Enriquedemadrid
05/09/17 16:53
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Enriquedemadrid
05/09/17 15:18
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
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Vamos a poner un ejemplo:
Primero, vendo a Instituciones 10 millones de acciones en su salida a bolsa por 100 millones de euros.
Luego se decide en el año 2016,que la empresa emita 435 millones de euros en bonos al 8,5%, con posibilidad de recompra por un tipo inferior y limitado.
Si hubiera colocado 50 millones de euros en bonos a 5 años con un tipo de interés del 8,5%, al finalizar los 5 años tendría un beneficio de 21,5 millonjes de euros, convirtiendo esos 50 milllones en 71,5 millones de euros.
Finalmente, dado el descuento de la acción, recompro las 10 millones de acciones a una media de 3 euros, es decir, me gasto 30 millones de euros en la recompra de acciones, y si me lo monto bien con diferentes empresas, distintas personas jurídicas,...
Por lo tanto, si ese hipotético caso se hubiera producido quedaría de la siguiente manera:
Seguiría teniendo las mismas acciones = 10 millones de euros (vendidas a 100 millones y recompradas a 30 millones de euros).
Tendría liquido a los 5 años por los bonos = 71,5 millones de euros, si bien debería pagar los impuestos (23% de los 21,5 millones arpoximadamente) sobre los beneficios quedándome un total de 64,5 millones de euros.
Por otro lado, tendría otros 20 millones de euros que no he tocado de la venta de las acciones a 10€. Pongamos para el pago de impuestos.
Siendo muy legal y habiendo dado una parte al Estado (27 millones de euros aproximados), el resultado del beneficio neto sería de 64,5 millones de euros, y todavía conservo mis 10 millones de acciones. Es más, me gasto otros 14,5 millones de euros y compro acciones por importe de 3€ de media por acción y tendría casi 15 millones en acciones y un beneficio de 50 millones de euros, es decir, habría aumentado mi porcentage en la empresa en un 50%, y tendría liquido 50 millones extras.
RESULTADO = 50 millones en beneficios, y de 10 millones a 15 millones de acciones.
Partimos de un hipotético caso. Pero no tan difícil de imaginarse. El pez grande es en realidad un tiburón, las instituciones los palurdos, los pequeños inversores los pececillos.
Un saludo
Enriquedemadrid
05/09/17 13:59
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
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Una empresa que se puede permitir el lujo de abonar por 500 millones de deuda, 40 millones de euros al año en intereses y mejorando su balance en términos anuales, para mí el potencial que tiene es impresionante. Por eso me parece todo tan extraño.
¿Cómo es posible que no tenga lugar una ampliación de capital? ¿Y en cambio si que se pague ese cupón?
Yo si hubiera pagado 10€ por acción, tendría una reunión inmediata con la directiva para realizar una ampliación de capital y limitar la emisión de deuda de la compañía, salvo claro está que hubiera vendido a 10€, hubiera colocado mi dinero en cupones y recomprara acciones con un descuento del 70 al 90%. Eso sería uno de los mejores pelotazos que he visto en mi vida.
Enriquedemadrid
02/09/17 15:54
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
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Mira, se que emitió bonos por 435 millones de euros al 8,5% en septiembre de 2016. Y que el pasivo es de 875 millones de euros a 31 de marzo de 2017. Mi pregunta es ¿Cuánto paga de media por toda su deuda? ¿De ese pasivo de 875 millones de euros qué cantidad de dinero corresponde a créditos (bonos, préstamos, hipotecas,...)?
Lógicamente no me he pasado horas realizando estudio alguno, he visto sus cuentas un poco y me han gustado. Me fio también de los analistas de Bankinter. Y estoy acostumbrado a las críticas sin aporte de información. Para eso estoy en el foro, para ir dilucidando sus cuentas, para ver los riesgos, su estado de contabilidad entre todos. Ahora, si nadie quiere aportar nada, yo seguiré andando solo. Pero a priori, me encanta esta acción.
Enriquedemadrid
02/09/17 15:04
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
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Hola Toñín, es cierto que Edreams tiene una gran deuda, ¿Cuánto debe? Veo en su balance que tiene un pasivo de 875 millones a 31 de marzo de 2017. Lo preocupante no es la gran deuda sino el tipo de interés. Que me parece que lo tiene a alrededor del 8%. Pero la idea y el proyecto es ir recomprando los bonos, ha un precio limitado. Y por ahora van reduciendo algo la deuda. Por lo tanto, en cuanto equilibren un poco el balance, los beneficios pueden ser espectaculares, es más, una ampliación de capital para pagar todo el pasivo, comprar todos los bonos sería muy aconsejable. No obstante, a estos precios, una ampliación de capital parece casi imposible pero habría que estudiarlo sin producir un grave perjuicio a los accionistas que acudieron en su salida a Bolsa.
En fin, estoy convencido de que veremos esta acción en 6€. La cuestión es siempre cuando, si en unas semanas, unos meses o unos años. Y en ese tiempo, por las circunstancias del mercado puede también bajar o subir exponencialmente sobre todo teniendo en cuenta el poco volumen que tiene.
Y lo feo, en efecto, no es la deuda como tal sino el tipo de interés. No obstante, se podría hacer una ampliación de capital importante, y atajar ese problema de raíz. ¿Cúal es la deuda de la empresa, por la que estamos pagando un tipo de interés del 8% de media?
Gracias a todos y un saludo.
Enriquedemadrid
02/09/17 14:54
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
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Hola Maverick, creo que comparar a Abengoa con Edreams es pasarse demasiado. Si sacarón a bolsa a 10€ por acción es porque así lo aprobó la CNMV, y pudieron colocar las acciones. Lo que si que es incomprensible es que haya bajado puntualmente a 1€ y que haya cotizado durante bastante tiempo en la orquilla de 2 a 3€ por acción.
Si sus dueños y creadores de la empresa se han forrado con su salida a bolsa, me parece estupendo. Crean un negocio, les sale bien y venden parte de su accionariado. Además, si son listos pueden comprar parte de las acciones que vendieron a un precio muy inferior, para luego seguramente también revenderlas a un precio muy superior.
Los activos son los que son, al menos tiene un balance positivo y va reduciendo deuda. En fin, por fundamentales me parece un chollazo.
Estoy acostumbrado a la crítica, ya me pasó en este mismo foro con LAR ESPAÑA. Pero si estoy equivocado me gustaría que me lo explicaran con datos, con información. Yo creo en la inversión que he realizado. Y creo que se puede doblar sin problemas. Las acciones que tengo en cartera las compré a 2,77€ y creo que a alrededor de 6€ se puede ir sin problemas.
Enriquedemadrid
01/09/17 23:12
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
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Hola, puede que Gamesa suba, pero no tiene nada que ver edreams con Gamesa desde un plano fundamental. Gamesa tiene un balance negativo, mientras que Edreams lo tiene 390 millones en positivo y cotiza en bolsa por 300 millones de euros. Ha vuelto a entrar en beneficios, mientras reduce su deuda y cotiza con un descuento de casi el 30%, en relación a sus activos. Es una gran oportunidad. Su valor razonable en bolsa debería estar en alrededor de 6€. En fin, creo que se puede doblar la inversión sin problemas.
Enriquedemadrid
31/08/17 18:06
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
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Hola a todos, he estado mirando las cuentas de edreams de los últimos 3 años y veo que el balance ha mejorado en su comparativa anual en relación a los resultados del primer trimestre de cada periodo (2014-2017). El pasivo ha bajado de 1.088 millones € (marzo 2014) a 875 millones (marzo 2017). Aunque los activos también han disminuido, lo han hecho en menor proporción a su pasivo, de 1.447 millones a 1.266 millones de €. Mientras que su patrimonio neto ha mejorado, pasando de 359 millones de euros a 390 millones. Por lo tanto, entiendo que está mejor que hace 3 años: ha bajado deuda, fortalecido su balance y las pérdidas han disminuido considerablemente hasta el retorno de los beneficios, salvo algún que otro trimestre, pero aún así va reduciendo deuda
¿Coincidís todos en que está mejor que cuando salió a bolsa a 10€ por acción?
Otra pregunta, si tiene en su balance 390 millones como patrimonio neto (activo menos pasivo) y el total de sus 108 millones de acciones vale 300 millones de euros (2,78€ por acción), entiendo que está un 30% como mínimo sobrevalorada la acción en relación con su patrimonio neto. Entiendo que su precio mínimo tiene que estar acorde con patrimonio neto, es decir, en 3,64€ por acción.
Por otro lado, tendríamos que tener en cuenta su modelo de negocio, su capacidad para generar beneficios o aunque en los resultados trimestrales recoja alguno pérdidas, podremos obervar también que va reduciendo su pasivo, su deuda. Si ponemos por ejemplo que es capaz de generar 28 millones de euros al año de beneficio, o que genera 0 euros al año de beneficio pero reduce su deuda en una proporción de 28 millones de euros anuales, nos daría como resultado que el valor de la empresa sería como mínimo de alrededor de otros 200 millones de euros más, que sumados a los 390 millones nos da 590 millones de euros, que dividido por su número de acciones resulta un valor mínimo de 5,45€ por acción.
Las empresas de su sector, por comparativa según los analistas de Bankinter: El PER estimado para eDreams en 2018 y 2019 es de 9,3x y 8,0x respectivamente vs. 31,3x (PER'18 e) y 23,5x (PER'19 e) de la media del sector. Asimismo, el EV/Ebitda de la compañía es de 5,5x y 5,2x para 2018 y 2019 respectivamente, mientras que el del sector se eleva hasta 19,820x en 2018 y 14,5x al año siguiente.
Los analistas de Bankinter creen que tiene un descuento del 65%-75%. Y yo opino que tienen razón, y que fácilmente se puede ir la cotización a cerca de los 6€ por acción y que su valor mínimo debería estar en 3,64€ por el patrimonio neto de la empresa, y en alrededor de los 6€ o más dependiendo de sus resultados. Ahora cotiza a 2,78€ por acción. Me parece una gran oportunidad de compra.
Para los que no me conocéis, hice un análisis de LAR ESPAÑA en RANKIA. Y acerté.
¿Qué os parece si trabajamos un poco analizando esta empresa entre todos para ver los pros y los contras?
Enriquedemadrid
02/06/17 15:38
Ha respondido al tema Seguimiento de LAR ESPAÑA
Grupo Prisa = quería decir infravalorada
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Enriquedemadrid
02/06/17 15:14
Ha respondido al tema Seguimiento de LAR ESPAÑA
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Decidí ayer vender toda mi posición en LAR ESPAÑA tras cobrar el dividendo, a un preci ode alrededor de 8€ por acción, con unas ganancias de en torno al 35%. Si bien ya sabéis que en mi opinión, debería cotizar por encima de los 9€, y que su precio debiera estar en torno a los 10€.
Uno de los motivos por los que he tomado esta decisión es que cuando el valor estaba a 6,20€, lo cual me parecía inconcedible, ha tardado casi un año en estar a un precio por acción de 8€. El mercado ha dado la espalda durante mucho tiempo a LAR ESPAÑA. Y eso se debe a las ampliaciones de capital por debajo de su valor EPRA NAV, a las comisiones que son totalmente abusivas que cobra GRUPO LAR, y a la falta de liderazgo del Consejo de Administración.
Otro de los motivos que me han impulsado a vender y que pesa mucho más que el anterior es que no quiero que me pille la recesión bursátil, la cual puede venir en unos días, unas semanas o unos meses. Pero no creo que tarde años. Quiero tener liquidez para cuando llegue ese momento.
Y bueno, en estos momentos el 50% de mi cartera la tengo liquida, y el otro 50% lo tengo repartido en las nuevas compras que he realizado:
ETFs: Plata = ISHARES SILVER TRUST.
ETFs: Oro = XETRA-GOLD
Acciones Grupo Prisa compradas a 2,80€.
Acciones Edreams Odigeo compradas a 3,07€.
Acciones de la compañía minera Barrick Gold Corporation.
Tengo una corazonada con Grupo Prisa, he estado revisando sus cuentas y me parece que está totalmente sobrevalorada, me parece excesivo el castigo por no vender Santillana, puede perfectamente reestructurar su deuda. Pero bueno jamás me quedaré sentado a ver caer ninguna acción más de un 15% que es mi tope de perdidas.
Un saludo y suerte a todos en vuestras inversiones.