Participaciones del usuario Jaimejube

Jaimejube 12/02/26 13:31

Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?

Hablar de OHLA a estas alturas es hacerlo de una travesía por el desierto que parece no tener fin. Estamos ya en 2026 y, aunque los hermanos Amodio prometieron que la recapitalización y la entrada de nuevos socios (como José Elías y compañía) serían el punto de inflexión, la realidad es que el mercado sigue sin fiarse un pelo. Esa ampliación de capital de 150 millones que tanto costó cerrar ha servido para tapar agujeros y calmar a los bancos, pero a costa de una dilución para el minorista que ha sido criminal. Es el problema de siempre con esta constructora: el negocio de obra civil funciona, pero la mochila de la deuda y los litigios del pasado pesan demasiado.Lo que más quema de la actualidad de la empresa es que siguen vendiendo la "joya de la corona", la división de Servicios, para intentar cuadrar el balance. Es pan para hoy y hambre para mañana; te quitas deuda, sí, pero te quedas sin una de las pocas patas que generaba caja recurrente y estable. Al final, lo que le queda al accionista es una constructora pura y dura, muy expuesta a los márgenes de contratación que, como bien sabemos, en este sector son de risa. Si a eso le sumas que los bonos siguen cotizando con un descuento que mete miedo, está claro que los grandes fondos todavía ven riesgo de quiebra técnica en el horizonte.Técnicamente, la acción sigue dando una de cal y otra de arena. En cuanto parece que quiere romper al alza y buscar los 0,50 o 0,60 euros, sale algún papelón o alguna noticia sobre los laudos pendientes (como el de Canalejas o las autopistas en Colombia) y nos vuelven a meter en el fango. El sentimiento en el foro es de agotamiento total. Muchos están atrapados desde hace años y ya solo esperan un milagro o que alguien la opte a precio de saldo para cerrar la posición y olvidarse de este calvario.Yo, sinceramente, hasta que no vea que el flujo de caja operativo es capaz de cubrir los intereses de la deuda sin tener que vender activos cada seis meses, no toco el valor ni con un palo. Es una empresa que vive en una reestructuración permanente y, mientras no limpien el balance de verdad, cualquier subida será un simple rebote de gato muerto para que los de siempre salgan por la puerta de atrás. Mucho cuidado con los que venden que "está barata", porque en OHLA lo barato siempre puede salir más caro.

Jaimejube 12/02/26 13:31

Ha respondido al tema ¿Qué os parece Indra (IDR)?

Viendo cómo se las gasta Indra últimamente, parece que el mercado ha decidido comprar el relato de la "gran empresa de defensa nacional" y olvidarse de que, en el fondo, sigue siendo una cotizada que debería mirar por el accionista. Es innegable que el viento sopla a favor con el aumento del gasto militar en Europa y programas como el FCAS, pero a estos precios cercanos a los 22 euros, me pregunto cuánto de esto es crecimiento real y cuánto es simplemente dopaje por los contratos públicos que caen por decreto.Lo que más me escama de la actualidad de Indra es la sensación de que el minorista pinta poco o nada aquí. La sombra de la SEPI es alargada y los movimientos en el consejo siempre tienen ese aroma político que tanto asusta en Rankia. Están empeñados en la división de Minsait (la parte de consultoría), y aunque nos vendan que es para aflorar valor, a muchos nos suena a que quieren limpiar la casa para convertir a Indra en un gigante puramente militar a medida del Gobierno. Si trocean la empresa, ¿qué nos queda a los que entramos por la parte tecnológica y de digitalización?Técnicamente, la acción está en modo avión, pero el PER ya no es el regalo que era hace dos años. Ahora se paga una prima de riesgo país que antes no estaba. Los resultados que presentarán a final de mes tienen que ser impecables, porque a la mínima que el flujo de caja libre flojee o que los márgenes de transporte y defensa se estanquen, la corrección puede ser de las que hacen época. El mercado le está exigiendo una eficiencia que Indra, históricamente, ha tenido problemas para demostrar debido a sus elevados costes de estructura.En definitiva, Indra se ha convertido en una apuesta geopolítica más que en una tecnológica pura. Para el que esté dentro desde los 15 euros, es para estar tranquilo y poner un stop de beneficios, pero entrar ahora me parece comprar euforia en un valor que, cuando se gira, suele ser bastante traicionero. Habrá que estar muy atentos a lo que digan sobre la segregación de activos, porque ahí es donde se va a jugar la partida de verdad este 2026.

Jaimejube 12/02/26 13:30

Ha respondido al tema Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones

Es alucinante ver a Iberdrola rompiendo la barrera de los 20 euros por primera vez en su historia justo esta semana. Ver la capitalización por encima de los 135.000 millones impresiona, sobre todo si recordamos que hace apenas cuatro meses estábamos sufriendo en los 16 euros. El mercado está comprando con ganas esa cifra récord de energía distribuida en 2025 (más de 255.000 GWh) y el éxito de la integración de ENW en el Reino Unido, que ha sido un auténtico cañón para el balance.Sin embargo, hay que tener la cabeza fría. Estamos a las puertas de la presentación de resultados anuales el próximo 25 de febrero y, sinceramente, da la sensación de que el pescado ya está todo vendido. El consenso espera un beneficio neto de casi 6.500 millones, lo que sería un 15% más que el año pasado. Con el valor en máximos históricos, el riesgo de "comprar con el rumor y vender con la noticia" es altísimo. Cualquier detalle que no sea perfecto en la rueda de prensa de Galán podría ser la excusa perfecta para que las manos fuertes recojan beneficios y nos manden de vuelta a purgar los indicadores.Si rascamos un poco en la parte crítica, me preocupa el estancamiento del negocio de renovables y generación, que hasta septiembre caía un 11% si quitamos las plusvalías. Al final, lo que está tirando del carro son las redes y las tarifas reguladas en EE. UU. y Reino Unido. Iberdrola se está convirtiendo más en una empresa de "infraestructuras y cables" que en la punta de lanza de la transición energética que nos vendían hace años. No es que sea malo, porque las redes son ingresos seguros, pero el múltiplo que se le paga a una eléctrica "de red" no debería ser el mismo que el de una "tecnológica verde".Para los que vamos a largo, el dividendo de 0,70 euros (si se confirma ese 8% de subida) da una rentabilidad por debajo del 4% con los precios actuales. Empieza a quedarse un poco corta comparada con otras utilities europeas. Yo personalmente, con el RSI echando humo y la euforia desatada en el hilo, no tocaría el botón de comprar ahora mismo. Prefiero esperar a ver si el soporte de los 18,50-19,00 aguanta tras los resultados o si esto es una huida hacia adelante por el cierre de cortos.

Jaimejube 12/02/26 13:29

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a MAPFRE (MAP)?

Lo de Mapfre hoy es para sentarse a analizarlo con calma, porque las cifras que han soltado son de esas que "marean" un poco. Han roto por primera vez la barrera de los 1.000 millones de beneficio neto (1.079 millones, nada menos), y lo de las primas rozando los 30.000 millones suena a música celestial para la directiva. La subida del dividendo total hasta los 0,18 euros es un caramelito que el mercado ya está saboreando, pero, como siempre en esta casa, hay que mirar bajo las alfombras para no llevarnos sustos.Siendo críticos, lo que me sigue escamando es el ratio combinado en el negocio de automóviles. Sí, el ratio general del grupo ha mejorado mucho hasta el 92,2%, pero en Autos todavía estamos por encima del 100% (101,6%). Básicamente, en el negocio de los coches siguen perdiendo dinero o quedándose a la par; lo que está salvando los muebles es el brutal comportamiento de las inversiones financieras gracias a los tipos altos y el negocio de Vida, que en sitios como México ha volado. Depender tanto del ciclo de tipos para compensar que el negocio core de seguros de coche no termine de ser rentable es un riesgo que no deberíamos ignorar.Además, ojo a la volatilidad que hemos visto estas semanas atrás. A finales de enero nos metieron un susto con una caída de casi el 9% por un recorte de recomendación de UBS, y eso te dice que, por mucha "acción para abuelos" que parezca, Mapfre sigue siendo muy sensible a lo que digan los analistas de fuera. Los 3,85 euros se han convertido en una resistencia psicológica importante y, aunque hoy el beneficio récord invite al optimismo, el mercado parece que ya había descontado parte de estas buenas noticias.En resumen: dividendo histórico y resultados récord, sí, pero la rentabilidad técnica en Autos sigue siendo la asignatura pendiente. Para los que vamos a largo por el dividendo, es un día de celebración, pero para los que busquen crecimiento de valor puro, yo esperaría a ver si el ratio combinado de los coches baja de una vez del 100% de forma sostenible. De momento, mucho ruido con los 1.000 millones, pero la gestión interna en España todavía tiene tela que cortar para ser eficiente de verdad.

Jaimejube 12/02/26 13:28

Ha respondido al tema Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento

Lo de Substrate este inicio de 2026 está siendo el clásico ejemplo de cómo el mercado castiga el ruido contable, aunque la empresa intente vender crecimiento. El adelanto de resultados de 2025 que soltaron hace un par de semanas, con esa facturación de 23,5 millones (un 7,8% menos que el año anterior), ha sentado como un jarro de agua fría en el BME Growth. Por mucho que expliquen que la caída se debe a la salida de Subgen AI de su perímetro para que cotice de forma independiente en el Nasdaq sueco, al inversor de a pie lo que le queda es que la cifra de arriba ha encogido y la acción lo ha reflejado con correcciones.Aun así, no todo es negro si se mira el detalle de la "fontanería" financiera. La reciente entrada de financiación de Ascent Partners, algo más de un millón de dólares para potenciar Substrate Cloud, y sobre todo el acuerdo con Wealthup Capital para la compra de terrenos para sus factorías de IA, indican que siguen con el acelerador puesto en infraestructuras. Se nota que están pivotando fuerte hacia la computación en la nube y los centros de datos, que es donde parece que el mercado ve algo de chicha real más allá de la consultoría pura.En el foro se está comentando mucho el tema de la deuda y las conversiones. Parece que el perfil de la financiación está mejorando ligeramente, pasando de esos intereses de doble dígito que asustaban a cualquiera a tipos algo más razonables en torno al 5%. Esto es clave para frenar la dilución, que ha sido el gran cáncer de la cotización estos años. Si consiguen que las filiales como 4D Medica o Fleebe AI empiecen a aportar caja de verdad en este 2026, podríamos ver una base más sólida, pero de momento el gráfico sigue pidiendo mucha prudencia.Técnicamente, estamos en una zona de doble suelo que algunos están aprovechando para promediar, confiando en que el precio vaya a buscar la media de 200 sesiones que anda por los 0,10 euros. Es una apuesta de riesgo alto, como siempre en esta casa, supeditada a que no salgan con más papelitos o ampliaciones sorpresa. La realidad es que ahora mismo la empresa es una apuesta total a que su infraestructura de computación (esos 50 megavatios que prometen) se convierta en una realidad tangible y no se quede en otro titular de prensa.

Jaimejube 10/02/26 13:43

Ha respondido al tema Seguimiento de BNP Paribas (BNP)

BNP Paribas sigue siendo uno de los bancos más grandes y diversificados de Europa, lo que le da una base operativa muy robusta frente a muchos competidores. Su presencia en banca minorista, banca de inversión y gestión de activos le permite compensar presiones en un área con fortalezas en otra, y eso es algo que muchos valores bancarios no pueden ofrecer. Además, su ratio de capital y solvencia está en niveles cómodos, lo que le da margen para afrontar posibles tensiones en el entorno macroeconómico.Aun así, los riesgos siguen muy presentes y no conviene suavizarlos. La exposición al mercado estadounidense y algunos litigios recientes han generado volatilidad significativa en la cotización, mostrando que incluso los grandes nombres no están libres de sorpresas negativas. La presión regulatoria en Europa y los costes asociados al cumplimiento normativo también pesan, reduciendo márgenes y obligando a destinar más recursos a líneas que no generan ingresos directos.Otro factor que hay que vigilar es la evolución de los ingresos por intereses netos, que en muchos bancos europeos están tensionados por el entorno de tipos. Aunque los márgenes han mejorado respecto a etapas más duras de tipos bajos, la competencia por captar depósitos y prestar con rentabilidades atractivas limita hasta qué punto BNP puede trasladar ventajas de tipos a sus resultados.La diversificación geográfica también juega en contra en cierto sentido: si bien reduce la vulnerabilidad a choques localizados, expone a BNP Paribas a regulaciones, ciclos económicos y riesgos de tipo de cambio en múltiples frentes. Eso puede actuar como una “amortiguación” en mercados estables, pero amplifica impactos cuando hay incertidumbre global o tensiones macro más amplias.En conjunto, BNP Paribas conserva un perfil sólido y una capacidad de generación de ingresos más equilibrada que muchos bancos europeos, lo que lo hace interesante para inversores con enfoque a largo plazo. Sin embargo, los retos operativos, regulatorios y de mercado siguen ahí y pueden condicionar su evolución bursátil en el corto y medio plazo, por lo que no es un valor que merezca entrar sin tener bien analizados esos riesgos.

Jaimejube 10/02/26 13:35

Ha respondido al tema Acciones de Bankinter (BKT) ¿Qué os parecen?

Bankinter sigue siendo una de las entidades bancarias más comentadas dentro del Ibex, con un perfil que mezcla estabilidad relativa y algunos retos estructurales que conviene no pasar por alto. Por un lado, su modelo diversificado —con banca minorista sólida en España y presencia creciente en Portugal— ha mostrado cierta resiliencia en un entorno de tipos ya más moderados. Los últimos resultados apuntan a que sigue generando ingresos recurrentes y que su eficiencia operativa es mejor que la de muchos de sus competidores, algo que no es menor en un sector donde el control de costes puede marcar la diferencia.Sin embargo, todo eso viene con un “pero” importante: la integración de EVO Banco ha sido un dolor de cabeza más largo y más complejo de lo que muchos esperaban. Los problemas técnicos y las quejas de clientes han puesto en entredicho la capacidad de Bankinter para ejecutar integraciones sin fricciones, y eso no es un tema menor. En banca, la confianza del cliente vale mucho, y un mal proceso de integración puede erosionarla con rapidez.A nivel de márgenes, la presión es evidente. Aunque Bankinter ha logrado mantener una buena rentabilidad sobre recursos propios, la competencia por captación de clientes y productos como hipotecas o depósitos sigue muy intensa. En un entorno en el que los diferenciales de intereses ya no son tan amplios como antes, mantener esa rentabilidad exige disciplina y quizá innovación en productos, pero tampoco vemos que eso se traduzca en avances disruptivos de forma clara.En bolsa, la acción ha tenido altibajos, pero no ha terminado de despegar de forma convincente. Parte de eso se explica porque los riesgos operativos —integración, coste del riesgo, presión competitiva— pesan más que las mejoras incrementales en resultados. Para muchos analistas, Bankinter es más bien un “banco sólido pero con matices”, no una historia de crecimiento exponencial.En definitiva, Bankinter puede ser una opción razonable para quien busca exposición al sector financiero español con un perfil más equilibrado, pero tampoco es una acción sin sombras. Los desafíos en ejecución y la competencia feroz en productos bancarios son factores que cualquiera que la tenga o la esté considerando debería monitorear de cerca.

Jaimejube 10/02/26 13:04

Ha respondido al tema Ence (ENC) ¿Qué está pasando?

Ence (ENC) sigue siendo uno de esos valores industriales que despiertan opiniones divididas, porque combina elementos positivos con riesgos estructurales muy palpables. Por un lado, la empresa ha mostrado en el último ejercicio una mejora operativa interesante, con aumentos en ventas y una demanda relativamente sólida de celulosa, que sigue siendo su principal motor de negocio. Esa fortaleza en el núcleo industrial es clave: sin una demanda base decente, no hay narrativa que aguante, y Ence la tiene en ese segmento tradicional.Además, los costes de producción han logrado cierto control y la compañía ha trabajado en su eficiencia, lo que ha permitido sostener márgenes incluso en entornos de precios de commodities algo más volátiles. El hecho de que mantenga capacidad de generación de caja operativa hasta cierto punto la coloca en una posición más defensiva que otras industriales puras con balances más tensos.Sin embargo, también hay puntos que generan preocupación. El más evidente es el tema regulatorio y de concesiones forestales, que lleva años siendo una sombra sobre el título. La incertidumbre sobre la renovación y las condiciones de las concesiones ha creado más volatilidad de la que debería tener una empresa de su tamaño. Eso no solo penaliza la cotización, sino que hace que buena parte de los inversores desconfiemos cuando miramos sus planes a largo plazo: una empresa que depende de permisos y renovaciones estatales vive con un riesgo añadido que otros sectores no tienen.A eso se suma que su diversificación fuera de la celulosa y la biomasa sigue siendo limitada. La apuesta por energías renovables y subproductos tiene sentido en teoría, pero la realidad es que esas líneas aún no aportan un peso significativo al conjunto de ingresos o beneficios. Si esas iniciativas no se materializan en resultados tangibles pronto, la narrativa de “futuro crecimiento diversificado” podría quedarse en eso: narrativa.En resumen, Ence es una empresa con fundamentos industriales decentes y generación de caja operativa, pero con una dosis de riesgo regulatorio difícil de ignorar. Para quienes creen en el largo plazo y aceptan volatilidad, puede tener sentido, pero no es una acción sin sombras: la concesión de recursos forestales y la dependencia de ciclos de precios de commodities son factores que hay que monitorizar de cerca.

Jaimejube 10/02/26 13:03

Ha respondido al tema United Health Groupon (UNH) - acciones

UnitedHealth Group está marcando el ritmo dentro del sector sanitario norteamericano, pero conviene analizarlo con cabeza fría y sin idealizarlo. Por un lado, la compañía sigue mostrando cifras robustas: crecimiento constante de ingresos, expansión de su base de clientes y una combinación de negocios (seguros + servicios de salud) que le permite capturar más valor que muchas aseguradoras tradicionales. Su división de servicios de salud (Optum) es especialmente destacable porque genera márgenes superiores y aporta una parte creciente de los beneficios globales.Además, UnitedHealth ha demostrado cierta resiliencia frente a las incertidumbres del sistema de salud de EE.UU., donde los costes y las regulaciones cambian con frecuencia. Ha sabido adaptar sus productos, ampliar acuerdos con proveedores y posicionarse en segmentos con menor volatilidad, lo que le da una especie de “amortiguador” operativo que no todas las empresas tienen.Dicho esto, no todo es positivo. La fuerte dependencia del mercado estadounidense implica un riesgo regulatorio considerable: cambios en Medicare/Medicaid, reformas en precios de medicamentos o nuevas políticas de control de costes pueden afectar de forma significativa a sus ingresos futuros. Estados Unidos es líder mundial en gasto sanitario, pero también es un sistema complejo y muy politizado; una vuelta de tuerca legislativa importante podría recortar márgenes de manera inesperada.Otro aspecto a vigilar es el crecimiento proveniente de adquisiciones y expansión de servicios. Si bien ha impulsado su tamaño y diversificación, también ha elevado la complejidad operativa y el riesgo de integración. Esto no se nota tanto en los resultados cuando todo va bien, pero sí cuando surgen tensiones en la ejecución o cuando hay que reestructurar líneas de negocio menos rentables.En conjunto, UnitedHealth sigue siendo uno de los líderes más sólidos y diversificados del sector salud, con un modelo que ha demostrado eficacia tanto en ciclos expansivos como en fases más complicadas. Ahora bien, no es una acción “sin riesgo”: su dependencia del sistema sanitario de EE.UU., la presión regulatoria y los desafíos de integrar crecimiento orgánico con adquisiciones hacen que convenga verla como una inversión de medio/largo plazo y con un seguimiento continuo de las noticias macro y regulatorias.

Jaimejube 10/02/26 12:53

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Telefónica sigue siendo uno de los valores más relevantes del Ibex, pero la sensación de muchos inversores es que ya no es el “coloso” de antes, sino una empresa en pleno proceso de transformación con luces y sombras bastante marcadas. Por un lado, ha logrado reducir deuda de forma significativa en los últimos años y eso le da mayor margen de maniobra. También está apostando por la eficiencia operativa y la optimización de activos, lo que ha ayudado a estabilizar su estructura de costes en un entorno donde los ingresos de telecomunicaciones tradicionales vienen algo contenidos.En el negocio comercial, la compañía mantiene posiciones fuertes en España y en varios mercados latinoamericanos, lo que le da una diversificación geográfica que no todos los bancos o utilities tienen. El crecimiento de servicios de valor añadido y la mejora en la oferta de fibra y 5G son sin duda puntos positivos; la tracción de clientes en estas áreas todavía aporta volumen y no deja de ser un elemento diferenciador.Dicho esto, los márgenes y la presión competitiva siguen siendo temas clave. El negocio de telecomunicaciones está cada vez más fragmentado y con competencia feroz en precio, lo que limita la capacidad de Telefónica para subir ingresos sin perder cuota. Además, el entorno macroeconómico y regulatorio en Europa no es trivial: costes regulados, impuestos al sector y expectativas de servicio público frenan parte de su capacidad de maniobra.A nivel bursátil, el valor ha tenido comportamientos más bien laterales en el último año, con episodios de volatilidad ligados a noticias macro o a expectativas respecto al dividendo o a algún movimiento corporativo. Para muchos, Telefónica sigue siendo una apuesta con cierto perfil defensivo por dividendos y estabilidad relativa; para otros, no deja de ser una empresa que necesita un catalizador claro para revalorizarse de forma significativa.En resumen, Telefónica no es una acción “de moda”, pero tampoco es una compañía en caída libre. Tiene una base de negocio sólida, desafíos estructurales reales y una necesidad urgente de seguir transformándose para competir en un sector cada vez más exigente. Para inversores con visión a medio/largo plazo puede tener sentido, siempre que se sea consciente de sus limitaciones y de que los resultados no van a llegar de forma explosiva de un día para otro.