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Citador 26/12/20 19:21

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124) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Álvaro Guzmán: “[...] ahora mismo en el fondo español, que cotiza en el entorno de los 140 de valor liquidativo por participación, creemos que vale un poquito más de 200, con lo cual es un potencial significativo, y en el fondo Internacional, que cotiza alrededor de 120-122, pues tenemos un potencial, de, de, 230, claro, quiero decir, un potencial de prácticamente casi el 100%, no, o sea que, ¿cuándo se cumplen esos potenciales?, nosotros siempre pensamos de la siguiente manera, si se cumplen en 5 años, pues es un 15% anual, si se cumplen en 3 años, es un 33%, anual, si de repente el año que viene sube un 50%, pues ya te has comido la mitad en un año, pero bueno, bienvenida sea esa comida, no, es decir, ahí, en, en cuanto se realiza el potencial, no hay nada científico [...]” Video de 2018 del canal de YouTube de Azvalor https://www.youtube.com/watch?v=q6b2yjm-7Fc (10:50-12:40)

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Citador 26/12/20 19:11

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123) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Álvaro Guzmán: “[...] yo cuando entré en Bestinver, el fondo Internacional tenía 10 millones, y cuando salí tenía 8,000 [...] pero, pero Vicente, yo, yo creo que es que, si llegamos a 2,500, lo vamos a cerrar, y, y no lo vamos a volver abrir nunca más, porque, si luego haces el 15% anual, piensa que 2,500 en 5 años son 5,000, y en 5 años son 10,000, bueno, pues ni a mí ni a Fernando nos apetece nada volver a gestionar 10,000 millones [...]” Conferencia de 2018 de Value Bilbao https://www.youtube.com/watch?v=bbetIzyvOl8 (00:51:20-00:54:20)

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Citador 26/12/20 18:56

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122) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Álvaro Guzmán: “[...] comprando el Standard & Poors, un fondo índice ahora, a los próximos 5 años, o 10 años, no creo que hagas el 5% anual, mi opinión, ahí [...]”Vicente Varo: “¿A nosotros, la promesa de rentabilidad, entre comillas, es del 15% anualizado, no?”Álvaro Guzmán: “Bueno, es que nosotros, tenemos una cosa, que cuando el Standard & Poors está a 400, está a 50 [...]” Conferencia de 2018 de Value Bilbao https://www.youtube.com/watch?v=bbetIzyvOl8 (00:34:40-00:36:20)

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Citador 26/12/20 18:44

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121) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Álvaro Guzmán: “El año pasado subimos un 17% en dólares y un 3% en euros. [...]” Artículo de 2018 en Expansión https://www.azvalor.com/wp-content/uploads/2019/01/260318-Expansi%C3%B3n-Invertir-en-mineras-a-estos-niveles-es-una-oportunidad-hist%C3%B3rica.-Entrevista-%C3%81lvaro-Guzm%C3%A1n-de-L%C3%A1zaro-Consejero-Delegado-de-Azvalor.pdf

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Citador 26/12/20 18:35

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120) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Vicente Varo: “[...] en la última carta decíais que en 2007 [sic] habíais tenido una rentabilidad del 3% en euros, pero del 17% en dólares, por qué no cubrir la divisa, o sea, mejor dicho, os planteáis cubrir la divisa?”Álvaro Guzmán: “[...] pero, tiene un poco trampa, ese comentario que hago en la carta, porque si el dólar, no hubiera caído, a lo mejor las mineras de oro y de cobre no habrían subido tanto, con lo cual, realmente, nosotros lo que tenemos es una exposición a un negocio que, que si el dólar cae, pues el negocio sube, la acción sube, y si el dólar sube, la acción baja, pero con un, pero con un diferencial, o sea, con un múltiplo, no, entonces, querer cubrir el dólar, es querer pegarle, a la bola de golf, en el centro, y perfecto, entonces dijimos, bueno, lo pensamos, pero dijimos ‘pfff’ [...] en negocios globales, cubrir el dólar, pues bueno, efectivamente, yo ahora mirando para [initeligible] digo oye, pues si lo hubiéramos cubierto, habríamos hecho +17 el año pasado, lo cual indica que la, la selección de valores y el análisis estaban más o menos bien hecho, no, y yo siempre nos comparamos con David Einhorn y con esta gente, que son un poco los, los buenos de allí, no, y, el año pasado hicieron el 6, me parece [...] entonces, bueno, yo creo que ahora, pues, pues con un, un negocio, o sea, negocios que están, que, que si el dólar cae, van a subir los precios de las materias primeras, en general en un factor de 2-3 veces, pues, pues oye [...]” Conferencia de 2018 de Value Bilbao https://www.youtube.com/watch?v=bbetIzyvOl8 (01:12:10-01:14:30)

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Citador 25/12/20 22:21

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119) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Socios Fundadores: “[...] Finalmente, pese a un año 2017 de baja rentabilidad en euros, nos “consolamos” pensando que en USD este año azValor Internacional ha subido un 17%. Este consuelo tiene algo de “trampa”: nosotros y nuestros co-partícipes vivimos y gastamos en euros al fin y al cabo; sin embargo, nuestra rentabilidad en USD compara muy bien con la de las gestoras de valor americanas que consideramos competencia y que admiramos por su larga trayectoria de rentabilidad. Rogamos disculpen este gesto de auto-indulgencia, fruto solo de nuestra débil naturaleza humana (que parece necesitar comprobar que no lo ha hecho tan mal!). [...]” Carta trimestral de Azvalor del cuarto trimestre de 2017https://www.azvalor.com/wp-content/uploads/2018/11/Azvalor-Carta-Trimestral-4T-2017.pdf

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Citador 25/12/20 22:09

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118) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Artículo: “[...] «Somos un vehículo para ahorrar a largo plazo, al 14% o al 15% de rentabilidad anual, que son tasas muy relevantes», concluye Guzmán de Lázaro.” Artículo de 2017 en Europa Presshttps://www.azvalor.com/sala-de-prensa/azvalor-aprovecha-la-caida-del-ibex-35-para-reforzar-su-apuesta-por-la-renta-variable-espanola/

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Citador 25/12/20 21:59

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117) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Álvaro Guzmán: “[...] poco a poco, se ha ido generando la certidumbre, en algunos núcleos de gente muy avezada, digamos, digamos, unos pocos iniciados, de ver, que realmente, hay compañías, como nosotros en nuestra etapa anterior, pues que hacían el 15, el 17% anual, durante 15-20 años, y que la diferencia, para un ahorro de una persona particular, es tremenda a largo plazo, entre sacar lo que saca la bolsa, que puede ser un 6%, neto de comisiones pues un 4, o sacar un 15, no, entonces, poco a poco, el hecho de que ya no fuera solamente una casa, sino que ahora haya más casas, hay 4 o 5 entidades que hacen las cosas muy bien, pues yo creo que empieza a, a decir el inversor, ¿oye, pero yo soy tonto? [...] ¿tú estás con un señor que se preocupa por tu dinero, para quien el cliente es lo primero, y que hace el 10-15% anual, o tú estás en las redes, en las redes de los bancos?, bueno, pues, pues empieza a haber un poco un estigma, de decir, oye, pero si tú estás en las redes de los bancos, estás en el sitio incorrecto, no, ¿qué hace falta para que eso cale más?, pues yo creo que cultura financiera [...]” Entrevista de 2017 en Capital Radio https://www.ivoox.com/azvalor-entrevista-capital-audios-mp3_rf_17994916_1.html (08:50-10:10)

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Citador 23/12/20 23:44

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116) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Beltrán Parages: “[...] tendemos a igualar todos los fondos de pensiones, y todos los vehículos de inversión, y yo creo que merecería la pena también profundizar un poco cuánto está pagando uno y qué se está llevando por lo que está pagando, aquí lo que importa Susana, es, la rentabilidad que obtenemos al capital, y déjame que vuelva a poner otro ejemplo, si nosotros invertimos 100 unidades de capital y pagamos un 1%, al cabo de 10 años hemos pagado 10 unidades de capital en concepto de comisiones de gestión, si esos 100 unidades sacamos un 10% de rentabilidad anualizada, o mejor todavía lo pongo, un 7%, que es muy por debajo de la rentabilidad media que nosotros obtenemos, al cabo de esos 10 años, esas 100 unidades se han convertido en 200 unidades, uno ha pagado 10 unidades por incrementar su capital en 100 unidades [...] si uno paga muy poco por un plan de pensiones, pero no genera ese 10% o ese 7% de rentabilidad y genera un 2%, en lugar de convertirse en 200, en el caso del 2%, se convertirá en 126, qué es más barato, o qué es más caro, pagar poco por obtener poco, en 100 unidades de capital, o pagar una cantidad razonable que incentive a una serie de profesionales a que haga que mi trabajo y mi dinero valga mucho más.” Video de 2017 del canal de YouTube de Azvalorhttps://www.youtube.com/watch?v=e3b4C9dEYRM (05:30-07:20)

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Citador 23/12/20 23:20

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115) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Álvaro Guzmán: “Bueno, nosotros, el potencial que tienen las carteras, la cartera ibérica vale aproximadamente un 50% más, y la cartera Internacional, un 80% más [...]”Susana Criado: “Y justo en la cartera ibérica, vosotros decís, desde Azvalor, que está en su mejor momento, por su relación precio-valor, ¿esto qué significa exactamente, esa relación precio-valor?”Álvaro Guzmán: “Eso significa que es cuando más barata está, cuando más dinero se va a ganar a futuro, es decir, nosotros ahora mismo creemos que la cartera se puede comprar digamos por 130 euros, que es lo que es el valor liquidativo de la participación, lo que pagaría un inversor si la compra ahora mismo, y vale 200, pues, ese potencial, nunca ha sido más alto que ahora.”Video de 2017 del canal de YouTube de Azvalorhttps://www.youtube.com/watch?v=Z2Eswz4_abs (03:00-05:40)

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