Recetas para armar tu propio indexado

Mucho se ha hablado ya de la gestión pasiva de carteras de inversión; una estrategia que consiste en invertir en renta fija o renta variable, con el objetivo de replicar los movimientos de un índice determinado. Ideal para aquellos inversores que no desean destinar horas de su tiempo intentando adelantarse a los comportamientos del mercado financiero, analizar ciertos patrones de conducta, identificar empresas o activos con potencial de crecimiento, o intentar interpretar el momento del ciclo económico en el que se encuentran. Y todo ello para alcanzar a largo plazo, posiblemente los mismos resultados que si hubiesen puesto el piloto automático de sus inversiones, y hubiesen dejado que su capital fluctúe al ritmo de un índice determinado. 

A estas alturas, muchos son quienes creen en la eficiencia de los mercados financieros, y en la dificultad para superar consistentemente los resultados que arrojan los índices de referencia. 

Por ejemplo, un Fondo de Inversión que invierte de forma activa en Bolsa española, limitará su inversión en empresas que cotizan en el índice bursátil más representativo de España; el Ibex-35. Intentará identificar aquellas empresas con mayor potencial de crecimiento dentro del universo de 35 compañías que componen el índice, y armar una cartera en función de las expectativas de los gestores del Fondo, con el objetivo de batir las rentabilidades del Ibex-35. En otras palabras, esa técnica consistiría en quedarse solo con las “mejores” empresas que componen el índice. 

La otra alternativa sería invertir directamente en el Ibex-35; o sea, en todas las empresas que lo componen. De esta forma, la cartera estaría compuesta por “lo bueno, lo malo y lo feo” del índice. Si el índice sube, la cartera también sube; y si el índice baja, la cartera también baja. 

Si quisieras optar por esta última alternativa y deseas hacerlo por tus propios medios, puedes comprar directamente acciones de todas las compañías que componen el Ibex-35, o el S&P 500 de Nueva York, o el CAC 40 de París, o el FTSE 100 londinense, o el S&P MERVAL de Buenos Aires, o de la Bolsa que desees; siempre respetando las proporciones o los pesos que ocupan cada una de las empresas en el índice de referencia, y así tendrás tu réplica o miniatura del índice. A este proceso se le denomina “réplica física”. 

Pero también existe otro proceso algo más complejo para replicar un índice, el cual se denomina “réplica sintética”, y que a continuación paso a explicarte en qué consiste. 

Si te gustan las carreras de caballos y has tenido la oportunidad de acudir al Hipódromo de la Zarzuela en Madrid, seguramente habrás podido presenciar un evento muy interesante como es la hípica, donde se percibe esa potencia de los purasangres montados por habilidosos jinetes, quienes llevarán al límite sus destrezas para alcanzar la meta antes que sus competidores. 

Pero más interesante te resultará aún el evento si apuestas por alguno de esos caballos de competición. Y si encima logras apostar por el caballo ganador, ¡ya ni te cuento lo interesante que te habrá resultado el evento! Es lo que se siente al obtener rentabilidades… 

Pero si por el contrario, tu caballo no resulta ser el ganador de la carrera, tendrás que asumir la pérdida de lo que hayas apostado. 

Algo similar es lo que sucede cuando se lleva a cabo el proceso de réplica sintética de un índice determinado. 

Este procedimiento es el que se lleva a cabo para replicar el rendimiento de un índice, sin necesidad de poseer físicamente los activos subyacentes que lo componen. Para ello se utilizan instrumentos financieros derivados, principalmente swaps, que replican el rendimiento de un índice. En lugar de comprar y mantener todos los activos que componen el índice, el Fondo utiliza contratos de derivados para obtener un rendimiento equivalente. 

¿Pero cómo funciona exactamente la réplica sintética? Es una pregunta que probablemente te estés haciendo. No te preocupes, que paso a explicarte más detalladamente. 

Contrato Swap: El Fondo firma un contrato de swap con una contraparte financiera, generalmente un banco o una institución financiera. Este contrato establece que la contraparte pagará al Fondo el rendimiento del índice a cambio de un rendimiento acordado sobre un conjunto de activos que el Fondo posea. 

Activos de Colateral: El Fondo mantiene una cartera de activos de colateral, que puede ser una cartera de bonos, acciones u otros activos financieros. Estos activos de colateral no necesariamente están relacionados con el índice que el Fondo está tratando de replicar. 

Intercambio de Rendimientos: A través del swap, el Fondo acuerda intercambiar el rendimiento de sus activos de colateral con la contraparte, a cambio del rendimiento del índice. Por ejemplo, si el índice sube un 5% en un año, la contraparte pagará al Fondo un 5% sobre el valor acordado del swap, independientemente del rendimiento de los activos de colateral. 

Garantías y Riesgos: La contraparte suele proporcionar garantías adicionales (colaterales) para mitigar el riesgo de contraparte. Estas garantías se ajustan periódicamente para reflejar los cambios en el valor del swap. Sin embargo, existe un riesgo de contraparte en caso de que la institución financiera con la que se firmó el swap quiebre o incumpla sus obligaciones. 

Si aún así no queda del todo claro el proceso de réplica sintética, te pongo un ejemplo que seguramente facilitará la comprensión de este procedimiento: 

Supongamos que un Fondo quiere replicar el rendimiento del índice S&P 500. En lugar de comprar acciones de todas las empresas del S&P 500, el Fondo mantiene una cartera de bonos (colateral) y firma un contrato de swap con un banco. Según el contrato: 

Si el S&P 500 sube un 10% y la cartera de bonos del Fondo sube un 2%, el banco paga al Fondo el 10%, y el Fondo paga al banco el 2%.

 

La diferencia neta es que el Fondo recibe un rendimiento del 8%, replicando así el rendimiento del S&P 500. 

Y si en un año el S&P 500 cae un 10% y la cartera de bonos del Fondo sube un 2%, el proceso de réplica sintética sigue funcionando de manera similar, pero con rendimientos negativos. 

 

El resultado neto para el Fondo, consistirá en abonar la diferencia entre el rendimiento de la cartera de bonos y el rendimiento del índice S&P 500 al banco; por lo que tendrá que abonar un 12%. 

         +2% (rendimiento de bonos) - (-10%) (rendimiento del S&P 500) = +2% + 10% = 12% 

En ambos casos, la réplica sintética asegura que el rendimiento del Fondo siga de cerca el rendimiento del índice, ya sea positivo o negativo. Sin embargo, cuando el índice cae, el Fondo incurre en pérdidas que reflejan la caída del índice. 

Y ahora que ya sabes cómo se gestionan las réplicas físicas y sintéticas para las Carteras de inversión indexadas, ¿te animas a armar tu propia Cartera indexada? 

Dada la complejidad de cualquiera de las dos metodologías expuestas anteriormente para replicar un índice, he pensado que lo mejor será dejar esta tarea en manos de expertos y con amplia trayectoria en este tipo de operaciones. 

Y para ello he pensado en las Carteras de Fondos de Inversión indexados de Indexa Capital, dado que a partir de tan solo 2.000 euros ya puedes acceder a Carteras compuestas por las clases institucionales de Fondos de Inversión indexados (principalmente de la gestora Vanguard) diversificados a nivel global, que normalmente solo son accesibles para clientes que invierten más de 5 millones de euros por Fondo, y a costes sumamente bajos. 

La oferta de Carteras de Indexa es muy amplia, ya que cuentan con 40 Carteras modelo según el perfil del inversor, el importe que esté dispuesto a invertir, e incluso su preferencia en cuanto al sesgo ISR (Inversión Socialmente Responsable). 

Para facilitarte la labor de tener que seleccionar entre esa amplia gama de Carteras una que se ajuste a tu perfil, puedes rellenar directamente el Test de Perfil sin ningún compromiso, y al finalizar el mismo, el sistema automáticamente te presentará de forma detallada una Cartera que se ajuste a tu perfil, a fin de que puedas analizar la composición de la misma. 

Conscientes de que la rentabilidad de la Cartera dependerá en gran medida de los costes de su gestión, en Indexa Capital han ajustado los costes al mínimo; hecho que puedes comprobar en el siguiente cuadro que expongo a modo de ejemplo, para una Cartera media:

 

En definitiva, Indexa Capital te ofrece la rentabilidad de los índices, positiva o negativa, menos un 0,54 % de media (que incluye todos los gastos, coste total medio actual de los clientes de Indexa en Carteras de Fondos). 

 

En cuanto a las rentabilidades, si bien éstas varían según el tipo de Cartera que se contrate, para que puedas hacerte una idea, la rentabilidad neta de la Cartera modelo de nivel de riesgo 6/10 para un período comprendido entre finales del año 2015 hasta nuestros días, ha sido la siguiente:

Esto se traduce en los siguientes datos:

 

No obstante, si te interesa profundizar más sobre el tema, y quieres conocer la composición de una Cartera ajustada a tu perfil, puedes hacerlo a través del siguiente enlace: https://indexacapital.com/es/esp/ 

Espero una vez más, te haya resultado interesante mi propuesta de inversión para esta semana. Sabes que siempre estaré aquí para ayudarte a encontrar ese caballo ganador de tus inversiones.