Laboratorios Rovi es una empresa farmacéutica española que se dedica a la fabricación y comercialización de medicamentos. Tiene una capitalización de 3.726 millones de euros
Empresa en la que he tomado posiciones durante la primavera y el verano del año 2025. En algun post he hablado de ella y en el post anterior se me ha propuesto que haga una exposicion más amplia. Como la empresa no marca una linea recta en su trayectoria, mas que un analisis lo que voy a hacer es exponer los motivos que me han llevado a tenerla en cartera.
Partiendo de un seguimiento en los fulgurantes años post covid en los que hice un seguimiento pasivo (no tomé ninguna posición en esta empresa), vino una caída de precios pasando de 94 euros a 45 euros. Era evidente que la Covid 19 había tergiversado toda la trayectoria. Los 45,42 como precio mínimo fue precio de un día como podia haber bajada a 38 o 36 euros, que eran soportes más claros. Mis compras se realizaron durante los meses de mayo y Junio donde la cotización estaba por encima de la medias móviles de 20 y 50 sesiones, aunque hubo mejores precios ni el análisis fundamental ni el técnico lo aconsejaba.
Año 2024.
En 2024 las ventas a terceros cayeron hasta 336,2 millones un 18 % con respecto a 2023. Lo hizo en paralelo a la disminucion de vacunas por la Covid.
Año 2025.
En la publicación de los datos financieros del primer trimestre del 2025 estaba claro que los gráficos revelaban la situación de la empresa con bajadas de ventas y de beneficios.. En el primer trimestre las ventas a terceros retroceden un 29 % hasta los 35,8 millones de euros.
Mucho peor fue el resultado del primer semestre donde se empiezan a ver una bajada del 4 % en los ingresos, unas pérdidas del 6 % en el Ebitda, una pérdida del 10 % en el Ebit y menos 10 % en los beneficios.
Cuando vemos los resultados hasta el 30 de septiembre, nos encontramos con ventas de 525, 1 millones de euros (6,9 % un 10 % menos que el año anterior) y las ventas a terceros 181,7 millones d euros un 28 % menos que el año anterior.
En este resultado total se confirma que el problema básico es la fabricación de terceros. Hay un aumento de ventas e ingresos en productos propios que no llegaban a compensar la pérdida de ventas de terceros
Noticias.
En abril, en el día del inversor, la empresa comunica que tiene un acuerdo con una compañía farmacéutica global, no dice el nombre de la empresa y en septiembre hace público que se trata de Novo Nordisc. Comunica que sumará una facturación entre 81,8 millones y 184,18 millones de euros a la facturación de 2027 (entre un 20 % y 45 % de las ventas del año 2023.En octubre Rovi comunica el acuerdo con Roche en el que estima que para el año 2030 el acuerdo contribuirá a un mínimo del 20 al 25 % en las ventas del negocio de fabricación por contrato en comparación con 2024
En este Capital Markets Day Rovi comunica que los ingresos operativos crezcan en tre 1,5 y 1,8 veces con respecto a 2024 en el año 2030.
Prevé que las ventas a tercero se dupliquen hasta cerca de 700 millones
Este crecimiento proyectado de 2,5 a 2,8 veces con respecto a 2024 se traduciria en un ebitda de 583 a 653 millones de euros en el año 2030.
Supongamos que todo esto se cumple o esté cerca de ello debido a los contratos con estas empresas de primera línea, llegaríamos a la conclusion de que no hay “pelotazo inmediato” como fue el aumento de ventas por la Covid 19, sino de un proyecto verosímil que contempla varios años de crecimiento de forma progresiva.
En septiembre comunica la compra de una planta de fabricación de medicamentos ubicada en Phoenix a Bristol Myers Squib. El cierre está previsto para el primer semestre de 2026.
Comparativa de Rovi con S&P 500 Phamaceuticals (industry). El gráfico a cinco años nos dice que Rovi ha tenido la misma evolucion que este indice y en su trayectoria sus diferencias son las épocas ha marcado la fabricacion a terceros, cuando estas ventas han subido Rovi supera al indice y a la inversa, si hay menos ventas a terceros, Rovi tiene peor desempeño que el índice. En estos momentos parece querer superar al índice, ante la formalización y comercialización de estos contratos.
Fuentes de Rovi dicen que esperan crecimientos de dos dígitos para 2026; si 2025 ha sido un año de transición, 2026 debería de ser el comienzo de un nuevo ciclo para aumentar sus ingresos y beneficios, ya que si lo expuesto se cumple lo realmente bueno debería de venir entre 2027 y 2030. La maduración de estos contratos y el funcionamiento de la fábrica en EEUU no es inmediato, pero da mucha visibilidad para los próximos años.
Proyectar el futuro basándonos en el pasado y a la luz del presente de la forma que anteriormente he expuesto:
Inversión en Danieli. Evolución de la toma de decisiones. | Rankia
Almirall. ¿valor oculto? | Rankia
Inversión en Danieli. Evolución de la toma de decisiones. | Rankia
Almirall. ¿valor oculto? | Rankia
El proceso es una combinación de análisis fundamental y técnico, añadirle ayuda de finanzas conductuales en las que hay que eliminar, dentro de lo posible, los sesgos. Tenemos una previsiones que se pueden formalizar y por análisis técnico se podria decir que hay un cambio de tendencia al superar los 65 euros. La deducción consiste en la cantidad de hechos que contamos e intentar ver y distinguir cuales son relevantes y cuales son triviales, saber que se está buscando y tener cuidado con encontrar solamente aquello que se busca.
No es recomendación de compra, por supuesto, son los datos en los que me he basado para incluir esta empresa en mi cartera.
