de icahn y del CFO con mucha información es que esto es un GM y se irá a cero 
    La fiesta ha estado bien pero los que se quedan a última hora la pagan 
  15. en respuesta a theveritas
    -
    #46
    10/06/20 10:22
    At this point, speculating on Hertz's shares is a dangerous endeavor. Further short squeezes and momentum buyers could drive the stock still higher in the coming days, but there remains a high probability that shareholders will suffer a complete loss of capital if bankruptcy proceedings eventually drive the stock toward $0.

    https://www.nasdaq.com/articles/why-hertz-stock-plunged-today-2020-06-09 



  16. en respuesta a theveritas
    -
    #45
    10/06/20 08:35
    Buenos días theveritas
    He estado siguiendo esta acción, para ver como termina, y ayer  con la volatilidad que tenía me esperaba una caída mucho más brusca, imagino que todavía eso es posible?.
    Y crees que cuando pase toda esta volatilidad, será posible una recuperación lenta de la acción con la apertura del mercado? O llegará antes su deslisting.
    Muchas gracias por tus aportaciones, porque son muy interesantes para seguir aprendiendo.
    Un saludo.
  17. en respuesta a Covid 19
    -
    Top 25
    #44
    10/06/20 07:23
    Ahora estoy mirando los toros desde la barrera 
    Esta película sigue el guion de otras y sabemos que acaban todas igual, el volumen poco a poco se seca y la acción cae gota a gota abajo 

    Veremos si se cumple el guion o no, pero lo veré desde fuera, a los robin traders les deseo suerte

  18. en respuesta a theveritas
    -
    #43
    10/06/20 00:34
    Le estás sacando un dinerillo. No está más que para mete-sacas. Cuidado de no quedarte en fuera de juega en una de éstas. Sería una insensatez quedarse dentro a cierre de mercado diario, como los Robin Hood de investing.
  19. #42
    09/06/20 22:10
    Articulo interesante sobre tema para reflexionar. Lo encuentro demasiado largo y enmanañado, me pierdo; se entendería mejor si fuese mas resumido y/o usando negrita y resaltes.
  20. Top 25
    #41
    09/06/20 16:09
    La volatilidad es tremenda, pero la subida libre del jueves o el lunes no está hoy aquí.
    Me temo que ya hay pillados a mansalva y muchos robin traders estan en estos momentos bloqueados, se ven con un -30% y no saben que hacer, pinta mal

    En fin yo acabo de coger las palomitas y voy a contemplar el resto de pelicula pero ya sin actuar.

    Cuidense esto es muy peligroso