Participaciones del usuario Pablo Gil

Pablo Gil 12/10/13 10:52

Ha comentado en el artículo Una historia de terror: los bancos centrales y el sistema financiero (1/3)

Después de la crisis del 87 también se realizaron intervenciones tremendas para sacar adelante el pais. Y probablemente antes de eso, vivimos situaciones parecidas. En mi opinión, lo que realmente ha cambiado desde los 80 hasta nuestra epoca es la globalización. Ahora todo esta mucho mas interconectado. Mira sin ir mas lejos el impacto que tienen los datos económicos, o las nocitias economicas, de sitios como Estados Unidos, o Japon o, China, en Europa. Ahora se habla de economia a nivel mundial, y de impactos entre unos y otros, incluso en el más corto plazo. Esto no ocurría antes, o al menos, no con esta intensidad. Por este motivo empezamos a ver como se solapan las crisis en distintas areas del mundo a la vez, y las respuestas de los reguladores también se solapan. La bola de nieve se hace cada vez más grande y la solución que se aplica es siempre la misma, aunque es evidente que no funciona bien, ya que conlleva un nuevo desequilibrio y una nueva crisis. Estas crisis cada vez son más frecuentes. Respecto a la independencia de la Fed o el Banco Central Europeo y los Gobiernos, estoy de acuerdo contigo, son uno solo, y por ello en mi artículo, me refiero siempre a su actuación conjunta. Gracias por el comentario.

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Pablo Gil 11/10/13 11:51

Ha comentado en el artículo Una historia de terror: los bancos centrales y el sistema financiero (2/3)

Cierto, hay muchos puntos que no he mencionado. Tan solo pretendo que se vea un aspecto general de lo que ocurría y las medidas que se implementaban. Y luego hablar en el tercer capitulo de donde nos encontramos a día de hoy. Pero tienes razón. Para quien no lo sepa, parte de la principal preocupación actualmente en China estriba en la falta de control del "shadow banking system", y su relación con la burbuja inmobiliaria. El "shadow banking" no es otra cosa que un mercado financiero paralelo al oficial, pero que no es posible regular. Durante los últimos años hemos visto como el Regulador Chino efectua cambios continuos en el coeficiente de caja que aplica a sus bancos, con el fin de expandir o reducir la liquidez del sistema según las perspectivas economicas que tienen. Pero solo lo puede hacer sobre una parte de dicho sistema, el oficial. En la medida que el "Shadow Banking" aumenta, su control se vuelve más ineficiente. Gracias por tu comentario.

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Pablo Gil 11/10/13 11:06

Ha comentado en el artículo Una historia de terror: los bancos centrales y el sistema financiero (1/3)

Bueno, la idea de las tres entregas es precisamente explicar el proceso primero y responder a tu pregunta en el tercer capitulo. Me gustaria no anticipar conclusiones hasta el último momento. Pero te agradezco que me estés preguntando ya por lo que es mi conclusión final. Gracias! la respuesta el lunes.Un saludo

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Pablo Gil 11/10/13 09:53

Ha escrito el artículo Una historia de terror: los bancos centrales y el sistema financiero (2/3)

Pablo Gil 10/10/13 18:14

Ha escrito el artículo Una historia de terror: los bancos centrales y el sistema financiero (1/3)

Pablo Gil 06/10/13 21:57

Ha comentado en el artículo ¿Porqué es tan dificil comprar barato y vender caro?

La idea es buena, pero implementarlo no es fácil. Me explico. Las opciones se compran y venden a un plazo determinado. Las más estandar, y liquidas, coinciden con los vencimientos del mercado de futuro, (cada tres meses: marzo, junio, septiembre y diciembre). El precio de las opciones está determinado por varios factores (se les llama las "griegas", porque son Beta, Theta, Vega, etc). Cada una de dichas variables importa, ya que una mide el tiempo que falta hasta el vencimiento de la opción, otra mide la volatilidad o riesgo del mercado, otra la sensibilidad del movimiento del valor en funcion de lo que hace el mercado, etc. A nivel particular no es fácil decidir como y cuando implementar una idea concreta en opciones. Puedes optar por ser comprador de la misma, en cuyo caso "gastas" dinero en tener la opcion de compra o venta (se le llama "prima de la opción"), o puedes ser vendedor de la misma, en cuyo caso recibes "la prima", pero estás obligado a vender si se da la situación en que el comprador quiere ejercer su derecho a comprar. Cuales son las dudas más comunes: * ¿A que plazo lo hago? * ¿Y si tengo la opción de compra pero el valor no alcanza mi nivel y vence mi opción? * ¿Me compro otra y vuelvo a gastarme el dinero en la "prima"? * ¿Es mejor comprar la opción a muy largo plazo para que haya más probabilidades de que pueda ejercer mi opción...pero entonces es más cara no? Si * ¿Y si espero a comprar la opcion a que el precio del valor (Santander por ejemplo) este llegando a la zona que me interes, a 4.5 ? ...entonces la volatilidad se habra disparado y la probabilidad de que la opcion se ejecute es alta, lo cual hace que el precio de la prima sea muy elevado. Creo que si conoces a alguien que controle un poco de opcione,s y tienes la idea clara de que quieres hacer, y cuando crees que va a ocurri,r es una buena alternativa, pero no es facil decidir, y gestionar esa posición. Gracias por tu comentario.

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Pablo Gil 02/10/13 09:00

Ha comentado en el artículo ¿Porqué es tan dificil comprar barato y vender caro?

Desde luego, yo he estado presente en todos y cada uno de esos momentos del gráfico, y te aseguro que no era precisamente un entorno en el que apeteciese invertir. Incluso te diría que no hubiese sido prudente hacerlo, porque en muchos de ellos no era obvia la solución, ni cuando llegaría. Como ves en el gráfico, en algunos casos la crisis duraba meses solo, pero en otros llevo varios años. En general, el movimiento acaba con una "capitulación" del inversor, es decir cuando un porcentaje elevadisimo del mercado avandona la esperanza de rebote y liquida la mayor parte de su cartera. Cuando ya no hay posiciones abiertas, (o son pequeñas), es cuando cualquier estabilización de la crisis produce la reentrada de los compradores. Un saludo

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Pablo Gil 01/10/13 09:06

Ha escrito el artículo ¿Porqué es tan dificil comprar barato y vender caro?

Pablo Gil 27/09/13 19:55

Ha comentado en el artículo ¿Entonces, se debe o no se debe gestionar a nivel particular?

Vayamos por partes. 1- Respecto a tu primer punto: en primer lugar no olvidemos que nadie te obliga a contratar o invertir en un produco. Lo haces porque quieres. Por desgracia, mucha gente no se toma el tiempo, ni el esfuerzo, de analizar si un fondo es, y ha sido, rentable anteriormente, o que riesgo entraña, o quien lo gestiona. Esa misma persona sin embargo, cuando va a comprarse un coche, se planta delante del vendedor y no dice "tengo 25.000 euros para comprar un coche, cual me recomiendas?" Normalmente ha mirado antes, y tiene una idea clara de que quiere, (no lo que el comercial quiere),se ha informado en internet cuanto consume (consumo real), velocidad maxima, caballos, respuesta, tiempo de 0 a 100, que tal ha salido, mira si la gente habla bien de el o no, lee alguna revista especializada donde gente con criterio, (porque se dedican a eso), recomiendan determinados coches y los comparan por su relacion calidad/precio, o por sus prestaciones, etc. Es decir va informado antes de invertir el producto. Porque si no lo hace el vendedor le colocara el vehiculo que mejor le va a él, el que le deja más comisiones, o le permite llegar a cumplir sus objetivos del mes. 2- En el segundo punto, la formacion es algo que no se deja nunca, no es algo que aprendiste y ya esta. Es algo dinamico y que fomentas cuando lees, escuchas a gente que sabe mas que tu, y acumulas experiencias que te permiten acordarte de los errores que cometiste para repetirlos lo menos posible. 3- el punto tercero no te lo rebato. Creo que lo exageras y que lo justificas por temas de la educacion que no viene al caso. Pero si estoy de acuerdo contigo en que no hay derecho al desequilibrio que hay a veces entre la prima por el buen resultado cuando lo obtienen, y el castigo por el fracaso. 4- y por ultimo, gestionar es dificil, te lo aseguro. Si a ti te resulta fácil creeme que eres un verdadero afortunado. El grado de aliniación de intereses entre el gestor profesional y el cliente particular esta mal diseñado. Lo he dicho una docena de veces ya. Y ahi radica parte del problema. Pero no creo que un gestor que lo haga mal no sufra, lo digo de verdad. Me alegro que al final tomases el camino de aprender a operar. Pese a que tus comentarios son muy criticos, en el fondo en este blog he publicado dos articulos, y en ambos he criticado la gestion profesional, y he intentado animar a la gente a que aprenda a gestionar. Por tanto no tenemos una vision tan distinta como crees de las cosas. Respecto al autobombo....unos parrafos mas arriba he escrito que los dos ultimos años y medio, el fondo que gestionaba personalmente fue incapaz de ganar dinero, y que a consecuencia de ello, se nos fueron los clientes. Asi que no se a que te refieres la verdad. Muchas gracias por tu extensa critica.

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Pablo Gil 27/09/13 14:51

Ha comentado en el artículo ¿Entonces, se debe o no se debe gestionar a nivel particular?

Lo que no tienes en cuenta es que en los ultimos 10 años como dices, la rentabilidad de los Bonos del Estado a 10 años a nivel mundial ha superado con creces la rentabilidad de un indice diversificado como el MXWD (indice mundial de equity construido por Morgan Stanley). Por tanto, aqui el debate, va mas alla de que tal lo han hecho los gestores de Renta Variable respecto a sus "benchmarks", y habría que hablar mucho mas sobre ¿porque hay siempre una tendencia a invertir en "Bolsa" como activo donde obtener una buena rentabilidad, frente al activo de Renta Fija?, que al menos en la ultima decada ha sido MUCHO mejor inversion, máxime si lo analizamos, como hay que hacerlo, ajustando cada uno de los dos mercados por riesgo o volatilidad. El mayor error que se ha podido cometer, en mi opinion, por parte del inversor a la hora de hacer "Asset Allocation" es buscar rentabilidades en Bolsa, en lugar de haberlo hecho en Bonos.

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