Telefónica esta vez afrontaba una semana clave para recuperar la confianza perdida en los mercados y más, cuando las acciones se estaban dejando un 6,3% desde principios de año. Sumado a todo esto, los bajistas elevaban su apuesta contra la operadora azul antes de los resultados a un 1,15% (nivel más elevado desde el mes de septiembre). Y es que el amigo Pallete creía que recortando su dividendo desde los 75 a los 40 céntimos, realizaría una buena contribución para estos tiempos de la compañía, creyendo eliminar así la dilución del accionista acérrimo y perjudicando a aquel que se disponía a cobrar en efectivo. Pero dicha política tuvo su respuesta contundente y el valor ha sido muy castigado por el mercado, ya que los títulos han oscilado por debajo del nivel de los 7,60 euros. Dicho mal comportamiento, podría ser originado por la falta de catalizadores para ser más atractiva. El primero de ellos y lo extraño que resulta, es que la operadora teniendo capacidad necesaria de caja (dispondría de unos 2,4 euros por acción de flujo de caja libre), no tenga planteamientos de un aumento de dividendo o bien una operación de recompra de acciones. Pero bueno, de momento tendremos que conformarnos con los próximos 40 céntimos que distribuirá la operadora azul (rentabilidad cercana al 5,3%). El segundo catalizador y clave a la vez, sería la política de desapalancamiento. Cierto es que su flujo de caja mejora y se reduce deuda en 2.992 millones de euros en el pasado 4º trimestre, debido a la generación de caja libre y también al cierre de la venta del 40% de Telxius. Pero el optimismo es algo moderado de cara a este año 2018. Se estudian ventas y fusiones en América Latina, prosiguiendo con la operación de venta de su filial O2 (tras haber sido vetada su venta a Hutchison), estudiando trocearla para vendera por partes o sacarla a bolsa, retrasando así la subasta de espectro en el Reino Unido. Pero aunque se contempla la posibilidad de dichas ventas, fusiones o acuerdos de acceso a redes de fibra óptica (seguirá el acuerdo con Orange), se apuesta por cualquier operación que permita bajar la intensidad de capital sin bajar la calidad al cliente, pero personalmente, creo que todo esto no es suficiente. ¿Y por qué? Muy sencillo... El tercer catalizador sería mísero. Los resultados se han acercado a las expectativas (eso está claro) y quedó reflejado en el cierre del viernes con una subida del 3,80%. Pero sobre haber sido mejor de lo esperado y de hecho debería calmar al mercado por su previsión para 2018, los ingresos en España y Reino Unido han sido negativos. Recordemos que en España, Telefónica cubre gran parte del mercado nacional con su banda ancha de fibra y su previsión de crecimiento es algo nimio (ingresos a un escaso 1% este año 2018 ¿y casualidad que también sea para Deutsche Telekom?). Tengamos en cuenta que MasMovil está generando una presión competitiva intensa en la actualidad. En fin, veremos si la cúpula se pone las pilas como con los derechos del fútbol (donde la operadora azul se plantea NO presentarse a la subasta) e imitar la operación de disminuir su participación del 13,05% hasta el 9,44% en Prisa, tras no haber acudido a la ampliación de capital del grupo (según la CNMV). En fin... a río revuelto, ganancia de pescadores...
Terreno técnico. Finalmente la vela Dragonfly no nos engañaba sobre la indecisión que surgía en el mercado (posibilidad de cambio de tendencia de bajista a alcista), demostrando un efecto mayor de lo esperado al confirmar su cierre a niveles más altos, con pequeño hueco de apertura y una gran vela alcista. Tras cumplir el patrón de la vela libélula, tenemos todavía ciertos indicadores negativos pero un RSI que de nuevo, está embistiendo la bajista proyectada desde máximos de marzo, mayo junto a enero de este año. El volumen es algo mayor que el de la vela libélula, pero menos que el de las anteriores velas marubozu bajistas (eso me da mala espina). Si estuviera el valor ante una corrección común, el nivel para la onda correctora tendría que visitar los 8,639 euros que corresponden al 38% fibonacci. En tiempo y a modo de zig-zag, podría proyectarse durante mínimo hasta finales de mayo, fugándose del canal bajista proyectado desde el último máximo del 2017 (nivel 10,50 euros) e intentando a su vez, fugarse de la bajista que viene de los máximos de agosto del 2015 junto al anterior mencionado. De todas formas, tengamos cautela ya que tenemos que rebasar la primera resistencia de 8,30 euros, por si existiera giro inesperado y no nos pillen con el pie cambiado. Por mi parte, tengo que añadir que si volviera abajo y hubiera una "supuesta" perforación del nivel de 7,60 euros de nuevo, sería conveniente salir del valor por patas: ¡Y que se quede Pallete!... Para poder afianzar el cambio de tendencia a medio plazo, sería necesario rebasar con energía el último máximo decreciente: nivel 8,60 euros. De lo contrario, podemos estar simplemente en un retroceso a la caída y girarse en el nivel del 38%: los 8,639 euros. Ya en terreno diario, las velas de la semana pasada nos dejaban una pequeña forma de "U" y que dicha figura, nos daba como objetivo atacar el nivel de 7,85 euros (38% retroceso fibo) que tras la noticia de los resultados de la operadora, fue capaz de alcanzarlo y superar el 50% de retroceso o nivel de 8,045 euros. Mirando un poco más allá, todo sumado sería otra enorme "U" que de ejecutarse (con sus retrocesos convenientes), nos daría una proyección para atacar el lado superior del canal bajista: nivel 8,372 euros (tenemos resistencia en 8,30 euros). Para esta semana, sería de esperar un retroceso mínimo al nivel de 7,86-7,90 euros, para proseguir tras corregir divergencias hacia el objetivo de la figura mencionada. El índice del sector europeo SXKR, tiene en semanal dos velas cortas que implican una presión relativamente débil de compra, aunque podemos interpretarlo como continuidad de tendencia o simplemente una reversión al precio, es decir, no hay nada claro. En fin, que hasta los gatos quieren zapatos. Veamos pues, qué sorpresas nos trae la entrada del próximo mes de marzo...
Salu2 y buen trading,
