Para los que tenemos el valor (y me incluyo) es malo, muy malo.
Al haber más acciones en circulación, en años venideros, el BPA (beneficio por acción) caerá si o si, a no ser que el Santander incremente el beneficio en igual o mayor proporción a las ampliaciones de capital efectuadas, cosa que dudo y mucho.
Si el BPA disminuye, lo lógico es que el dividendo que reparte el banco se reduzca en la misma proporción.
El BPA se calcula dividiendo el beneficio de un ejercicio económico entre el número de acciones en circulación.
BPA= beneficio neto/número de acciones en circulación.
Es muy simple, si el beneficio se mantiene constante (numerador) y el número de acciones se incrementa (denominador).
Matemáticas básicas, si el numerador se mantiene constante y el denominador incrementa hace que el ratio disminuya.
En consecuencia, caerá el beneficio por acción.
Y si a esto le añadimos, que el Santander tiene que seguir dotando provisiones para limpiar su balance, es posible que el beneficio caiga, con lo cual el BPA disminuya.
Ejemplo real: el Santander reparte el 50% del beneficio en dividendos.
Hace unos años el BPA: 1,20 € el dividendo: 0,60 € (justo el 50%)
El otro 50% del beneficio se queda en Santander como autofinanciación o reservas voluntarias.
Pero si el próximo año, el BPA cae hasta los 0,80 €, el dividendo debería ser de 0,40 € (el 50% de los beneficios)
Otra cosa es que el Santander quiera seguir repartiendo 0,60 €, pero esto lo hará a costa de dejar de autofinanciarse o tirar de reservas. O peor aún, como lo están realizando con sucesivas ampliaciones de capital.
Las ampliaciones de capital son malas para el accionista porque diluyen la participación en la empresa, y esto viene mal a los Botines, a Pepito Pérez y todos los inmortales accionistas. A todos nos afecta negativamente, aunque algunos se empeñen en decir lo contrario.
Un saludo
