Hace tiempo que conozco esta empresa, de hecho la utilicé para comparar una “mala empresa” como es Novavax con justo lo contrario como sería Banco Santander, pero siempre tuve en mente hacer un episodio dedicado única y exclusivamente para Novavax.
Y porque ahora… porque resulta que otro amigo me ha hablado de Novavax, a este amigo no le puedo dar consejos porque simplemente me los da él a mí, pero independientemente de eso, ha comprado el 7 de mayo, y ha comprado tan barato que veo difícil le salga mal.
Pero me ha recordado ese tema pendiente con Novavax, realmente la actualidad nos daba pie a comentar como dos tweets de Donald Trump han tumbado las bolsas, pero claro con Donald por medio no sabes cuándo va a salir el siguiente tweet, y lo peor no sabes en qué dirección, pero si debemos resaltar que el asunto de la guerra comercial no es para nada baladí.
La historia de Novavax es la historia de los fracasos, en realidad esta empresa no es una farma, es un proyecto de farma, nunca ha producido realmente nada, pero unos inteligentes directivos han sabido realmente fabricar ilusión.
Vean el gráfico de los últimos 5 años de novavax:
Si se fijan en 2019 verán que ahí está el último gran fracaso, el de ResVax, la vacuna llega a la fase clave y fracasa, bueno lo habitual.
Si se fijan en 2016 verán en septiembre bajó de 8 dólares a 1 en un after hours, bueno ahí fue cuando gané dinero por primera vez con Novavax, me habían hablado muy pero que muy bien de ella, me habían dicho que tenía la clave para deslumbrar con sus vacunas, como es habitual cuando alguien dice que viene a ayudarme cojo fuertemente mi cartera, y cuando me la recomendaron encarecidamente, decidí esperar a que bajara para tradearla, que es en esencia para lo único que vale esta empresa.
Bien, me sabe fatal por todos los pillados que hay en la empresa de 2016, de 2018 y de 2019, pero francamente yo siempre le he ganado dinero a esta empresa posicionándome en las caídas, comprando y esperando a los rebotes y salir verde, básicamente tradear, no vale para otra cosa.
Pero no es de eso de lo que quiero hablar, de lo que quiero hablar es de los incentivos perversos, de la ineficiencia, de la codicia, de la destrucción de valor a manos de los que en teoría deberían ser los que tendrían que trabajar por crearlo.
Verán esta empresa es especialista en vender humo, se trata de mostrar una apariencia real de seriedad, parecer una empresa que investiga en vacunas que van a salvar a la humanidad de enfermedades como la gripe, o el ébola, o la neumonía, para ello que menos que cotizar en el Nasdaq, eso da mucho empaque (recordad eso de cotizar en el Nasdaq), y presentar unos proyectos chupiguays.
Una vez haces eso, vas con esos proyectos a filántropos internacionales o a instituciones públicas para que te rieguen con enormes cantidades de fondos para seguir investigando la forma de salvar a millones de personas (en teoría). Pero claro si todo es una aldea potemkin al final se descubre el paripé y las vacunas llegan a la fase 3 y fracasan
Novavax quema caja indiscriminadamente más o menos como 200 millones al año, sin embargo hace unos días los directivos estaban la mar de felices en la típica conferencia en la que seguían con sus planes de tirar hacia delante como sea, como sea porque en septiembre hay stock options.
En esencia la clave es:
¿Pueden los directivos ser el mayor enemigo de una empresa?
En realidad, he traído este ejemplo que es Novavax para hablar de esto, cuantas veces son los CEO´s de las empresas sus verdaderos enemigos, cuantas veces una directiva nefasta hunde una empresa, ¿os acordáis de Duro Felguera? La que fue un paradigma de empresa value, con dividendos, pues este tipo de ejemplos nos hacen pensar.
Una política de incentivos basada en el crecimiento, en vez de en la rentabilidad puede incentivar a los ejecutivos a crecer alocadamente, para cobrar el bonus por objetivos y una vez cobrado… recordad la típica frase del chapuzas a domicilio:
-que aguante hasta que cobre.
Unos directivos que sean autorizados por la Junta de Accionistas a todo tipo de actuaciones y que sean controlados laxamente, pueden ser el verdadero problema de la empresa.
Unos directivos que ordeñen a la empresa como si fuera una vaca, endeudándola para pagarse un dividendo anual que tape sus vergüenzas pueden ser el mayor problema de una empresa, a todos nos viene a la mente el ejemplo de Abengoa.
Acaso no tenemos muestras evidentes de directivos de empresas que han hundido negocios que eran francamente boyantes, en los comentarios podemos poner ejemplos, y crucificar a pésimos directivos, no es cuestión de que yo realice aquí una enumeración exhaustiva, pero no estaría mal hacerla.
Bien volviendo a Novavax, los directivos son el claro ejemplo de destructoras de valor, tratan de estirar el chicle para poder seguir cobrando sus enormes emolumentos, y tratan de llegar a la fecha de cobro de sus stock options, y lo demás es marketing, en realidad todo es un cuento para seguir inflando expectativas y darle otra patada al balón.
Ahora mismo la cosa está muy mal, tienen la cotización consistentemente por debajo del dólar, y eso puede provocar el “delisting” del Nasdaq y la caída en el OTC, si tal cosa sucede se cae el chiringuito, porque ya no entran fondos de inversión ni se puede aparentar ser lo que no se es, es clave mantenerse en el Nasdaq, para eso mañana hay una votación para ver si se realiza un Reverse Split, vamos, nuestro Contrasplit, agrupar acciones, tienen idea de realizar uno de 20 a 1, de forma que la acción bien puede irse a 8 dólares, y ya estará por encima del dólar, para posteriormente realizar un offering (una ampliación de capital a un precio dado, ventajas del far Nasdaq, un mundo más salvaje que nuestra bolsa) para traer pasta y seguir con la mentira.
Mirad la gráfica de hoy, ha caído hasta 0.36:
Ha sido una soltada a mercado con gran volumen, de alguien que no quiere estar dentro, y que acepta la pérdida, coge lo que le den y se va fuera porque no quiere estar dentro una vez que aprueben el reverse split.
Nos vienen al pelo las frase de esa gran canción “que no”, “al final tu caerás, puede que yo ya no este” dense cuenta Deluxe, se lo dice, el que ha huido ya no está, y si se quedan puede que caigan, “siento decirte, que no, que no, que no, que no” lo que no es no puede ser, les dejo con el video de Deluxe:
P.D. Y ahora la conexión con la Bolsa, en mi opinión ese que ha soltado a mercado, ha aceptado la realidad y no ha sido negacionista, claro que se puede comprar muy barato ahora a ver si se salva, pero yo les recomiendo se alejen de este valor, viene un posible reverse split y tras eso suele caer, puede ser un corto de libro para los más valientes, pero lo más fácil es no complicarse como el que se ha salido hoy.
Disclaimer
El forero theveritas, no está autorizado legalmente para aconsejarles vender Novavax ni les dice que se pongan cortos, todo eso es bajo su responsabilidad, como si quieren probar y comprar baratísimo por si los directivos consiguen engañar otra vez a todos y le meten una patada arriba, hagan lo que hagan es su responsabilidad, ¿pero con los valores que hay de verdad necesitan este?
