Participaciones del usuario Rivaldinho

Rivaldinho 18/01/26 18:30

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Tienes esta otra (emitida el pasado mes de Octubre) de Cirsa (rating: BB-) que paga Euribor + 300 y vencimiento Octubre 2032:https://cirsa.com/files/documents/CIRSA-Offering-Memorandum-425-102025.pdf

Rivaldinho 18/01/26 12:29

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Bastante de acuerdo que está claramente infravalorada vs. múltiplos históricos, pero también hay que considerar que en dicha historia el nivel de apalancamiento financiero era - en promedio - inferior al reciente / actual y el coste de la deuda era netamente inferior al actual (luego, el flujo de caja "libre" para el accionista está más "presionado" ahora que entonces y por ello debe haber cierta penalización de múltiplo - su cuantificación ya resulta algo más complejo de afinar).Sea como fuere, si cumplen (aunque sea al 85% - 90%) con lo dicho en el Capital Markets Day (i.e. a 4-5 años vista alcanzar €10Bn de Facturación y regresar a márgenes EBITDAs cercanos al 30%), aún sin expansión del múltiplo EV/EBITDA actual (i.e. por debajo del doble dígito), nos iríamos a valoraciones en el rango de 20€ - 25€ por acción (que cuadra con la TIR esperada del 20% - 25% que buscaba Brookfield con su OPA a precios no muy distintos de los que cotiza en la actualidad). Ojo: en dicho escenario - además de la mejora de márgenes EBITDA, que debería implicar mejora de múltiplo - el nivel de apalancamiento financiero relativo también debería descender (por mayor EBITDA, aún manteniendo la deuda bruta sin cambios) y por ende disminuir el coste de financiación (ya estamos viendo mejoras en rating crediticio) e incrementar por tanto el flujo de caja libre para el accionista (otro factor que debería contribuir a expandir el múltiplo / acercarlo a las cifras históricas promedio).

Rivaldinho 09/01/26 17:40

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

Leyendo noticias de este estilo puedes comprender por qué la rentabilidad en Bolívares (del índice bursátil que mencionaste) no es un indicador de nada, porque su devaluación contra cualquier divisa de país desarrollado es tremendamente notable:https://www.eleconomista.es/economia/noticias/13719113/01/26/el-salario-minimo-en-venezuela-no-llega-ni-para-una-barra-de-pan-y-ha-perdido-en-cuatro-anos-el-98-de-su-poder-adquisitivo.html

Rivaldinho 05/01/26 10:19

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

Dado tu desconocimiento y tu falta de precisión en la definición del período en cuestión, te comento que el Bolívar se ha depreciado del orden del 37% en el período que va de finales de Octubre a finales de Diciembre, así que el retorno del +25% que mencionas, en realidad, en €uros, sería un retorno bien negativo ...https://www.xe.com/es/currencycharts/?from=EUR&to=VES

Rivaldinho 04/01/26 23:20

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

Eso será en divisa local, el bolívar, pero cuanto se ha depreciado el bolívar (contra US$ o €ur) en dicho período?

Rivaldinho 24/12/25 12:49

Ha respondido al tema Cementos Molins

Aunque el volumen sigue siendo ridículo (no hay papel a la venta), andamos ya por 33€ / acción, sobre los 28,40€ que cotizaba antes del anuncio. Ha ido marcando 30€, 30.4€, 31€ y 31.4€ con anterioridad, con apenas un millar y pico de títulos intercambiados.

Rivaldinho 24/12/25 12:47

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Será el último peldaño que queda por subir para eliminar cualquier duda relativa a la Gobernanza. Si en el frente de resultados seguimos mejorando y además logramos refinanciar parte del pasivo a tipos inferiores (factible, viendo mejora de rating), no queda otro camino que la vuelta al múltiplo EV / EBITDA de doble dígito al que históricamente cotizaba, no tiene sentido que por este negocio (oligopolístico, con márgenes EBITDA cercanos al 30% y con perspectivas de crecimiento brillantes) el mercado esté pagando dígito simple (por mucho que el ratio de apalancamiento financiero tiene recorrido de "mejora" ... no vía amortización de deuda, sino vía incremento del EBITDA).

Rivaldinho 20/12/25 00:27

Ha respondido al tema Cementos Molins

Sí, no está del todo claro, copio enlaces a LVG (se habla del tema) y a 5Dias (en este último se dice):Con esta gran operación lanzada este viernes, resuena el mandato que tenía el anterior consejero delegado, Julio Rodríguez, que entró en 2015 y tres años después se le pidió que explorase la manera de saltar del mercado de corros al mercado continuo. El salto no se produjo porque era necesario que hubiese una gran operación (de al menos 800 millones de euros) que justificase una ampliación de capital y la búsqueda de nuevos inversores, y esta operación no se presentó. Ahora, la operación lanzada es de 1.400 millones, pero la compañía destaca que se financiará por otras vías. https://www.lavanguardia.com/dinero/20251219/11378938/molins-compra-secil-portugal.htmlhttps://cincodias.elpais.com/companias/2025-12-19/cementos-molins-compra-la-portuguesa-secil-por-1400-millones-de-euros.html

Rivaldinho 19/12/25 17:08

Ha respondido al tema Cementos Molins

Según veo, Secil podría cerrar el 2025 en un EBITDA de unos €185m (asumiendo un margen del ~23% sobre ~800 millones de facturación), así que (asumiendo EV de 1.4Bn, de los cuales alrededor de 0.2Bn son deuda financiera neta) habrán pagado alrededor de 7.5x. Es un múltiplo elevado (vs. al que cotiza Molins), pero todos conocemos de su infra-valoración (y siempre hemos hablado que sería más razonable valorarla en unas 7x EBITDA). Habrá que ver las condiciones de los bonos y su rating (¡¡quizá pueda ser interesante adquirirlos!!), así como si, según se dice en el Economista, esta es la operación que hará que Molins salte a cotizar al continuo (La cementera Molins cierra la gran operación que tanto esperaba para dar su salto al mercado continuo)https://www.eleconomista.es/industria/noticias/13698598/12/25/molins-compra-la-cementera-portuguesa-secil-por-1400-millones.html

Rivaldinho 19/12/25 16:55

Ha respondido al tema Cementos Molins

@vidmud como valoras la noticia? Acabo de leerla ahora mismo, no me ha dado tiempo de procesarla todavía!!!!!