Análisis Apple (AAPL) 2014-2023

          Hoy voy a analizar una de las compañías de tecnología más influyentes y exitosas del mundo y la segunda (a fecha 19/01/2024) de mayor capitalización del mundo: Apple.

          Apple fue fundada el 1 de abril de 1976, por Steve Jobs, Steve Wozniak y Ronald Wayne en Cupertino, California. Inicialmente, la compañía se llamó "Apple Computer, Inc." y su primer producto fue la computadora personal Apple I.

          Apple lanzó la Apple II en 1977, que fue una de las primeras computadoras personales de gran éxito. La introducción de la Macintosh en 1984 fue un hito, ya que fue la primera computadora personal en incorporar una interfaz gráfica de usuario.

          En 1985, Steve Jobs dejó Apple después de conflictos internos. Durante su ausencia, Apple enfrentó desafíos y una disminución en su participación de mercado. Sin embargo, en 1997, Jobs regresó a Apple cuando la compañía adquirió NeXT, la empresa que había fundado durante su tiempo fuera.

          Apple ha sido conocida por su enfoque en la innovación y el diseño elegante. En 1998, lanzó la iMac, que marcó el comienzo de una nueva era de productos icónicos. En 2001, se lanzó el iPod, seguido por el iPhone en 2007 y el iPad en 2010.

          Apple revolucionó la venta al por menor con la apertura de las Apple Stores en 2001. Además de hardware, la compañía ha ampliado su oferta con servicios como iTunes, la App Store, Apple Music, Apple TV+ y más.

          Apple se convirtió en la primera empresa estadounidense en alcanzar un valor de mercado de un billón de dólares en 2018. Su éxito financiero se debe en gran parte a la popularidad de productos como el iPhone, que se ha convertido en un dispositivo icónico y líder en la industria de los teléfonos inteligentes.

          En 2020, Apple anunció que estaba haciendo una transición para utilizar sus propios procesadores en lugar de los chips de Intel en sus computadoras Mac, marcando un cambio importante en la estrategia de hardware de la empresa.

          Hoy, Apple es una de las empresas más valiosas del mundo y continúa siendo líder en la innovación de productos y servicios tecnológicos. Su impacto en la industria y la cultura tecnológica es profundo y duradero.

          Los principales accionistas institucionales de Apple son The Vanguard Group (con una participación del 8,32%), Berkshire Hathaway (con un 5,89% de las acciones), BlackRock Institutional Trust Company (con un 4,32%), y State Street Global Advisors (3,66%).

          Algunos de los miembros más destacados del equipo directivo son:

          Comenzaré comparando los balances de esta empresa de 2014 y 2023.

          En las partidas del activo se observa un aumento de las partidas de activos intangibles (tanto fondo de comercio como el resto) frente a una disminución del peso del resto del activo no corriente. El activo corriente aumentó su importancia en el balance y lo hizo, especialmente, gracias a las partidas de resto de activo corriente, quedando el efectivo y el inventario en pesos similares en uno y otro año.

          En las partidas de la financiación se observa una clara caída del patrimonio neto frente a las deudas con terceros, habiendo casi duplicado su importancia los asientos de pasivo a corto y largo plazo.

          La ratio de liquidez de esta empresa es bastante buena, ya que casi todos los años supera la unidad y tiene un promedio de liquidez de 1,18. Aun así hay que tener precaución, ya que los valores que toma esta ratio son cada vez menores, llegando en 2022 y 2023 a ser inferiores a uno.

          El test ácido, sin embargo, no es tan excelente, ya que pocas veces llega al límite del 33%, aunque no se desvía demasiado de este porcentaje. El efectivo y equivalentes no suele ser una partida importante en los balances de esta compañía.

          Los intangibles, aunque están en aumento (representaban un 5% sobre el activo total en 2014 alcanzando el 18% en el último año 2023), no tienen un peso muy elevado sobre el total del activo.

          La deuda financiera neta muestra una clara tendencia alcista desde 2014, disminuyendo en los últimos diez años en tan solo tres ocasiones. Aun así, si se compara con el EBITDA la relación entre ambas magnitudes es bastante buena, superando la unidad en tan solo una ocasión (1,17 en 2017) y con un promedio anual de 0,73.

          Otro punto positivo es el escaso peso que tiene la deuda financiera a corto plazo sobre el total, situándose tan solo en tres ocasiones por encima del 10%: en 2014 un 17,87%, en 2019 un 10,05% y en 2022 un 10,11%.

          La autonomía financiera, sin embargo, sí que tiene un descenso constante desde un 48% en 2014 hasta un 18% en 2023. Además, las reservas no mejoran la evolución del patrimonio neto, ya que presentan un descenso continuado desde $87 mil millones en 2014 hasta tener reservas negativas de -$214 millones en 2023.

          Apple divide sus ventas en cinco categorías: iPhone, iMac, iPad, Wereables, Home and Aaccessories y Servicios. Como se muestra en el gráfico, más de la mitad de los ingresos los obtiene con las ventas de la categoría de iPhone con un 52,33% sobre las ventas totales, siendo la categoría de iPad la de menor peso con un 7,38% de las ventas totales.

          Geográficamente está bastante bien diversificado en las ventas, suponiendo América (norte y sur), Europa y China un 86% de los ingresos entre las tres.

          Las ventas de esta compañía son impresionantes, más que duplicándose desde $183 mil millones en 2014 hasta $383 mil millones en 2023, con un crecimiento medio anual del 9,33%. El beneficio neto tiene la misma evolución alcista con un crecimiento medio anual todavía mejor que las ventas del 12,65%.

          Gracias a un crecimiento del beneficio superior al crecimiento de las ventas, Apple ha conseguido elevar poro a poco unos márgenes netos ya elevados en 2014 del 21% hasta alcanzar el 25% en 2023.

          Los valores del ROA, ROE y ROCE son excelentes y siempre por encima del 5, 10 y 15 por ciento mínimo exigido. El único inconveniente es que los datos del ROE a partir de 2018 no son significativos, ya que el peso del patrimonio neto se situó por debajo del 30% del pasivo total.

          El beneficio por acción, con una evolución casi siempre creciente (tan solo disminuyó en dos ocasiones) tuvo un crecimiento medio muy elevado del 18,23% al año. Además, entre 2014 y 2023 el beneficio se multiplicó casi por cuatro.

          El dividendo por acción, sin embargo, tuvo una evolución media peor que el beneficio con un crecimiento medio anual del 8,54%. Aun así, en términos monetarios el dividendo se multiplicó por algo más de dos veces en este período.

          Esta compañía lleva retribuyendo a los accionistas en forma de dividendos tan solo desde 2012, por lo que la ratio payout es bastante baja superando en muy contadas ocasiones el 20%.

          El flujo de caja libre (FCF) tiene una clara tendencia alcista y fue siempre superior a las obligaciones de pago de los dividendos acordados, siendo la distancia entre una partida y otra cada vez mayor.

          Otra forma de retribución al accionista es mediante la recompra de acciones. Apple es una compañía que también recompensa a los accionistas mediante esta técnica, habiendo realizado recompras de manera ininterrumpida desde 2014 y con un promedio anual de recompra del 4,74% (realizaron una recompra total de algo más de 10 mil millones de acciones desde 2014).

           Disclaimer: todo lo que contiene este estudio es mi propia versión particular. Al no ser profesional, mi estudio no puede considerarse ni recomendación de compra ni de venta. Es importante que cada inversor realice su propio estudio antes de invertir sin dejarse influir por las opiniones de los demás, incluida la mía.