Nachoraj
21/09/08 04:26
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Cambios en mi cartera americana
Para Jpg:He leído algún libro de At pero sobretodo muchos libros de sistemas automáticos de trading. Además de farmacéutico de estudios y antigua profesión, soy programador y me dediqué años a programar y evaluar sistemas automáticos de trading. Qué te voy a contar pues creo que de eso sabes tu bastante más. Llegué a varias conclusiones1.- Los patrones cambian a lo largo del tiempo. Por ejemplo Bolliguer cuando diseñó su indicador de volatilidad, las bandas, que expresan una realidad matemática (desv. estandar 95%), las diseñó con toda lógica, para que cuando la cotización las rompiera, el operador debía tomar posiciones esperando el retorno hacia la media. Esto se generalizó y poco tiempo después un discípulo suyo, empezó a operar y forrarse, con las reglas contrarias, "creando el sistema aberration" y junto con Donchian (no sé si está bien escrito) nacieron los famosos sistemas de rotura de volatilidades y de rotura de rangos, justo con las reglas opuestas a aquellas que hasta entonces usaban algunos operadores. Años más tarde, un grpo de brokers sin formacióna adémica ni experiencia ninguna en mercados participaron en un ensayo con un método (the turtle group) que estaba basado en el mismo concepto de rotura de rangosy se forraron, aunque yo quiero que lo que m´sa valía no era el AT que usaban sino una excelente aplicación de Money management.. El método se publicó por filtración.. Años más tarde estos métodos dejaron de ser eficaces y nuevemente se popularizaron métodos opuestos, basados precisamente en falsas roturas "the turtle soup" o el sistema sopa de tortugas fue muy popular, ya puedes imaginar porqué se llamaba así. Y si los patrones cambian a lo largo del tiempo llegamos a la terrible conclusión. Los métodos de análisis matemáticos para determinar la esperanza matemática de un método, aplicados al pasado no valen para nada. la esperanza matemática en el futuro de cualquier método será distinta2.- Si es cierto que en los mercados existe una tendencia. Eso lo he visto con claridad estos días en los que las malas noticias machacaban al mercado y las buenas apenas lo hacían repuntar para luego seguir cayendo. Pero una vez más no encuentro herramientas útilez que nos indiquen cuándo empieza esa tendencia, cuánto va a durar en el mercado (hay analistas que afirman que el mercado está sin tendencia en un 70% del tiempo) y lo que para nada tengo claro es cual es el detonante del cambio de tendencia. ¿La llegada de un indicador a la zona de sobreventa, no sé jpg, lo dudo mucho. Ante ayer todos los mercados volaron bruscamente al alza después de varios días de pésimas bajadas y la razón no fue ningún indicador sino la filtración del gigantesco plan de Paulson, osea una clarísima razón fundamental aunuqe ahora todo el mundo ve dobles suelos...y otras conclusiones que te podría seguir citando pero esto es más propio de un artículo en el blog que no de un comentarioDices que reconozco que me he equivocado.. Pues claro que lo reconozco, No supe captar la profundidad de la crisis y he de reconocerte que me he acojonado esta semana de lo lindo. llegué a pensar en el unico agujero, con escasa probabilidad pero de enorme profundidad, que tiene el value investment (es tan profundo que te puede arruinar)había llegado ya. El value se basa en determinar el valor objetivo de una empresa en condiciones buenas, normales y adversas. Pero existen condiciones excepcionales, por ejemplo de la economía global, que puede hacer reventar el value por los aires. Es lo que Taleb describe como el cisne negro, algo que estadísticamente puede ocurrir cada 500 años pero que en la realidad pudiera ocurrir mañana, algo como una quiebra sistémica de bancos que hemos estado cerca de sufrir y que supondría que la valoración de mis empresas fuera un disparate. Pues si, jpg, esta semana pasada he llegado a pensar que quizá estábamos ante ese cisne negro y llegué a sentir miedo por mi dinero y el de mis inversores, aunque una vez más saqué mis apuntes y revisé algunas cuentas de empresas y me obligué a hacer lo que tenía que seguir haciendo en teoría, dejarme de acojones y seguir invertido en empresas con balances saneados y con retornos de capital muy superiores a lo que marca su precio. Dicho esto, claro que reconozco que me equivoqué al permanecer en el mercado en momentos muy negativos. Este año solo he usado en una ocasión la cobertura de la cartera con futuros, por desgracia para mi y mis inversores. Para mi el value es el mejor método que he encontrado y es de relativa fácil aplicación aunque solo sea válido para horizontes de inversión largos, seguramente muy largos pero si que te reconozco que es un método que tiene un 99% de probabilidades de ser rentable en el largo plazo y un 1% de ruina total. O quizá la relación sea 98-2, no lo sé. También sé que el value carece de otra virtud que si tienen muchas técnicas de inversión por AT, el control de riesgos por capital y no por calidad de la empresa invertida y esto es muy duro de sobrellevar en momentos de mercado como estos. Posiblemente, como he dicho en el blog en alguna ocasión, su complemento con algunas técnicas de AT y sobretodo con técnicas de control de riesgo por capital, sea la mejor combinación (digo algunas porque de verdad otras si me parecen carentes de todo raciocinio)Un saludo!