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Contenidos recomendados por José Manuel Durbá

José Manuel Durbá 15/08/19 20:05
Ha comentado en el artículo Situación de los bancos cotizados a fecha 1S 2019. ¿Por qué cotizan a múltiplos tan bajos?
El Sabadell como empresa no tiene ningún problema, si hay brexit duro habrá altibajos con el tipo de cambio y un período de inestabilidad. A la hora de consolidar el TSB es posible que durante este tiempo le entrén menos beneficios (o más, según lo que pase con el tipo de cambio) pero seguirá siendo una empresa que gana dinero. El R.U. no desaparece como país y seguirá siendo una economía importante que negociará acuerdos con la U.E. que la dejarán más o menos como ahora en lo económico, solo que si es sin acuerdo la inestabilidad será mayor, pero a la larga nada que le afecte de forma importante como empresa. BBV, SAN y el propio Sabadell están en países que no son de la U.E., el R.U. no tiene la misma moneda y ya le afecta el tipo de cambio, unas veces les afecta en contra y otras a favor. Yo creo que, el el caso de que sea sin acuerdo, una vez pase el primer susto las relaciones volverán a su curso normal, ninguna de las dos partes van a vivir sin la otra. Por otra parte, el R.U. se pegará a EE.UU. más de lo que está ahora y una vez pase el susto del principio, igual la libra se hace fuerte y la economía del R.U. crece más que ahora por los acuerdos con EE.UU. y el SAB se beneficia. Siempre que hay cambios hay incertidumbre y en consecuencia inestabilidad en la bolsa, pero sea un brexit con acuerdo o sin acuerdo, los cambios no tienen porqué ser malos, es más, seguramente al R.U. le irá mejor fuera de la U.E. que medio dentro como ha estado hasta ahora porque, de forma independiente aumentará su relación con EE.UU. y mantendrá la relación con la U.E.
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José Manuel Durbá 09/08/19 21:00
Ha comentado en el artículo Situación de los bancos cotizados a fecha 1S 2019. ¿Por qué cotizan a múltiplos tan bajos?
Todos están baratos, Unicaja dará un beneficio extrordinario que hará que se dispare el resultado de 2019 en la segunda parte del año, la venta de la autopista del sol le dará 120M€ de beneficio adicional que es mucho. Si tenemos en cuenta que este banco da beneficios de 150-180 M€ normalmente, significa que doblará el BPA de 2018 y por esto debería subir la cotización. El problema que le veo a Unicaja es que funciona como las antiguas cajas de ahorro, con mucho depósito de clientes bien remunerados (bueno bien, bien nadie los remunera, pero de media paga más que el resto de bancos) y sus inversiones en préstamos son de las más bajas del sector, vistas en términos relativos. Las inversiones en préstamos a clientes son las que más rentabilidad dan a los bancos y todos tienen una relación apróximada del 100% (más o menos los mismos depósitos de clientes que créditos a clientes), mientras Unicaja lo tiene en el 65%, es decir que de cada 100€ de depósitos, invierte 65€ en Prestamos a clientes. Al tener relativamente poca inversión en prestamos tiene que invertir mayor proporción en renta fija y la renta fija ahora tiene muy poca rentabilidad, eso mismo, aunque menos, le pasa a Bankia y por eso en el penúltimo cuadro el margen de interés en esos dos bancos baja respecto al 1S 2018, porque tienen una estructura de recursos e inversiones poco agil. El Sabadell, este año también ha tenido un poco de crecimiento negativo en el margen de intereses, pero en este banco es otra historia relacionada con los problemas del año pasado en el R.U. que va recuperandose poco a poco.
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José Manuel Durbá 09/08/19 17:18
Ha comentado en el artículo Situación de los bancos cotizados a fecha 1S 2019. ¿Por qué cotizan a múltiplos tan bajos?
Pues yo estoy aumentando en Sabadell. Otro que podría ser bueno es Caixabank para entrar sin prisas porque podría tener buen crecimiento el año que viene por la restructuración que está haciendo en 2019, los otros depende de la reducción de costes de saneamiento que hagan, pero si la dejan en un nivel similar al que vienen teniendo crecerán muy poco. Santander también está reestructurando y ya lleva unos 850M€ de costes extras en 2019 que le están afectando al resultado y el año que viene le beneficiarán. Casi todos están baratos, pero los bancos son inversiones que normalmente, salvo situaciones especiales, crecen poco, salvo que ocurra algo especial. Unicaja tendrá extraordinarios de más de 100M€ que dará a resultados en el 3 o 4T 2019 y debería subir, aunque no me gusta demasiado porque sigue teniendo una gestión de Caja de Ahorros. Saludos
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José Manuel Durbá 09/08/19 10:15
Ha comentado en el artículo Situación de los bancos cotizados a fecha 1S 2019. ¿Por qué cotizan a múltiplos tan bajos?
Bueno es declive en el sentido de que cada vez hay menos oficinas bancarias, pero no es por menos negocio. Las fusiones y la digitalización hacen que sean menos necesarias y así seguirá la tendencia. Cerrarán las que les interese cerrar, aquellas en las acudan los clientes permanecerán, almenos mientras sean rentables, pero en las zonas en las que los clientes utilicen más lo digital, iran cerrando, será un goteo contínuo, pero no dependerá de la voluntad de los bancos, sino de la actitud del cliente.
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José Manuel Durbá 08/08/19 16:47
Ha comentado en el artículo Situación de los bancos cotizados a fecha 1S 2019. ¿Por qué cotizan a múltiplos tan bajos?
Hola Alberto, si se da una fusión dependerá de con quien se haga y sobre todo de las codiciones de la fusión. El Sabadell puede vivir sin fusionarse, es algo que no es urgente como podría ser en Liberbank o Unicaja, pero si llega el caso, habrá que ver las condiciones. Una nueva recesión no beneficiaría a nadie, es evidente, pero no entra en las previsiones de ningún banco. Los periódicos y la gente en la red dicen lo que dicen, pero los bancos, en sus informes hacen un análisis serio de la situación en el mundo, en su zona y en ellos mismos con lo que les afecta directamente y todos coinciden en que habrá crecimiento, a nivel mundial y en sus zonas. Señalan riesgos, pero no le dan tantas posibilidades al Brexit sin acuerdo como la prensa y el riesgo de Trump está ahí y es imprevisible, con este hombre nunca se sabe, pero no creo que provoque una crisis mundial, esta loco, pero no tonto.
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José Manuel Durbá 08/08/19 16:16
Ha comentado en el artículo Situación de los bancos cotizados a fecha 1S 2019. ¿Por qué cotizan a múltiplos tan bajos?
En los bancos hay mucha infravaloración sin sentido, el Sabadell ha sacado este semestre los mejores resultados de su historia y en bolsa bajó ese día un 6% y según decía alguien, la cotización quedó en mínimos históricos. No tiene sentido. La cotización solo tiene un camino y es de subida. El año pasado tuvo un tropiezo en R.U., pero los resultados de este año harán que suba, en caso contrario cotizará a PER 3-4 que no tiene sentido.
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José Manuel Durbá 08/08/19 16:12
Ha comentado en el artículo Situación de los bancos cotizados a fecha 1S 2019. ¿Por qué cotizan a múltiplos tan bajos?
Hola pericoman, en el anterior artículo sobre los bancos, basado en los datos del año 2018, toqué ese tema y por eso en éste no he entrado, pero tanto las criptomonedas como las fintech y demás, al final o se las comen los bancos o colaboran con ellas. Recuerdo cuando entraron las tarjetas de crédito que decían que el dinero desaparecería y algunos decían que los bancos no harían falta porque pagaríamos todo en plástico, ahora las tarjetas son la principal fuente de comisiones de los bancos. El sistema depende de los bancos, sin ellos no hay sistema y pase lo que pase los bancos estarán ahí, siempre que valga la pena estar.
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José Manuel Durbá 08/07/19 16:44
Ha comentado en el artículo La transparencia y la credibilidad. Declaración de Independencia del inversor.
Ya, cada uno sabrá lo que debe hacer, a veces hay sorpresas y hay cambios en la información que aparecen así sin más sobre algún tema concreto. En el caso de los fondos no sé que harán y la verdad es que no me importa mucho, pero en las empresas, la mayoría o muchas darán información trimestral, serán las que tengan algo que ocultar las que no darán información y hay que señalarlas. El que algunas empresas NO den información, es muy buena información para evaluarla. Saludos
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