Participaciones del usuario Javitc

Javitc 22/10/20 21:54

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Gracias por la aportación.Como he comentado, el objetivo es maximizar las rentabilidades e intentar canalizar a través de la elección de fondos de inversión la evolución de las tendencias que forman el eje de la economía. Es verdad que el con el horizonte temporal he intentado matizar la necesidad de capital en un futuro más a medio plazo. Cuando formé la cartera tenía en mente un plazo largo, de 15 años, y son las primeras decisiones a las que nos tenemos que aferrar para cumplir los objetivos deseados. Las incógnitas las tengo presentes pero tienen un efecto limitado sobre la cartera diseñada. No por las incógnitas voy a rotar/cambiar la cartera de manera considerable, pero sí valoro eliminar o añadir algún fondo que se alinea con los objetivos. Con el oro busco lo mismo, un comportamiento defensivo en posibles caídas, pero las gráficas que ha añadido Ervigio dicen mucho. Intentaré adentrarme más en las Materias primas y su funcionamiento y como adaptarlo a la cartera en cuestión. El fondo Janus Henderson me gustó en su momento por las participaciones que tenía en empresas bien posicionadas en mercados con recorrido; logístico, alternativo, y residencial en alquiler. Además, muchas empresas cotizan por debajo del valor de sus activos, y a largo plazo puede demostrar su recuperación. Dudas e incógnitas siempre tendremos y ojala, como dices, podríamos saber como rendirán los fondos.

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Javitc 22/10/20 21:16

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Gracias por dar algo de luz en el tema del oro, la verdad que viendo los gráficos e indagando algo más veo el planteamiento al que te refieres. No es tanto el activo, sino la forma de canalizar la inversión. Entiendo entonces que una forma más efectiva de invertir en oro, si así lo desea un inversor como es mi caso, sería de manera muy activa constantemente evaluando sus variaciones para hacer rebalanceos según proceda. En ese caso parece poco óptimo un fondo de inversión en Oro e igual podría sustituirlo por algo de renta fija a corto plazo. En cuanto a la indexación, al comienzo estaba entre Indexa o invertir en un MSCI world y emergentes. Sin embargo, sopesando las ventajas y desventajas, y partiendo de la base de unos conocimientos de inversión limitados, me decante por Indexa por los motivos ya expuesto. Si pagando un 0.4% de comisión de gestión tengo la conciencia tranquila bienvenido sea. Si fuesen ineficientes los roboadvisor simplemente no existirían. Que existan otras opciones con menores comisiones (como contratar fondos indexados de manera directa) no conlleva a que la otra opción sea ineficiente, simplemente a que sea un modelo de gestión diferente. Ambos pueden arrojar rentabilidades buenas, pero si un modelo simplifica la vida del inversor, muchos se decantaran por el. Si es ineficiente un roboadvisor, no se que palabra le atribuyes a otros modelos de inversión como gestores con track records de espanto. En relación al plazo de inversión, desearía no necesitar el capital en mucho tiempo, pero como dices, no tengo la bola de cristal para predecir que va a suceder. Tampoco tengo la bola de cristal para afirmar que la inflación es inminente, pero no descarto el panorama de una creciente inflación, cuando la FED anuncia revisiones al alza de sus objetivos y el BCE sigue pasos similares. El crecimiento de la masa monetaria se ha intensificado con las emisiones de los Bancos Centrales, y cuando incremente la velocidad de circulación del dinero, que por ahora esta algo estancada por la crisis, la inflación incrementa. Es sentido común. Pero tienes razón en que no podemos dar por hecho un evento que no ha sucedido. Con un periodo de crisis como la actual, en el sector inmobiliario la compraventa de viviendas se estanca. Sin embargo, la vivienda es un bien de primera necesidad, y ante la falta de alternativas de compra, el alquiler se ve reforzado. Es un sector en auge, que responde a la demanda de alternativas a compraventa. Las oficinas y centros comerciales recuperan su afluencia con el final de las medidas restrictivas. El fondo Janus Henderson tiene como participaciones principales empresas dedicadas al segmento del alquiler, de todas las tipologías de activos, incluyendo el logístico, naturalmente beneficiado ante el crecimiento del comercio online. No sorprende entonces que la mayor participación sea Prologis, dedicada al segmento logístico. Otra participación importante es Invitation Homes, uno de los mayores propietarios de viviendas en alquiler de Estados Unidos. Por ello veo el fondo inmobiliario como una opción interesante que no apuesta por el corto plazo, sino por la transición del mercado inmobiliario hacía un mayor peso de los sectores logísticos, alternativos, y residencial en alquiler. Por último, aclarar que el comentario en relación a China no es una justificación de invertir en un fondo de esa zona geográfica tras las elecciones intentando market timing, ni mucho menos. Era simplemente una opinión de la evolución favorable de China.

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Javitc 22/10/20 18:21

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Gracias por el comentario. Intento aportar algo a los comentarios.1. Para indexarse con fondos de calidad, Vanguard de clase institutional plus, hay pocas opciones si se cuenta con un patrimonio limitado. Entiendo que haya otras formas de indexarse evitando la comisión de gestión que cobran, del 0.4% en este caso, pero la libertad y el tiempo que te ofrece delegar la gestión a un proceso automatizado tiene su coste, y personalmente estoy dispuesto a pagar por tal servicio. Que el sistema y los modelos y criterios en los que se basen los roboadvisors esten obsoleto o no aplique, algo a lo que mi conocimiento no alcanza, no quita que sea una forma alternativa de indexarse, de manera diversificada, y delegando ciertas operaciones que pueden ser menos eficientes si lo hacemos directamente. 2. En cuanto al horizonte temporal, 5 años seria el plazo mínimo en el que estimo que no necesitare el capital. Es verdad que lo óptimo es ir a mucho más largo plazo y en ello base las carteras, mínimo 15 años, pero con la situación actual nose donde estaremos en 5 años.3. Efectivamente, falta China. Su ponderación en el PIB mundial continúa creciendo y es de los muy pocos países con tasas de crecimiento. Integrar un fondo con enfoque en China es algo en mente. Ante las negociaciones comerciales turbulentas y las elecciones a la vuelta de la esquina, siendo las encuestas (que nada es 100% fiable) favorables a Biden, es posible que mejore China ante un cambio de estrategia geopolítica. 3. El fondo inmobiliario puede ser interesante a corto/medio plazo. Con las cotizaciones de las inmobiliarias muy por debajo el valor de sus activos, y ante una inflación inminente, que llegara tarde o temprano, el sector puede verse beneficiado y revalorizarse hasta recuperar cotizaciones que reflejen el verdadero potencial que tienen. 4. En relación al Oro lo veo como una parte defensiva de la cartera con un % adecuado ante las medidas de infinita inyección de recursos monetarios por parte de los Bancos Centrales. Aunque la volatilidad del oro hace que sea un activo que a largo plazo no alcance rentabilidades similares a otros activos, si permite protegernos de la inflación. Por lo tanto, la inclusión del oro en la cartera es un refugio ante las posibles caídas de las bolsas, como ha sucedido en los pasados meses. En condiciones monetarias más normales no asignaría un % tan elevado, pero ante las decisiones, sobre todo de la FED, me da seguridad en caso de un continuado dólar débil.

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Javitc 22/10/20 15:29

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Buenas tardes. Ante todo agradecer la labor didáctica de este foro. Hace unos meses expuse aquí el proyecto de cartera de inversión que consideraba adecuada, la cual tras su ejecución ha sufrido pocas variaciones. La expongo para plantear unas cuestiones más adelante y se agradecen aportaciones/críticas constructivas. Para un análisis de la cartera comentó mis prioridades y objetivos de inversión. Persona joven con capacidad de ahorro, capacidad de asumir perdidas en busca de maximizar la rentabilidad, horizonte temporal superior a los 5 años y utilización de fondos de inversión como vehículo. Mayor peso Renta Variable. Geograficamente una distribución que predomine Estados Unidos, pero contrarrestando la posible sobre-ponderación con Europa y Emergentes. En cuanto a filosofía me decantó principalmente por la indexación, debido a las comisiones reducidas y la historia de rentabilidades superiores de los índices a los gestores activos, entre otros factores. Sin embargo, considero que una parte de la cartera dedicada a una gestión más pro-activa, con elección de fondos en los que confiemos, puede proporcionar un valor añadido, tanto por aprendizaje, como por diversificación; y con dedicación y algo de suerte, mayor rentabilidad. Para mayor simplicidad, considero cada cartera como independiente de sí misma. Así, serían dos carteras: Activa e Indexada. Me facilita analizar la comparación de ratios, comisiones, evolución, y demás. Es cuestión de comodidad y no de exactitud o criterio oficial. 1. Cartera Indexada: A través de Indexa, con perfil 10/10 y las distribuciones correspondientes a carteras de más de 100k. No la expongo pues se pueden consultar públicamente los fondos y sus %. Considero una ventaja el acceso a fondos institutional plus de Vanguard; posiblemente algunos los más competitivos en cuanto a comisiones. Además, el roboadvisor facilita la operativa de inversión al realizar los ajustes y rebalanceos automáticamente, haciendo que sea en cierto modo una gestión 'activa' de fondos indexados pero minimizando el efecto humano (sesgos de comportamiento, market timing y demás). Algunas métricas de los fondos que componen la cartera activa: TER 0.12% (0.52% con la comisión de gestión del roboadvisor), Ratio Sharpe 0.327, Alpha -0.006, Volatilidad 13.36% y Rentabilidad 3.88%. Consciente de algunas de las limitaciones de los roboadvisor, y tratando de canalizar las prioridades y tendencias de inversión que considero oportunas, destino un % a gestión activa. 2. Cartera 'Activa': A través de fondos de inversión comercializados por MyInvestor. La elección de los fondos, y sus correspondientes %, se basan en aquellas tendencias que pueden alargarse en la siguiente década ante los recientes cambios disruptivos y la tendencia general de evolución. Todos los fondos son en Euro, pues se la divisa que ahorro y uso; además, no tengo confianza en operar en base a mis conocimientos limitados de divisas y sus oscilaciones. Los % son aproximados. Algunas métricas de los fondos que componen la cartera activa: TER 1.6%, ratio Sharpe 0.92, Alpha a 3 años de 3.7, Volatilidad 15.8% y Rentabilidad a 3 años 16%.Renta Variable (67.5%): 1. BlackRock Global Funds Technology A2: 9%.2. Morgan Stanley Global Opportunity Fund: 9%3. Bellevue BB Adamant Health Care: 5%4. Comgest EU Growth: 13%5. Threadneedle Global Small Comp.: 9%6. Invest B Equity NewGems: 9%7. Fundsmith Equity Feeder EUR T: 9%8. Janus Henderson Horizon Global Prop: 4.5%Renta Fija (18%):1. Fidelity Euro Short Term Bond: 9%2. NB FCO Euro: 9%Materias Primas y Liquidez (14.5%)1. DWS Invest Gold: 9.5%2. Liquidez: 5%La cartera Activa tiene una distribución geográfica, según los datos de morningstar obtenidos a través de la aplicación x-ray, de 50% Estados Unidos y América, 37% Europa, y 13% Asia. En cuanto a sectores (cíclico, sensible, defensivo) está en aproximadamente un 30% cada. Expuesta las carteras, me surge una duda en torno a la Activa. El periodo de máxima rentabilidad de 3 meses es de Marzo 2020 a Junio 2020, y de 6 meses de Marzo a Septiembre del mismo año. Entiendo que los fondos tienen enfoque a largo plazo, y que rentabilidades pasadas no garantizan futuras. Pero me surge la duda de sí la cartera puede estar basada en torno a los fondos 'ganadores' de este año tan incierto, y la futura evolución puede estar sujeta a un cambio en los patrones de Growth a Value, en jerga de inversión, y por lo tanto perder cierto dinamismo. Otra duda que me surge es la posibilidad de diversificar la Renta Fija, alguna recomendación siempre es bienvenida. En resumen, ninguna cartera es perfecta, pero tener confianza en ella permite tener la cabeza más despejada. Perdonad los posibles fallos en nomenclatura, terminología, o visión. No soy experto y queda mucho de aprendizaje y experiencia.

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Javitc 20/10/20 15:08

Ha respondido al tema Inminente explosión segunda burbuja 2021-2022 - vivienda

https://www.expansion.com/catalunya/2020/10/20/5f8ec3a5e5fdea6c438b469e.html Inclusión de la cláusula 'rebuc sin stantibus' en el código civil catalán, que básicamente permite la modificación de contratos de arrendamiento en caso de circunstancias sobrevenidas que cambien de manera notable las condiciones, como el coronavirus. Hay intención a nivel estatal de inclusión una reforma similar en el código civil español. Medida que sin duda ayudará a los locales y oficinas que tienen prohibido desarrollar su actividad gracias a una rebaja del 50% de la renta. El coronavirus ha cambiado el contexto para alquiler activos de uso distinto a la vivienda; ahora hay que tener muy en cuenta cláusulas de renegociación de la renta y similares.

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Javitc 20/10/20 14:20

Ha respondido al tema Inminente explosión segunda burbuja 2021-2022 - vivienda

Un comentario preciso e informativo. Coincido que los activos en manos de fondos, que no tienen la capacidad de conocer (tocar ladrillo) todos sus activos, son de calidad menor y cumplen el objetivo que buscan: rentabilidad de economía de escala (cuanto más, mejor; la calidad no importa). Añado una visión en el planteamiento de las SOCIMI´s y su futura fiscalidad. La reforma de las SOCIMI´s es inminente, pero parece que la han dejado fuera de los presupuestos. Igual están negociando aparte con agentes. Muchas de estas empresas cotizadas seguirán el paso de alguna y trasladaran el domicilio a otros países con ciertas ventajas fiscales frente a España, como Luxemburgo. Pero no todos los fondos operan a través de estos vehículos. Las SOCIMI's, cuya reforma tenía el objetivo de atraer inversión inmobiliaria en alquiler (obligación de alquiler) y dinamizar el mercado de vivienda, tienen muy poca inversión en vivienda en comparación con otra tipología de activos. En concreto, tiene un 11.2% de inversión en vivienda, frente a oficinas, locales, hoteles, logística, y demás. Si se desglosa a nivel del mercado nacional, tienen en propiedad un 0,1% del parque residencial y un 1% del alquiler. Los datos son de un reciente estudio de la evolución del mercado de las sociedades cotizadas inmobiliarias del Banco de España (Evolución reciente de las SOCIMI en España. Artículos Analíticos. Boletín Económico 3/2020). Las conclusiones del estudio son claras: Favorecen al desarrollo del mercado inmobiliario de alquiler cuya demanda es creciente. Los datos muestran que el % de influencia que ejercen estos vehículos sobre el mercado de la vivienda es muy restringido. Y en el de compraventa es prácticamente nulo, pues únicamente realizan operaciones grandes y tiene obligación de mantener los activos en propiedad durante 3 años. Distribución según tipología de activos Socimi's.Reformar la regulación de las SOCIMI's tendría un impacto reducido, incluso negativo para el alquiler, expulsando la inversión y aumentando la inseguridad jurídica. Lo único que consiguen con anunciar subidas de este tipo es causar ruido. El planteamiento inicial del gobierno era gravar con un 15% los beneficios no distribuidos (Ya tiene obligación de repartir el 80%); suena bien, pero en la práctica no funciona, la recaudación es mínima con este cambio impositivo. (https://www.elconfidencial.com/empresas/2020-01-25/nuevo-impuesto-socimis-impacto-cero_2425496/) Cambiaran la regulación, pero no por recaudación, sino por ideología y atracción de aquellos segmentos de la población cuyo voto atraen gracias a titulares que causan ruido.

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Javitc 19/10/20 18:25

Ha respondido al tema Inminente explosión segunda burbuja 2021-2022 - vivienda

Primero, 'Dejar dinero a la gente' es lo que produjo la burbuja inmobilaria mundial y la posterior crisis financiera. En base a ese argumento, los bancos, ejerciendo su función de intermediarios entre los bancos centrales y el ciudadano de a pie, tiene que dejar fluir libremente el dinero sin importar las consecuencias directas de los impagos. Así no funcione el sistema, por mucho que queramos. Los bancos son empresas, buscan rentabilidad, y ejercen una labor social de intermediarios. No pueden prestar dinero sin recibir algo a cambio. Segundo, nos comparamos con Alemania por compartir características comunes; moneda común, UE, geografía etc. El tema es que Alemania, en materia económica, es el eje de la UE gracias al recorrido de su industria y la renovación de su economía. Si no tenemos un ejemplo con quien compararnos jamás avanzaremos. Alemania es, por cierto, uno de los países de la UE con mejores previsiones para el 2020 (-6% de PIB), frente a España (-12%). Más quisiéramos tener previsiones similares y las bases económicas de aquel país. Y claro que tendrá sus deficiencias, encontrarlas las encontramos en cualquier país, pero eso no quiere decir que no sea una base solida para compararse. Tercero, el dato de las '3 millones de viviendas cerradas' me imagino que se refiere a viviendas vacías, es decir, propiedades privadas cuyo uso y disfrute es del propietario, y hará lo que vea pertinente con ellas. Actualmente la definición de vivienda vacía viene recogida por la ley 19/2007 del derecho a la vivienda que considera vacía como aquella casa que se encuentra desocupada permanentemente, sin causa justificada y por un plazo mayor de dos años. Causa justificadas haberlas hay. ¿Porque crees que están cerradas? No lo están para especular con el precio. Lo están por la sencilla razón de las dificultades que supone alquiler una vivienda ante la incertidumbre de inquilinos que pueden destrozar y/o incumplir las condiciones del contrato. La reforma de la LAU de 2019 favorecía excesivamente a los inquilinos, desprotegiendo a los arrendadores. Cuarto, que no te preocupe la transición energética es irrelevante, a muchos otros, incluyendo estados, instituciones internacionales, multinacionales y demás sí les interesa y son quienes dirigen el timón. No se si compartirá opinión un inquilino de una vivienda cuya caldera central se rompe cada semana. Por cierto, una vivienda dura lo que inviertas en ella en mantenimiento y renovación. Puede perfectamente durar más de 50 años en estado óptimo siempre y cuando acometas las reformas necesarias. Un inmueble, bien gestionado y cuidado, tiene una larga amortización. Quinto, creo que el enfoque entre vivienda en propiedad y alquiler está algo distorsionado. El alquiler es una opción viable para un gran % de la población. Estudiantes, trabajadores extranjeros, jóvenes que quieren emanciparse, y mucha otra gente que prefiere vivir en alquiler por la libertad de elegir donde vivir. No es algo malo vivir en alquiler. Sí es malo pagar rentas mensuales excesivas para viviendas de baja calidad. Pero para tener viviendas de calidad se necesitas obra nueva y reformas integrales de las de segunda mano. Que el % de entrada para conceder una hipoteca sea elevado son las lecciones de una crisis que dañó mucho a la economía y cuyas consecuencias seguimos atravesando. Los bancos no las conceden por temor a quebrar por impagos. Puedes argumentar que no hay necesidad de vivienda, pero es un planteamiento que carece de credibilidad. La vivienda se convertirá cada vez más en un servicio completo. La sociedad avanza y a medida que lo hace se demuestra que funciona y que no. El alquiler, como servicio integral, acabara por interponerse a la propiedad. Que sea algo bueno o no ya es opinión de cada uno.

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Javitc 19/10/20 17:47

Ha respondido al tema Inminente explosión segunda burbuja 2021-2022 - vivienda

Buena noticia a corto plazo. La última palabra la tiene el Ministro titular de la Autoridad competente, en este caso Ábalos, no el vice-presidente Iglesias. Pero ojo, habrá que estar muy atentos a la futura ley estatal de vivienda del mitma. https://cincodias.elpais.com/cincodias/2020/10/19/economia/1603116177_517354.html Leyendo entre líneas se puede observar que es posible la UE este restringiendo las medidas más radicales del gobierno de coalición como limitaciones ante las ayudas e inyecciones presentes y futuras.

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Javitc 19/10/20 16:35

Ha respondido al tema Inminente explosión segunda burbuja 2021-2022 - vivienda

Inversión es justo lo que más necesita España, y en particular el sector inmobiliario con hincapié en el residencial de alquiler. Es mejor exponer una opinión fundamentada con datos. Expongo algún dato para desarrollar los argumentos. 1. El % de hogares en alquiler en España está por debajo de la media, un 25% frente a un 36% en la UE y un 48% en Alemania (Datos del Banco de España a fecha 2019). Del 25%, un 14,4% esta a precio de mercado y un 8,5% inferior a mercado (subsidiario, social etc.)2. El % de viviendas públicas en España es del 1,5% frente a una media en la UE de 15%. 2.1. Para romper la brecha, en 15 años, se estima que el parque residencial de alquiler necesite aproximadamente 2 millones de viviendas a un ritmo de 130.000 anuales. Esto no es gratis y tampoco lo pagan las administraciones públicas. Es fundamental la inversión privada en un marco de seguridad jurídica. 3. El parque residencial Español esta anticuado. Un 30,71% del total de edificios, es decir 3 millones, tiene más de 50 años de antigüedad. Entre un 50% y 75% de las 25,7 millones de viviendas son previas a la normativa energética europea de 1979 y 92% son previas a 2006 cuando entro en vigor el Código Técnico de Edificación. 4. La distribución de Propietarios del mercado Residencial se estima en un 4% en Grandes Tenedores (fondos, socimi's etc.) y un 96% en particulares, debido al elevado % de vivienda en propiedad que hay y ha habido por tradición en España 5. El % de ingresos de las unidades familiares destinados al alquiler es del 40%. La OCDE estima que el sobre-esfuerzo comienza en dicho %. Que conclusiones podemos sacar de los datos expuestos. De manera resumida y simplificada expongo alguna conclusión. España SI necesita inversión en materia residencial. El parque requiere de mejoras para asegurar la renovación urbana y la sostenibilidad de las viviendas, una de las principales fuentes de contaminación. La transición energética no viene dada por sí sola, requiere de importante financiación e inversión. La transición, en línea con los objetivos de desarrollo de 2030, tiene que venir acompañada con una mejora en el acceso a vivienda. Para ello hay que acometer dos procesos complementarios. Promover obra nueva enfocada en el alquiler de calidad, con materiales sostenibles, y adaptados a los nuevos tiempos, y reformar/rehabilitar el parque ya existente. Por ello se impulsa en Plan de Rehabilitación 2020-2022 con una inversión de 2.000 millones, con el objetivo de crear 220.000 empleos y multiplicar por 4 la reforma de pisos desde 30.000 hasta 120.000 anuales. Dicha partida de los presupuestos los financia en parte el Fondo de recuperación de la UE y por otra la Inversión Privada. Y la inversión privada necesita incentivos para acometerse, más con la crisis e incertidumbre actual. España tiene un largo recorrido para alcanzar la media de la UE en viviendas públicas y en materia, y esto no surge de la noche a la mañana, y más con las trabas burocráticas en nuestro país. Por algo apuestan los fondos, las empresas, y el gobierno en promover este sector. Porque hay un deficit que se debe cubrir, y para cubrirlo es necesario inversión. Cuando la capacidad nacional, pública y privada, de invertir no cubre la brecha, es inherente que entren en juego fondos extranjeros. A mayor oferta de viviendas, más competencia. Mayor competencia implica una baja de los precios tanto de construcción como de oferta. Además, las administraciones no son totalmente ineptas, cuando se decide construir obligan a destinar un % a precios por debajo de mercado para cubrir las necesidades de la población con dificultad de acceso a vivienda. Así, avanzamos en reducir el sobre-esfuerzo que se paga por alquilar. En resúmen, no comparto la idea que España no necesita inversión, y no por ideología u opinión, sino por un análisis basado en el sentido común y respaldado con datos.

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Javitc 19/10/20 13:11

Ha respondido al tema Inminente explosión segunda burbuja 2021-2022 - vivienda

Buenos o malos, inversores son y recursos inyectan, empleos crean, vivienda ofertan, y han tirado el salvavidas a los activos tóxicos de los bancos. Muchos dirán que el fin justifica los medios. Decir que no soy partidario de las prácticas abusivas hacía inquilinos que ejercen estos fondos a través de sus socimis y vehículos de gestión. Gestionan miles de viviendas y otros activos, muchos de ellos procedentes de hipotecas fallidas y el valor añadido que aportan estos fondos es su capacidad de gestión gracias a su tamaño. ¿Si no son ellos, quienes son? Muchos de los proyectos de build-to-rent a los que me refería caen en el cesto de los primeros inversores que destacas diría yo; EQT, Patrizia, Ares etc. (internacionales europeos de tamaño 'medio) y otras nacionales como Pryconsa, Gestilar etc. Los buitres, Blackstone y compañía, vendrán cuando nadie más se atreverá. Compraran, como han hecho, a precios de derribo los activos tóxicos (ya hay varios paquetes en el mercado). Gestionaran buscando maximizar rentabilidad, muchas veces sin escrúpulos como dices.Y aquí es donde generan su impacto negativo. No me refiero a los efectos que ejercerán sobre la oferta y demanda y demás variables económicas (difícil de calcular), hablo del impacto negativo sobre la narrativa de los propietarios por parte de las instituciones y la sociedad en general. 'Especuladores', 'Grandes tenedores' son algunos de los sinónimos que hoy en día aplican. Son odiados, y el odio se expande hacía los demás propietarios que no se asemejan ni en recursos, operaciones, capacidad y sobre todo forma de hacer las cosas.

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